嘉实主题基金投资风格没"主题" 业绩持续垫底

　　一支基金，如果没有特定的投资风格，业绩就会“坐红椅子”，持有人也就很难把握它。长此以往，这样的基金就会得到市场的摒弃，逐渐被边缘化。

　　据好买基金网统计，截至9月6日，嘉实主题基金近三月回报率-3.20%，跑输同类1.63%的平均回报率，在251只同类基金中排名第234位；近半年，该基金回报率-10.22%，跑输同类5.39%的平均回报率，在232只同类基金中排名第230位；今年以来，该基金回报率-8.56%，跑输同类11.60%的平均回报率，在227只同类基金中排名第222位；近一年，该基金回报率-2.42%，跑输同类16.90%的平均回报率，在220只同类基金中排名第217位；近两年，该基金回报率-18.24%，跑输同类4.27%的平均回报率，在194只同类基金中排名第191位；近三年，该基金回报率-21.41%，跑输同类-0.34%的平均回报率，在171只同类基金中排名第163位。

　　缘何有如此差的业绩呢？中国日报网记者注意到，嘉实主题基金2013年半年报披露，其股票仓位仅37.99%；而在今年一季度，该基金股票仓位高达91.10%。短短一个季度，嘉实主题基金来了个大手笔减仓。该基金一季报曾表示，“本基金一季度操作主要体现在两点：一是维持了高仓位，二是在结构上以周期为主，这样的布局，在二月中旬之前获得了一定超额收益，但在之后的回调中，基金净值受到很大损失，这是需要深刻检讨的。”并表示，“从经济特征和资本市场自身结构分析，偏周期的大盘股在二季度的市场环境中有比较优势。 在操作上，本基金将继续保持较高仓位，结构上亦不做大的调整，以周期为主，优化个股。”但实际上，在二季度，该基金大幅度减仓，并反思道，“过分强调了自上而下的逻辑推理，忽视了自下而上的微观事实；二是当主观判断和市场表现不一致时，缺乏对现象背后逻辑的思考，修正判断、调整操作不及时。”

　　有基金分析人士认为，嘉实主题基金之所以如此被动，多是由于其没有形成一个投资风格。“东一榔头，西一棒棰”式的投资，无法打中当下的震荡市。所以，若真正反思的话，抛开基金经理的能力因素，嘉实主题基金不防从适合自己规模特点入手，探求一条属于自己的投资风格，而非一味跟在市场后头，总是在失败后做“事后诸葛”式的总结。