中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金2012年第四季度报告

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2013年1月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合 报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自2012年10月1日起至12月31日止。

　　§2 基金产品概况

　　§3 主要财务指标和基金净值表现

　　3.1 主要财务指标

　　单位：人民币元

　　注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　3.2 基金净值表现

　　3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金

　　累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

　　（2010年8月25日至2012年12月31日）

　　注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二部分（二）的规定，即本基金投资组合中股票资产占基金资产的30-80%，债券资产占基金资产的0-65%，其中，基金持有全部权证的市值不超过基金资产净值的3%，基金持有的现金以及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。

　　§4 管理人报告

　　4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

　　注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；

　　2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　4.3 公平交易专项说明

　　4.3.1 公平交易制度的执行情况

　　根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制订了《中银基金管理有限公司公平交易管理制度》，建立了《投资研究管理制度》及细则、《新股询价和申购管理制度》、《集中交易管理制度》等公平交易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，严格防范不同投资组合之间进行利益输送。公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现；通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库，完善各类具体资产管理业务组织结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过程和结果的有效监督。

　　本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

　　4.3.2 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，本基金未发现异常交易行为。

　　本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

　　4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析

　　从中国经济运行的全球背景来看，四季度美国经济继续缓慢复苏，财政“悬崖”在最后时刻被填为“缓坡”；欧元区经济仍在萎缩。具体来看，美国四季度失业率降至近四年来最低水平为7.8%左右。从美国ISM制造业PMI数据上看，仍维持在50以上，而房地产和建筑行业也有复苏的迹象。而欧洲从领先指标来看，欧元区制造业PMI在12月份持平于三季度末水平46.1，经济萎缩仍在延续。

　　从欧美发达经济体的金融领域来看，由于全球经济依然充满不确定性，美联储推出了QE4，日本央行不断加大资产购买规模，全球各主要货币当局仍在加大货币政策放松力度。欧洲的债务危机短期系统性风险暂缓，但债务危机国改革与紧缩的核心问题仍未解决。

　　展望未来一个季度，预计美国经济增速将在财政紧缩的影响下放缓，美联储QE4将对美国经济的缓慢复苏形成支撑，但财政“缓坡”将对居民消费形成明显抑制，2月末两党还将面临削减支出与提高债务上限的谈判。欧元区方面，欧盟峰会达成银行联盟和统一监管协议，在隔离银行业风险的进程上又迈出重要一步，但欧债危机核心问题仍需债务危机国通过改革及紧缩才能得以解决。欧美紧缩财政将拖累全球经济，美国财政问题谈判与欧债危机仍暗含风险，预计全球各主要货币当局货币政策放松仍可能延续。

　　从国内自身经济分析，在基建投资托底、房地产投资回暖和制造业补库存这三种力量的作用下，四季度的经济弱势企稳，企业去库存压力减小，需求改善与融资总量放量支撑企业生产略有恢复，但在需求改善程度有限、去产能远未结束的情况下，经济回暖程度有限。总体来看，制造业企业盈利仍然处于低位，但已经有了较为明显复苏。通胀水平处于相对低位。

　　鉴于对当前通胀和经济增速的判断，宏观经济弱势趋稳的态势有望延续，营业收入与利润率的改善也共同支撑企业盈利缓慢改善，但需求回升程度有限及产能过剩的环境将限制经济回暖的幅度。公开市场方面，一季度公开市场到期资金量有所恢复，央行公开市场逆回购操作常态化的趋势依然明显，央行将继续通过控制不同期限逆回购操作的规模及发行利率而准确、灵活地维稳资金面。社会融资方面，宽松货币政策周期的延续引导新增信贷保持较为理想的水平，同时融资渠道多元化及直接融资的发展趋势进一步支撑社会融资总量保持较大规模，预计央行将继续实施稳健的货币政策，适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本。

　　2.行情回顾

　　四季度市场出现了戏剧性变化，10月和11月市场仍然延续了二季度和三季度以来的下跌趋势，且在11月份有所放大，而到了12月份，市场在金融地产的带动下，出现了自2009年7月份以来的最大单月涨幅，上证综指涨幅达到了14.6%。在本季度中，银行、地产、汽车、建筑、铁路运输出现了较为明显的上涨，而食品、通信、旅游、计算机等行业出现了较为明显的补跌。这种变化反映了市场对经济复苏前景的相对乐观。

　　3.运行分析

　　尽管我们预计到了四季度经济可能出现季度性环比复苏，但我们更多地理解为三季度基数较低。事实上，经济复苏的信号在三季度中期已经能够看到，市场并没有去理会，而是更多地去盯住企业盈利的变化，一直到10月份制造业盈利开始有了回暖的迹象，市场也仍然将信将疑。12月份市场的反弹是对已经复苏数据的确认，本轮市场的反应落后于实体经济的表现。四季度，本基金继续维持了三季度在医药、TMT行业方面的配置，同时减持了业绩确定性不强的个股，在组合整体相对均衡的情况下，维持了在中长期能够看得较为清晰的个股的超配。

　　4.4.2 报告期内基金的业绩表现

　　截至2012年12月31日为止，本基金的单位净值0.766元，本基金的累计单位净值为0.786元。季度内本基金净值增长率为2.13%，同期业绩基准增长率为6.33%。

　　4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　我们预计2013年第一季度经济有可能相对于2012年四季度出现环比回落。在经济环比回落之后是否能够继续强势复苏，取决于货币政策的走向。党的十八大、中央经济工作会议及央行四季度货币政策例会均表示保持政策的稳定性与延续性，政策仍将以稳为主。房价反弹、就业尚可、通胀回升及国际资本流动限制国内货币政策放松的节奏，而适当扩大社会融资总规模、保持贷款适度增加及切实降低实体经济发展融资成本的目标要求货币政策延续放松周期。应该来说，未来一个季度的流动性对股票市场是相对有利的。

　　本基金将依据市场的变化，积极调整组合结构，依据推动经济增长的动力合理调整组合结构，将组合调整到相对均衡状态。

　　在信贷政策没有发生重要改变，企业盈利没有发生根本性变化之前，我们的策略将维持相对平衡和稳健，当前述两项发生改变，我们将逐步改变我们的行业配置思路和个股选择策略，这将是一个缓慢的过程。

　　作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

　　§5 投资组合报告

　　5.1 报告期末基金资产组合情况

　　5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

　　5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　　5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　5.8 投资组合报告附注

　　5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　5.8.3 其他各项资产构成

　　5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

　　5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　§6 开放式基金份额变动

　　单位：份

　　§7 备查文件目录

　　7.1 备查文件目录

　　1、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

　　2、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》

　　3、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》

　　4、中国证监会要求的其他文件

　　7.2 存放地点

　　基金管理人和基金托管人的办公场所， 并登载于基金管理人网站www.bocim.com。

　　7.3 查阅方式

　　投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登录基金管理人网站www.bocim.com查阅。

　　中银基金管理有限公司

　　二〇一三年一月二十二日

　　基金简称

　　中银价值混合

　　基金主代码

　　163810

　　交易代码

　　163810

　　基金运作方式

　　契约型开放式

　　基金合同生效日

　　2010年8月25日

　　报告期末基金份额总额

　　1,074,283,607.65份

　　投资目标

　　在主动灵活的资产配置和动态行业配置基础上，精选价值相对低估的优质上市公司股票，力求获得基金资产的长期稳健增值。

　　投资策略

　　本基金采用灵活积极的资产配置和股票投资策略。在资产配置中，通过以宏观经济及宏观经济政策分析为核心的情景分析法来确定投资组合中股票、债券和现金类资产等的投资范围和比例，并结合对市场估值、流动性、投资主体行为、市场情绪等因素的综合判断进行灵活调整；在行业选择中，基于动态的行业相对价值比较，发掘估值优势行业；在股票投资中，采取“自下而上”的策略，优选价值相对低估的优质公司股票构建投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制，以获得长期持续稳健的投资收益。

　　业绩比较基准

　　沪深300指数收益率×60% + 上证国债指数收益率×40%

　　风险收益特征

　　本基金是混合型基金，预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

　　基金管理人

　　中银基金管理有限公司

　　基金托管人

　　招商银行股份有限公司

　　主要财务指标

　　报告期(2012年10月1日-2012年12月31日)

　　1.本期已实现收益

　　-22,715,341.20

　　2.本期利润

　　16,434,155.03

　　3.加权平均基金份额本期利润

　　0.0150

　　4.期末基金资产净值

　　822,805,850.16

　　5.期末基金份额净值

　　0.766

　　阶段

　　净值增长率①

　　净值增长率标准差②

　　业绩比较基准收益率③

　　业绩比较基准收益率标准差④

　　①-③

　　②-④

　　过去三个月

　　2.13%

　　0.82%

　　6.33%

　　0.77%

　　-4.20%

　　0.05%

　　姓名

　　职务

　　任本基金的基金经理期限

　　证券从业年限

　　说明

　　任职日期

　　离任日期

　　张发余

　　本基金的基金经理、公司研究部总经理

　　2010-8-25

　　-

　　12

　　中银基金管理有限公司研究部总经理，副总裁(VP)，经济学博士。曾任长江证券研究员、长江证券研究所投资策略分析师。2006年加入中银基金管理有限公司，2010年8月至今任中银价值基金基金经理。具有12年证券从业年限。具备基金、证券从业资格。

　　彭砚

　　本基金的基金经理、中银策略基金基金经理

　　2010-8-25

　　-

　　7

　　中银基金管理有限公司助理副总裁(AVP)，南开大学金融学硕士。曾任联合证券并购私募融资总部研究员。2006年加入中银基金管理有限公司，先后担任研究员、中银优选基金基金经理助理等职。2010年6月至今任中银策略基金基金经理，2010年8月至今任中银价值基金基金经理。具有7年证券从业年限。具备基金从业资格。

　　序号

　　项目

　　金额（元）

　　占基金总资产的比例（%）

　　1

　　权益投资

　　566,835,778.95

　　68.70

　　其中：股票

　　566,835,778.95

　　68.70

　　2

　　固定收益投资

　　63,757,732.59

　　7.73

　　其中：债券

　　63,757,732.59

　　7.73

　　资产支持证券

　　-

　　-

　　3

　　金融衍生品投资

　　-

　　-

　　4

　　买入返售金融资产

　　100,690,511.04

　　12.20

　　其中：买断式回购的买入返售金融资产

　　-

　　-

　　5

　　银行存款和结算备付金合计

　　84,734,952.39

　　10.27

　　6

　　其他各项资产

　　9,116,468.75

　　1.10

　　7

　　合计

　　825,135,443.72

　　100.00

　　代码

　　行业类别

　　公允价值（元）

　　占基金资产净值比例（％）

　　A

　　农、林、牧、渔业

　　6,821,888.00

　　0.83

　　B

　　采掘业

　　9,466,855.86

　　1.15

　　C

　　制造业

　　327,556,075.21

　　39.81

　　C0

　　食品、饮料

　　46,326,930.66

　　5.63

　　C1

　　纺织、服装、皮毛

　　-

　　-

　　C2

　　木材、家具

　　-

　　-

　　C3

　　造纸、印刷

　　-

　　-

　　C4

　　石油、化学、塑胶、塑料

　　22,064,116.10

　　2.68

　　C5

　　电子

　　51,269,953.63

　　6.23

　　C6

　　金属、非金属

　　22,400,446.32

　　2.72

　　C7

　　机械、设备、仪表

　　83,052,357.05

　　10.09

　　C8

　　医药、生物制品

　　102,442,271.45

　　12.45

　　C99

　　其他制造业

　　-

　　-

　　D

　　电力、煤气及水的生产和供应业

　　21,526,069.62

　　2.62

　　E

　　建筑业

　　29,670,484.33

　　3.61

　　F

　　交通运输、仓储业

　　-

　　-

　　G

　　信息技术业

　　19,249,054.34

　　2.34

　　H

　　批发和零售贸易

　　12,011,275.22

　　1.46

　　I

　　金融、保险业

　　23,602,251.10

　　2.87

　　J

　　房地产业

　　49,581,361.78

　　6.03

　　K

　　社会服务业

　　67,350,463.49

　　8.19

　　L

　　传播与文化产业

　　-

　　-

　　M

　　综合类

　　-

　　-

　　合计

　　566,835,778.95

　　68.89

　　序号

　　股票代码

　　股票名称

　　数量（股）

　　公允价值(元)

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　600518

　　康美药业

　　2,878,446

　　37,822,780.44

　　4.60

　　2

　　600686

　　金龙汽车

　　5,019,347

　　33,980,979.19

　　4.13

　　3

　　600208

　　新湖中宝

　　7,589,612

　　32,711,227.72

　　3.98

　　4

　　600519

　　贵州茅台

　　113,776

　　23,781,459.52

　　2.89

　　5

　　600521

　　华海药业

　　2,009,136

　　22,904,150.40

　　2.78

　　6

　　600066

　　宇通客车

　　891,641

　　22,469,353.20

　　2.73

　　7

　　002037

　　久联发展

　　898,742

　　22,064,116.10

　　2.68

　　8

　　600383

　　金地集团

　　2,403,153

　　16,870,134.06

　　2.05

　　9

　　600763

　　通策医疗

　　802,325

　　16,551,964.75

　　2.01

　　10

　　600809

　　山西汾酒

　　393,927

　　16,410,998.82

　　1.99

　　序号

　　债券品种

　　公允价值（元）

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　国家债券

　　-

　　-

　　2

　　央行票据

　　-

　　-

　　3

　　金融债券

　　59,862,000.00

　　7.28

　　其中：政策性金融债

　　59,862,000.00

　　7.28

　　4

　　企业债券

　　-

　　-

　　5

　　企业短期融资券

　　-

　　-

　　6

　　中期票据

　　-

　　-

　　7

　　可转债

　　3,895,732.59

　　0.47

　　8

　　其他

　　-

　　-

　　9

　　合计

　　63,757,732.59

　　7.75

　　序号

　　债券代码

　　债券名称

　　数量（张）

　　公允价值(元)

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　120228

　　12国开28

　　600,000

　　59,862,000.00

　　7.28

　　2

　　110016

　　川投转债

　　29,510

　　3,209,507.60

　　0.39

　　3

　　125887

　　中鼎转债

　　6,710

　　686,224.99

　　0.08

　　4

　　-

　　-

　　-

　　-

　　-

　　5

　　-

　　-

　　-

　　-

　　-

　　序号

　　名称

　　金额（元）

　　1

　　存出保证金

　　-

　　2

　　应收证券清算款

　　8,179,803.74

　　3

　　应收股利

　　-

　　4

　　应收利息

　　929,324.02

　　5

　　应收申购款

　　7,340.99

　　6

　　其他应收款

　　-

　　7

　　待摊费用

　　-

　　8

　　其他

　　-

　　9

　　合计

　　9,116,468.75

　　序号

　　债券代码

　　债券名称

　　公允价值(元)

　　占基金资产净值比例(%)

　　1

　　110016

　　川投转债

　　3,209,507.60

　　0.39

　　2

　　125887

　　中鼎转债

　　686,224.99

　　0.08

　　本报告期期初基金份额总额

　　1,164,501,571.42

　　本报告期基金总申购份额

　　4,837,547.36

　　减：本报告期基金总赎回份额

　　95,055,511.13

　　本报告期基金拆分变动份额

　　-

　　本报告期期末基金份额总额

　　1,074,283,607.65

　　中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金

　　2012年第四季度报告

　　2012年12月31日

　　基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一三年一月二十二日 (来源：上海证券报)