在A股结构化行情不断深化演绎、即将结束的8月行情之际，南都记者根据偏股型基金今年业绩发现，在股票型基金和混合型基金中排名垫底的两只基金均集中重仓制造业和采矿业。由于今年来周期股和成长股的极端分化，加之今年黄金、稀土、煤炭、工业金
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好买基金首席分析师曾令华建议，选偏股型基金不要重仓单一行业基金，因为一旦赌错，业绩受影响较大，其二看基金风格是否是选股型，基金经理过往是否发掘过牛股，最后还证明了其对上涨判断的逻辑是正确的，其三看公司整个团队是否稳定。
易方达资源行业：受累基金合同
从今年1月1日截至8月23日的统计看，易方达资源行业基金今年以来的总回报为-21.93%，在股票型基金同类324只产品中排名最后一位，倒数第二的同为资源主题的华宝兴业资源优选。
截至6月30日数据显示，该基金期末总份额为6.5171亿份，相比3月31日减少0.5221亿份。同期资产规模为4.4246亿元，相比3月31日减少1.6026亿元。
从其二季报看，该基金投资组合中，主要重仓采矿业和制造业，合计资金占净值比近80%。而今年来周期股在疯狂成长股的压制下，一直未有轮动表现机会，以至于基金净值表现较弱。
就其一、二级市场十大重仓股表现看，该基金一直持有的潞安环能、冀中能源、兰花科创股价在去年12月4日至2月初的反弹至高点后，股价亦是从年初一路下行几乎腰斩，距离年初股价启动上涨中间时间亦有下跌，因此迄今未对净值提升作出贡献。
对比两个季度的十大重仓股看，一季度十大重仓股中万华化学、中金黄金和山东黄金退出。新出现在十大重仓股的有中煤能源、驰宏锌锗、江西铜业。
对于资源类个股，易方达资源行业基金经理王超向南都记者表示，其选择的一个重要方式是看其PB(市净率)，如果低于一倍净资产，其创造绝对收益的概率更高。
值得注意的是，依照该基金合同中关于基金投资比例的约定：该基金投资于资源行业股票的资产不低于股票资产的80%，如因基金管理人界定资源行业的方法调整或者上市公司经营发生变化等，本基金投资于资源行业股票的资产低于股票资产的80%，本基金将在三十个交易日之内进行调整。
“我主要得在资源行业内选股，不能大比例选网游股、医药股，必须保持风格和管理方式的一致性，我能够去买成长股的空间只有占净值的10%左右。在板块整体下跌的情况下，我只能尽可能选择跌得少的个股。”王超对南都记者感慨称，成长股和周期股如此严重的分化在历史上从未有过，这种差异非常极端，超出了其预判。
在回顾过往资源股表现的时候，王超表示，在资源行业的几大子板块煤炭、石油、稀土、铜铝铅锌、黄金中，以往总会有一两个子行业走势不错，然而今年却集体表现不佳，因此也使得资源类基金业绩受挫。其坦言，目前尝试去判断市场风格切换的时点是非常困难，只能提高选股标准。
南都记者亦获悉，王超参与管理易方达资源行业基金后，个人亦有申购。“和投资者一样，买只基金看着别人赚钱，自己亏钱，心里也很郁闷。”王超介绍称，资源行业还有一个特性就是波动很大，大约两周前，一个交易日内，其产品的净值一天就增长5%，而很多普遍不到1%，因此资源类基金可能会在很短时间逆转，其收敛的速度可能会超过预期，不过需要一些耐心。
交银主题优选：错失风格变换
在混合型基金中，从今年1月1日截至8月23日统计看，交银主题优选混合基金今年以来回报为-15.01%，在同类189只产品中业绩垫底。
在产品业绩持续下滑中，其份额亦逐季缩水。截至今年6月30日数据显示，交银主题优选混合期末总份额为8.6546亿份，相比3月31日减少1.4186亿份。同期资产规模为6.5523亿元，相比3月31日减少2.6169亿元。
据其8月26日晚间发布的基金半年报显示，该基金投资行业组合中，主要亦是重仓制造业和采矿业，市值共计约5.94亿元，占净值比65.13%。
记者仔细梳理其十大重仓股发现，其今年一、二季度有四只个股发生变化，二季度新华保险、中联重科、三一重工[微博]、中国平安[微博]新出现，而一季度出现的莱宝高科、科大讯飞、金螳螂、锡业股份则已不在十大之列。其余不变的为海螺水泥、冀中能源、潞安环能、兰花科创等六只。
在该基金两个季度的共计14只重仓股中，今年来仅有科大讯飞和江山股份股价呈现一路上行态势。遗憾的是，一季度持有的84.7万股科大讯飞在二季度被清空，江山股份在二季度被减持，均错过了为净值做出更大贡献的机会。
而此外的12只重仓股，股价绝大多数呈现一路下行态势。如三一重工[微博]和中联重科均是股价从年初开始一路下行，并未有任何反弹迹象。潞安环能、冀中能源、兰花科创股价在去年12月4日至2月初的反弹至高点后，股价亦是从年初一路下行几乎腰斩，距离1月1日亦有一定下跌。海螺水泥年内走势呈V型，基本未对净值有贡献。格力电器从年初迄今一直处于23元-28元之间的剧烈震荡中，最新收盘价亦低于1月1日。
从十大重仓股表现管中窥豹，该基金不仅未能获得市场期待的绝对收益，与业绩基准相比亦相去甚远。半年报数据显示，截至2013年6月30日，该基金份额净值为0.753元，本报告期份额净值增长率为-18.68%，同期业绩比较基准增长率为-6.63%。
交银施罗德主题优选灵活配置混合型基金经理李永兴对南都记者表示，今年早些时候对宏观经济形势的判断有所偏离，对于经济增长复苏的预期较乐观。“在过往配置中没有给予成长股过多的比重，原因是预计其估值水平已经在一定程度上超出认可价值，存在一定的风险。较为关注工程机械行业的原因，则是注意到房地产开工有一定复苏迹象，同时综合考虑到行业恶性竞争的负面因素，判断认为，房地产板块经过连续调整价值逐渐回归，风险或已经得到较大程度的释放。”李永兴说。
事实上，一直坚守周期股的李永兴在目前阶段较为尴尬。因为成长股已经数轮超乎市场判断，新高之后继续新高，贸然介入很可能就是最后高位接盘者，而今年来坚守了近九个月的周期股多数一直深陷股价下行泥潭，暂时亦未见曙光。
在刚披露的半年报中，交银主题表示将根据经济增长预期的变化对股票仓位和持仓结构做出了相应调整。对于接下来市场风格会否出现切换，能否迎来周期股行情，李永兴谨慎的判断称，这将主要取决于经济复苏的情况。
不过，记者综合目前市场主流判断看，普遍认为受制于经济复苏进程较为缓慢等因素，预计周期股整体或仍缺乏趋势性的机会。
此外，值得注意的是，据银河证券数据显示，交银主题曾在2012年净值增长率达到14.46%，在同类型56只股票上限80%的灵活配置型基金中排名第1位。由此可见，在风格忽然变化的市场，基于惯性和市场判断的坚持，并未能够灵活适应市场风格的变换，及时进行适应市场风格节奏的战略配置，把握中长期经济结构转型、政策扶持背景下优质成长股的结构性投资机会，从而呈现出巨大反差。
而与其类似的是，去年的股基冠中欧中小盘，在今年的市场中，截至8月23日，位列股票型基金倒数第六名。
采写：南都记者刘杨
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