富国基金：“组合拳”可以更灵活一些

　　⊙本报记者 巩万龙

　　一份股票仓位0-95%的基金契约，一家精于选股的基金公司，一位擅长选时的基金经理，三者的结合，或许意味着这是一只值得期待的基金。

　　目前正在发行的富国宏观策略基金，在业内率先突破了大类资产配置及混合型基金最低股票仓位的限制，可以灵活地在股票、债券、货币市场寻求机会。

　　富国基金认为，今年整体上经济企稳，新政府换届平稳，市场估值较低，这三个因素使得市场的系统性风险降低，股票资产的吸引力逐渐上升。但经济复苏初期，市场依然非常敏感，多空因素错综复杂，未来一段时间还会有突然的下跌。

　　从财政政策层面来看，今年财政支持经济的力度比较大。富国宏观策略拟任基金经理袁宜指出，去年政府整个财政赤字加上中央预算稳定调节基金占GDP的比重大概在1.7个百分点左右，属于比较低的水平；而今年政府则安排了1.2万亿的财政赤字，占GDP的比重达到2个百分点。

　　货币政策方面，从去年夏天开始，货币的增长速度就有了一个从低位回升的趋势。袁宜指出，由于货币通常领先于经济一到两个季度，加上今年财政对经济的支持，预计未来宏观经济虽仍会有一定波动，但总体将呈现逐步向上的态势。

　　而对于债券投资，随着经济复苏和CPI的攀升，流动性驱动的行情或难持续，债券难以出现2012年那样的持续上扬，更多地表现为结构性机会。

　　因此，在当前的市场，“全力进攻”的股票基金和“单纯防御”的债券基金都难以适应市场的变化。业内人士指出，那些能够充分利用股票、债券、货币市场优势，并且能够在三个市场之间收放自如的富国宏观策略等产品更容易在“变中求胜”。

　　事实上，宏观策略基金在海外市场的发展已经相当成熟，在低风险的养老金投资和高风险的对冲基金投资中，都能见到其身影。其中，不少产品还广泛应用股票、债券、货币、商品市场的特点，进行做多与做空的杠杆交易。

　　但在国内市场，宏观策略基金更多地利用股票仓位0-95%的灵活性，适度利用股指期货，使得投资的组合更灵活一些。比如，2010年A股的v型走势，2011年的“股债双杀”，2012年的年底逆袭，绝大多数基金产品都遭遇了“顾此失彼”的难题。而宏观策略基金等产品的出现，有望在一定程度使得资产配置的“组合拳”更灵活一些。 (来源：上海证券报)