易方达VS嘉实：继续规模大战

　　文|机构投资网 Institution Investment 黄梅

　　2012年，易方达以1995亿元的资产净值规模，反超2011年的亚军嘉实，后者2012年资产净值规模为1945亿元两者的差距是50亿元。

　　这是自刘晓艳担纲易方达总经理后颇为精彩的表现。刘晓艳乃市场出身，谙熟营销之道。在华夏、易方达、嘉实三甲中，2012年比2011年规模增幅最大的是易方达，规模增幅达41%，华夏为31%，嘉实为33%。

　　根据Wind的统计，2012年易方达全年发行了8只产品，包括2只纯债、2只QDII，以及股基、封基、货币市场基金及被动指数型基金各一；嘉实发行了7只产品，产品结构与易方达惊人相似。这张以固定收益类产品为主的产品架构图，彰显了双方扩张规模的决心，而双方角力之激烈也能窥之一斑。

　　刘晓艳祭出的重磅武器是货币市场基金。2012年，易方达资产规模同比新增556亿元。根据Wind数据，同期易方达货币规模新增490亿元，占易方达新增总规模的88%。

　　与此同时，损失了自己的渠道王牌原嘉实副总经理李道滨和原总助兼渠道总监秦军之后，在2012年众多基金公司发力货基的情况下，嘉实的货基表现平平，规模只略从220亿左右增长到约290亿元；除了上半年发行沪深300ETF，募得超过190亿的规模之外，嘉实其他公募产品的规模表现也无特别突出之处。

　　相比易方达的货币，嘉实的优势是“公募之外资产的规模”，其社保、企业年金、专户的规模合计926亿元，是所有基金公司中这部分资产规模最大者。易方达的社保、企业年金和专户合计规模为474亿元，仅为嘉实的一半。“嘉实的策略更倾向于在社保、企业年金、专户等含金量更高、维护成本较低的板块发力，而对起着品牌形象作用的公募资产则以稳步增长为目标。”

　　仔细观察可知，易方达的有效规模为1039亿元，低于嘉实的1155亿元，且易方达的有效规模增幅为11%，这是个中规中矩的成绩；相反，嘉实的有效规模增幅是三甲中最高的，达到17%全部73家公司中，一共有23家有效规模增幅超过17%；在规模排名前24的基金公司中，也只有7家公司达此增幅。

　　根据2012年中报，规模排名第二的易方达，管理费收入为7.4亿元，比规模排名第三的嘉实管理费少2千万元；且易方达的“客户维护费占管理费比重”也较嘉实为高，前者为15%，后者为13%。

　　2013年元旦过后，易方达指数与量化投资部总经理刘震离职；此前于2012年9月底，易方达曾一口气发布了五则基金经理变更公告。在易方达实现规模扩张的目标之后，稳定管理架构和投研架构、提升公司收益，已经成为摆在刘晓艳面前的新考验。

　　元旦过后，易方达的沪深300ETF获批新的战役已经打响。据悉，嘉实准备了30只新产品，易方达则是20只。显然，对易方达与嘉实来说，2013年的主题词依然是“规模扩张”。

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