长信基金：IPO意见稿引扩容担心 不宜过度悲观

　　针对今日A股市场出现大幅下跌，长信基金策略分析师毛楠进行了分析，具体如下：

　　6月13日A股异动点评

　　对于市场的大幅下跌，毛楠指出市场主要担忧以下几点：

　　第一，5月份经济数据中通胀和货币数据显著低于预期。

　　第二，美国非农数据持续改善，QE退出预期增强，美国国债利率高企，国际资金流向有从新兴经济体流出的迹象。

　　第三，IPO征求意见稿出台，引发扩容的担心。

　　对于后市，毛楠认为：

　　对货币政策不宜过度悲观。本月数据低于预期的主要是金融数据，信贷和社会融资的量均低于市场预期，叠加近期银行间资金利率的偏紧，悲观者解读为货币政策的实质性转向。

　　货币政策再大幅收紧的概率小。第一，通胀和就业是政策的主要目标。目前通缩和就业的风险均已逐渐显现，且在高负债背景下，大幅收紧货币政策风险很大。第二，货币政策是否应用总量数据来衡量有待验证。目前利率、汇率市场化趋势下，企业的融资利率是下行的。第三，房地产和投资月度数据是略超预期的，城投债本月的发行量环比和同比均有改善。

　　整体看，经济数据不会对市场形成大拖累。第一，经济内生动力强，只要政策不持续收紧，经济依然能够维持稳定比较高的增速。第二，目前市场对经济预期已经悲观，未来只要经济不大幅下滑均不会显著低于市场预期。第三，就业和通胀水平均决定了未来政策向上的空间显著大于向下的空间。

　　配置上，建议关注与经济大方向相关的银行、保险以及经济结构转型的中小股票的投资机会。