私募备战公募牌照 混合型产品或首发

　　私募备战公募牌照 混合型产品或首发

　　曹乘瑜

　　新修订的基金法6月1日开始实施。阳光私募的新纪元开启，他们不仅被纳入监管，还被允许发行公募产品。前者是对其身份的认可，后者是对其能力的认可。据了解，目前已有10家左右的阳光私募达到发行公募产品的标准。这其中，有的明确表示有意向发行公募产品，有的表示短期虽无发行计划，但正在积极申请牌照。

　　随着多项配套法规的出台，私募对于公募产品的设计更为明晰，未来私募发行的股票型公募基金产品或以混合型为主，并将有鲜明的产品特色。

　　制度建设仍待完善

　　根据暂行规定，私募申请开展公募业务须符合以下条件：实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元；最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元。据此前媒体报道，目前达到这些要求的阳光私募在业内有10家左右，其中重阳、星石、淡水泉、朱雀、景林、金中和、泽熙确定符合上述标准。

　　据了解，在这些公司中，已有两家明确表示有意进军公募业务，其中，最有可能先发行产品的是北京星石投资。目前，星石的公募业务部门已经在筹备中，基金经理也已经配置到位。其他阳光私募中，淡水泉、朱雀、重阳、泽熙等表示短期内不会发行公募产品。

　　“如果做公募业务，阳光私募各方面的积淀与优秀公募基金之间的差距依旧非常大。我们以后会考虑开展公募业务，但是短期内不会。”上海重阳投资表示。

　　淡水泉表示将积极申请公募牌照，因为牌照意味着信誉和实力，有利于私募产品发行时扩大影响力。

　　不管怎样，要获得公募牌照，必须先提交各种材料。根据证监会要求，资产管理机构申请基金管理业务，需提交一系列材料清单。如开展基金管理业务的组织架构、与机构现有资产管理业务的业务隔离、业务共享机制安排、防范利益冲突的机制安排等等，这意味着私募必须先建设好这些机制才可以获得牌照。

　　“我们借了一些公募基金公司的材料，比照着做我们的这些申请材料，6月1日后，证监会才开始接收申请材料。”上述一家北京私募表示。

　　也有私募表示，他们正在等待更多细则。上海朱雀投资高级合伙人王欢表示，证监会尚未公布可以共享的业务有哪些、业务隔离具体应该如何操作等。王欢表示，这些细则确定后，才好对是否开展公募业务进行评估。

　　混合型产品或首发

　　由于在部门设置等方面尚未准备好，受访的私募表示对于未来发行的产品并没有具体的设想。不过，2013年4月底，证监会发布新修订的《公开募集证券投资基金运作管理办法》（征求意见稿）规定股票型基金的最低仓位限制将提高到80%。多家私募认为，这一规定将促使未来私募发行的产品以混合型为主。

　　5月31日，星石投资董事长江晖表示，星石的公募业务将首先推出混合型基金，来延续“追求绝对回报”已有的先行优势。

　　朱雀、星石、淡水泉表示，未来私募的核心竞争力，还是在于“绝对回报”。根据基金业协会的数据，截至2013年4月，公募基金数量为1282只，总规模达到28286.64亿元。要在如此多的产品中有竞争力，私募在发行销售等方面并没有优势，发行的公募产品最终只能靠投资能力。

　　不过，由于上述征求意见稿取消了新基金不得与老基金雷同的规定，这意味着公募产品也可以走“复制路线”，这有利于降低成本。

　　PE公募之路未明朗

　　2013年2月，证监会发布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，规定股权投资管理机构、创业投资管理机构如果符合条件，可以比照对证券公司、保险资产管理公司等资产管理机构的要求，申请发行公募产品。

　　这一消息让多家PE机构非常兴奋，在基金业协会举办的公募业务培训活动上，也出现了PE身影。不过，中国证券报记者采访发现，几家当时参会的PE有些迷茫。一个重要原因是发改委的一封禁令。3月26日，发改委发布《关于进一步做好股权投资企业备案管理工作的通知》，PE基金参与公募基金活动属于违规行为。

　　由于证监会并没有对发改委的文件进行回应，一些PE表示“无所适从”。业内人士透露，当时参加培训的一些PE目前还在观望中，正等待后续的政策。有媒体报道，原发改委财政金融司金融处处长刘健钧调任证监会基金部的消息获得证实，一位深圳PE人士表示，这或许有助于PE发行公募的推进。该人士表示，目前公司正在按原计划准备公募业务建设。