交银施罗德王少成：未来机会或更多来自中微观

　　交银施罗德王少成：未来机会或更多来自中微观

　　黄淑慧

　　今年A股市场表现出极为明显的结构性特征，交银施罗德基金经理王少成认为，在新的经济环境下，以往根据宏观政策周期做大类资产配置的超额收益在下降，投资的选股逻辑、方法论应随经济环境而变化，未来投资机会可能更多来自中微观。

　　在他看来，在一个充满不确定性、很难把握周期性机会及趋势的经济时代，选股逻辑也相应地产生了根本性变化。把资源和精力放在中观行业演进的规律和逻辑上，进行客观、深入并具备前瞻性的个股分析，必然是未来一个阶段价值投资的立足点。

　　王少成认为，从目前来看，对成长股的选择集中在几个方面：首先，可以关注那些和经济周期相对隔离的、能独自成长的行业，再从中自下而上挑选一些行业龙头上市公司的投资机会。基于未来一段时间可能不会出现经济持续快速增长的判断，他提出可更多关注受经济周期波动影响相对较小、盈利性较确定、中长期产业附加值有望提升的行业的投资机会；此外，消费品升级相关行业也是成长股分布较多的领域，中国巨大的市场和消费潜力给了龙头企业在细分领域足够的发展空间；另外，通过个股的精深挖掘，那些在周期性行业中符合结构转型、产业升级、技术进步方向的成长性公司也有潜在的投资机会。（黄淑慧）