司徒大年：上交所大力支持基金产品创新

      圆桌讨论嘉宾：上海证券交易所基金与衍生品副总监司徒总

      司徒大年：

　　谢谢主持人！美国投资房地产的金融工具是比较丰富的，对居民来讲最直接和最主要的是REITs，其次还会有美国房地产开发商的一些股票，还有就是投资REITs和股票的共同基金，指数基金和ETF的产品。除了上市的股权类的产品之外，还会有一些债权类的产品，可抵押的债券。最后还有一些房地产市场的衍生产品，比如说房地产指数的期货、远期、收益互换和房产指数的票据产品。

　　上述所有的产品之中，REITs是最主流的产品，因为它的分红率比较高，门槛也比较低，也比较透明。像可抵押债券、衍生品，它的门槛比较高，主要是机构投资者和专业的投资者。

　　在我们国内房地产投资工具是刚刚才起步，房地产公司的股票和基金之外主要是私募的产品，比如说通过信托、券商的资产证券化，基金公司的专项理财计划，投资房地产公司的股权、债权，还有一些未来租赁的收益权，但公募产品这一块是非常缺乏，也比较单一。以后随着行业管制的放松和创新步伐的加快，我想以后公募产品投资房地产的产品空间是非常巨大的，可能会出现REITs，还有资产证券，还有跨境的REITs的ETF。另外针对不同收益和风险的机构性的产品也会出现。

　　从我们上交所角度来说，我们一直大力支持基金行业的创新，我们的目标要建成一个枢纽的市场，让投资者在我们交易所的基金市场可以买到所有资产的产品。现在我们布局比较全了，股票、债券，还有货币的ETF，也有分级的ETF，最近两天有黄金ETF也批准出来，下周就可能发行。接下来在我们产品布局里面，如果再推出REITs，还有商品ETF，还有外汇的ETF，我们产品的布局就比较全，投资者可以通过我们交易所的市场购买所有资产的产品。

　　同时我们也为了配合行业创新，也在打造一个专业的市场，就是机构投资者的服务平台，为券商、基金的资产管理产品提供流动性，推动产品的创新，也会推动更多的房产金融的工具在国内的出现。就讲这些！

　　司徒大年：

　　跨境ETF是我们交易所国际化战略重要的组成部分，也是我们今年重点的工作，它的标的资产不仅仅是REITs，还有比如说是其他的股票、债券都可以的，我们希望随着美国房地产市场的复苏，能够有跨境REITs的ETF在我们这上市。

　　至于机构投资者服务平台，也是我们建设的重要内容，主要通过券商发行的一些很多资产管理产品，包括也有投资房地产的，还有投资其他资产的，通过在我们这进行挂牌，能够提供流动性，这样可以同时满足一些监管机构的规定。

　　司徒大年：

　　REITs，我们交易所一直在配合证监会在推出相关REITs制度性建设，现在REITs指数没有推出来主要是产品没有出来，没有标的。但我相信一旦有足够标的的REITs在市场上市的话，指数公司马上可以编制这个REITs的指数。

　　对，要标的，足够标的上市之后，因为考虑到房地产市场它在中国经济当中的地位，对市场的影响力，一旦有足够标的，肯定就会推出REITs指数。香港大概有八只REITs的时候就开始编制这个REITs指数了，我想我们中国的品种肯定远远会超过香港，它体量这么大。