24只新兴产业基金调查：超配TMT 风险越来越大

　　24只新兴产业基金调查：超配TMT的中邮闪袭掌趣科技，景顺死磕欧菲光

　　“现在很多基金都扎堆炒创业板，风险已经越来越大，下半年尤其要注意创业板里的黑天鹅事件。”深圳一家大型私募投资总监说道。

　　理财周报记者 钱文俊/深圳报道

　　2013年初至今，基金行

相关公司股票走势

• 掌趣科技
• 欧菲光
• 三聚环保
• 银邦股份
• 丹邦科技

　　今年1月4日，创业板指数仅为705.34点，此后，创业板指数一路上扬。截至8月6日，该指数最高突破至1219.12点，距离2010年12月20日1239.60点仅一步之遥。

　　据理财周报记者统计，市场上共有24只以新兴产业为主题的偏股型基金，大部分都表现不俗。其中，截至8月7日，中邮战略新兴产业今年以来收益为64.31%，在股票型基金中位居第一位；上投摩根新兴动力以51.07%的收益位列该榜单的第六；华宝兴业新兴产业则以50.54%的收益排名第七位。

　　而不少并非以新兴产业为主题的基金，也不乏先知先觉的配置，排名靠前的股票型基金大多数都超配了TMT等成长股，成功地把握住了创业板这波行情。如排名第二位的银河主题策略股票，第三和第四位的景顺长城内需增长和景顺长城内需贰号，其二季度TMT的配比都超过了30%。

　　“创业板估值偏高，泡沫比较大。一方面，因为上半年主板的低迷，整个大环境的影响导致创业板受到的关注大。第二，政策市场表现，经济要转型，创业板成了炒作的对象，关注度变高。”南方基金首席策略分析师杨德龙告诉记者。

　　新兴产业超配TMT

　　Wind数据显示，2013年上半年，基金标准配置信息传输、软件和信息技术服务业比例为2.66%。不过，记者发现，今年以来收益排名前十位的股票型基金里，有4只配置信息传输、软件和信息技术服务业比例超过30%。这四只分别为银河主题策略股票、景顺长城内需增长、景顺长城内需贰号和长盛电子信息产业。

　　其中，配置比例最高的为收益排名第二的银河主题策略股票，二季度报告显示，该比例为33.54%，持仓市值为2984.46万元，超越制造业成为持仓第一位。而在一季报中，该比例仅为24.16%。

　　同样配比超过30%的还有收益排在第五的长盛电子信息产业，该基金二季度配置信息传输、软件和信息技术服务业的比例为31.24%，一季度为28.07%，上半年均处于高位。

　　二季报中，并非以新兴产业为主题的景顺长城内需增长该配置比例为30.96%，而一季度仅为8.62%；与景顺长城内需增长风格一致的景顺长城内需贰号，二季度配置比例为30.81%，而一季度该比例也仅为8.56%。

　　景顺长城这两只基金在信息传输、软件和信息技术服务业比例上升的同时，制造业的比例却一致下降，内需增长一季度制造业配比为67.35%，二季度则为49.27%；内需贰号一季度制造业配比为67.12%，二季度为49.36%。

　　记者经过观察发现，景顺长城内需增长和景顺长城内需贰号的基金经理均为王鹏辉和杨鹏，因此，也造成了两只基金在投资风格和仓位上步调一致。一荣俱荣，二者今年以来的收益分别位列股票型基金第三和第四位。

　　此外，上投摩根新兴动力和华宝兴业新兴产业配置比例都比较低，在一季报中，两只基金配比分别为8.39%、7.16%，二季报中则为6.33%为10.41%

　　中邮闪袭掌趣科技

　　在新兴产业基金里，中邮战略新兴产业无疑是今年最为耀眼的产品。

　　截至8月7日，中邮战略新兴产业今年以来收益为64.31%，位居第一位，近一年来的收益更是高达72.21%。

　　二季报显示，中邮战略新兴产业进行了一定仓位的调整，新进三聚环保、银邦股份、丹邦科技、华宇软件和许继电器。

　　令人意外的是，中邮战略新兴产业已经从掌趣科技撤出，去年年报显示，中邮战略持有掌趣科技22.09万股，二季度中邮战略陆续从掌趣科技撤离，减持至12.97万股，在二季报中掌趣科技已经彻底从中邮战略重仓股名单里消失。

　　受益于智能手机和手游，掌趣科技今年以来的涨幅达到了295.92%，中邮战略在掌趣科技上可谓收获颇丰。

　　而对于汉鼎股份，中邮战略则持续看好。去年年报显示，中邮战略持有汉鼎股份12万股，今年一季度加仓至15.9万股，而二季度则是大量加仓至119.86万股。

　　而前期并不在重仓股之列的三聚环保却在二季报成为其第一重仓股，总共持有105.38万股。

　　中邮战略新兴产业二季报表示，“本基金今年二季度开始，股票仓位逐步上升到90%以上水平,并一直保持到六月中旬。在市场反弹的过程中继续精选个股，减持了前期配置的白酒股票，增加配置了计算机，消费电子，传媒，生物医药，新材料等战略新兴产业股票，到6月底考虑到个股整体涨幅较大，IPO重启预期下，将基金仓位降低到了较低水平，较好的规避了创业板的系统性风险。

　　“本基金报告期内股票重点配置方向依次为科技含量高、业绩弹性大的TMT行业股票，稳定成长的生物医药行业股票以及部分高成长的化工新材料股票。”

　　由此看来，上半年中邮战略配置的主线为TMT等高科技高成长个股，而海思科、尔康制药则逐渐从其配置里淡出。

　　数据显示，2012年三季度和2012年年报都是第二重仓股的尔康制药已经从中邮战略重仓股名单里消失，同样，医药行业的海思科也消失于二季报的重仓股名单中。

　　不过，中邮战略却在二季度加仓尚荣医疗，从14万股加仓至32万股，力度可谓不小。

　　“上半年医药板块和创业板整体涨幅巨大，三度面临IPO重启带来的供给冲击，部分股票涨幅已经透支了今年的业绩增长，我们预计相关股票在三季度很难取得很高的超额收益。”其二季报如是说。

　　景顺内需系列调仓成功，

　　新兴产业净值仅0.75

　　与中邮战略新兴产业不同，业绩排名第三位和第四位的景顺长城内需和景顺长城内需贰号并非以新兴产业为主题的基金。

　　不过，去年底至今年初及时的调仓，使得景顺长城内需系列基金成功把握住成长股的行情。

　　由于景顺长城内需增长和内需贰号基金经理均为王鹏辉和杨鹏，因此两只基金的选股策略和仓位配置大致相同，故文中仅选取景顺长城内需增长作为研究对象。

　　翻看景顺长城内需增长定期报告，我们发现，2012年一季度，景顺内需10大重仓股包括了平安银行、浦发银行、兴业银行、华夏银行、中国平安、海通证券。二季度开始，景顺内需开始进行大规模调仓，前面6大金融类蓝筹股被清出，而欧菲光、长城汽车、伊利股份则成为其重仓股。而景顺内需对欧菲光持有得最为坚定，2012年二季度新进322.24万股，2012年3季度加仓至333.85万股，三季度继续加仓至338.35万股。今年一季度，景顺内需继续加仓欧菲光至353.95万股，二季报显示，景顺内需更是大幅度加仓至621.7万股。

　　去年二季度，欧菲光的股价仅为11.33元/股（前复权），今年7月4日，其股价已经飙涨至59.49元/股（前复权），上涨幅度超过了425%。由此可见，景顺长城内需在欧菲光上获益颇丰，从低位持有至高位。

　　除了欧菲光，景顺内需在碧水源的操作上也颇为成功，2012年三季度，碧水源首次出现在其10大重仓股之列，新进297.16万股，2012年年报则加仓至356.91万股，2013年一季度则开始逐渐减仓至331.19万股，二季度碧水源已从十大重仓股名单消失。而去年三季度至今年二季度，碧水源从底部一路往上蹿，从18.28元/股（前复权）上升至2013年5月27日的40.6元/股（前复权），上涨幅度超过109.73%。

　　景顺内需系列对成长股的把握时机可谓准确，不过，景顺长城旗下以新兴为主题的景顺长城新兴动力却对成长股的把握稍欠火候。

　　2012年一季度，景顺新兴成长重仓股为兴业银行、中国太保、中国平安、中国人寿、铜陵有色、云南铜业，二季度在保留中国平安、中国太保、中国人寿的基础上，调仓至冀东水泥、海螺水泥、新华保险上。三季度显示，其周期股的配置仅剩下中国人寿、中国平安和兴业银行，错过了去年底周期股最为疯狂的行情。

　　对于成长股，景顺长城今年一季度才配置欧菲光、水晶光电、汇川技术，而二季度的第一重仓股金螳螂也遭遇了黑天鹅事件，铁汉生态二季度也出现了较大的回调。截至8月8日，景顺新兴成长净值仅为0.752。

　　“今年把握住创业板行情的基金表现无疑是最好，排名靠前的股票型基金大多数都超配了成长股。不过，现在很多基金都扎堆炒创业板，风险已经越来越大，下半年尤其要注意创业板里的黑天鹅事件。”深圳一家大型私募投资总监说道。

　　南方持仓创业板低于5%

　　创业板是成长股的摇篮，上半年的优异表现也成就了不少超配成长股的基金。不过，随着创业板指数的不断走高，其风险正在不断累积。

　　市场上看空创业板的声音不绝于耳，下半年市场对成长股的看法将会影响大多数新兴产业基金的业绩。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“下半年创业板的走势会下降，多数个股会回调，也会有持续增长的，整个创业板的表现分化会比较明显。环保、互联网、传媒这些本身高增长的行业，相对来说，形势会比较明朗。”

　　他表示，目前南方基金旗下基金配置创业板比例比较小，持仓低于5%，主要还是以主板的蓝筹股为主。

　　“对于创业板，南方基金内部有分歧，市场的不确定性让泡沫估值呈极端化。部分人觉得应该买高估值的，可能估值还会更高，泡沫会更大。多数人还是持价格会回调的态度，因为政策信息很明显。”

　　而近期，博时基金、大成基金也开始看空创业板，认为创业板指数过高，大多数公司不具备投资价值。