国泰基金吴向军：寻找海外高收益债

　　证券时报记者 吴昊

　　随着国内债券市场进入平淡期，一些新的债券基金将投资标的转向海外。日前，国泰中国企业境外高收益债拟任基金经理吴向军表示，目前美国和欧洲的债务危机都已过去，未来人民币升值空间不大，投资海外高收益债正逢其时。

　　针对国际市场中的风险，吴向军表示：“欧洲真正的债务危机在去年上半年已经结束，欧洲的债务危机不是企业债务危机，主要是国债危机，以前欧洲央行不参与经济活动，但去年以来在转变经济职能，主要表现在会去购买国债，这实际上就成为了真正的央行，因此欧洲债务危机也就偃旗息鼓。”吴向军称，目前美国国债和企业债都非常健康，美国股市刚创历史新高，美国债务危机也早已结束。

　　吴向军表示：“当下一些美元正在往外流出美国需要寻找投资机会，一定程度上导致全世界企业债处在上行阶段；此外2009年、2010年期间很多公司发展都比较激进，造成很多公司资产负债表不是特别健康，经过2012年一年降低增速、减少投资，就自然而然把资产负债表都提高很多。在这种情况下，资产债券都比较健康，所以目前是比较好的时间点。”

　　针对汇率风险问题，吴向军表示：“人民币的汇率风险现在已经大大小于过去几年，人民币在过去几年已经升值30%多，未来人民币的升值空间比较小。从基本面考虑的话，如果人民币再升值，国内的物价更高了，出口企业的困难就更大。”

　　国泰近期也发行了一款投资于海外高收益的债券基金，针对投资策略，吴向军表示，未来只投中国企业在海外发行的企业债，由于对中国企业比较了解，因此会把握更好；同时还会以基本面研究为主，不做交易型，只做中长期持有型，尽量剔除信用风险比较大的或者是管理层风险比较大的个券。

　　吴向军表示，企业债或者信用债都有不可避免的风险，主要从以下几个方面来规避：第一，不投资风险过高或者评级过低的债券。第二，不会做过于集中的赌博，一般会把个券的投资比例限制在3%以下，这样个券风险对整个组合冲击较小。第三，在操作层面上会利用中长期货币对冲形式，或是NDF人民币远期交割合约，把人民币的汇率锁定一段时间，尽量避免汇率的波动。

　　作者：吴昊