中小盘股带动收益飙升 排名战压力制约基金调仓

　　中小盘股“快马”带动整体收益飙升 排名战压力制约基金调仓

　　基金“上马”容易“下马”难

　　□本报记者 田露

　　一骑绝尘。截至上周末，上投摩根新兴动力股票型基金今年以来的投资收益已冲破50%的大关，超越其他开放式主动型基金数个百分点，成为2013年基金市

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　　业绩高回报依托于结构化行情。对此，许多投资人士忧心成长股调整“山雨欲来”。他们认为，基金经理应该及时止步，避免中小盘股的流动性风险。但也有业内人士坦言，没人知道调整何时会来。在排名大战之下，要想放弃中小盘股这匹“快马”，实在太难。

　　141只基金收益超20%

　　2012年年终盘点时，15%的投资回报就足以令一些公募基金获得好评。但新的一年仅过去不到5个月，20%的投资回报在开放式基金中已属稀松平常。WIND统计数据显示，截至上周末（5月24日），全部1259只开放式基金（不包含QDII和货币基金，ETF及其联接基金分开计算）中，已有141只基金的投资收益达到20%以上。如果将统计范围缩小到普通股票型基金，投资收益超过20%的则已占到27.6%的比例。其中，那些业绩跻身第一阵营的基金，业绩更是令人叹服。紧随上投摩根新兴动力之后，易方达创业板ETF、汇丰晋信低碳、华宝兴业新兴产业等8只主、被动型基金的投资回报跃升至40%以上。此外，长盛电子信息、汇丰晋信科技等多只基金也分别以39.98%、39.08%的投资收益率紧随其后。

　　显然，目前愈演愈烈的结构化行情推动了这些基金业绩的步步飙升。这表现在一些特定行业、特定主题的基金表现良好，如易方达创业板ETF、长盛电子信息等。从基金一季报来看，上述基金中，许多重仓持有环保、文化传媒等成长类型股票。如华宝兴业新兴产业基金一季报中十大重仓股多为碧水源、东方园林、盛运股份等牛股。此外，尽管近期A股市场大盘反复震荡，表现平平，但上述基金中，不少出现单日净值上涨2-3个百分点的现象，一些基金净值还出现接连上涨，这正与4月中期以来，创业板、中小板突破性快速上升的现象一致。

　　止盈知易行难

　　成长股与蓝筹股之间强烈的走势背离，让基金经理自己都有些“过激”的感觉。在近期的采访中，几位基金经理明确表示，成长股、中小盘股票这样连续急涨的节奏，说明在这方面的投资气氛有些非理性狂热。但他们也认为，知易行难，要在目前的环境下减仓止盈，可能只有部分人士才做得到。

　　“很多年轻的基金经理，现在正是年富力强的事业上升期，要说他们不看重排名，这不现实。今年业绩哪几位是前几名，昨天一天自己的净值涨了几个点，这些他们都格外关注。而且这些基金经理有自己的优势，他们知识结构较新，接受新生事物的能力很强，在这波TMT、文化传媒、环保的股票热潮中，他们都是弄潮儿。要在一种市场狂热之中保持冷静，遏制对于高收益的渴望，对他们而言的确比较难。”一位业内人士这样评点。

　　“基金公司也在这个时候趁热打铁推销业绩好的基金。由于正是上规模的时候，基金经理不敢随意减仓，因为如果减仓步伐太早，短期排名落后的压力是很大的。”另一位人士这样说。

　　在近期的采访中，还有几位基金经理现身说法，表达了他们的看法。一位基金经理表示，成长股之间差异明显，他们的估值天花板不会在同一时间到来，因此可以先期减持估值到位的股票，然后继续在其他相对仍有估值优势的股票中寻觅机会。另一位则认为，短期创业板调整在望，但中长期来看风头仍健，因此目前最好少量减持有一定瑕疵的成长股，对于其他优质股票则建议“以时间换空间”。