信诚号财富动车广州站巡讲

　　上周，有消息传出，光大银行对兴业银行的同业拆借资金本已到期，但因为头寸紧张无法偿还，导致兴业银行巨额到期资金无法收回，两家银行资金面齐齐告急，资金流动性的担心导致银行间隔夜Shibor利率(上海银行间同业拆放利率)上涨至9.5810%，创下Shibor利率开始发布以

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　　对此，信诚基金经理吴雅楠在周日举办的"信诚财富动车"民主论坛上称，他相信银行间资金短缺只是一个短期的现象，整个资金链仍相对宽裕，但是政策都在释放一个明确的市场信号，去杠杆化和利率市场化将是以后几年的市场趋势。

　　经济数据不佳仍是上周市场调整的主因

　　上周，端午节后首个交易日重挫，到收盘沪指大跌2.83%创年内新低，深成指大跌3.78%,不少股民5月份的胜利成果损失殆尽。对此，信诚基金新兴产业拟任基金经理谭鹏万分析指出，很多市场人士将大跌的原因归结成海外资金撤出新兴市场股市，这其实只是一个诱因，真正引起调整的还是最近出炉的经济数据不及预期，让市场的做多情绪降低到了低点，无论是出口数据、还是CPI、PPI等价格指标，大幅低于市场预期。

　　谭鹏万指出，数据低于预期对市场短期影响显然偏负面，同时，政策走向更难预期，由于CPI一直维持低位，在无通胀压力和保增长压力加大的情况下，市场此前曾预估降息临近。如今随着市场普遍认为热钱回流，降息能否推出又将是一个问号。此外，对于经济下滑，管理层已明确表示不会有类似于四万亿经济刺激计划那样的手段出炉，因此转型之路或将漫长而艰辛。

　　未来新兴产业是转型方向

　　谭鹏万称，随着中国劳动力价格的提升，产能过剩的压力显得尤其突出，中国在最近几年的很多企业营业额增长，不是来自于价格上升，不是来自企业的附加值的增长，而是我们把杠杆率放得最高。特别是一些传统企业从银行拿到贷款却不进行扩大生产规模，而是去进行固定资产投资，甚至做高利贷。在未来很长一段时间内，在传统产业难有起色的情况下，市场整体难有趋势性的上涨机会，而整个市场将存在结构性的投资机会，这些机会将主要来自代表经济未来发展方向的新兴产业。

　　他表示，中国经济增长放缓主要体现在传统产业上，如建材水泥、钢铁、有色、煤炭等强周期行业低迷持续，业绩继续下行。在股市上，周期性行业股票被抛售，市场罕有起色。而以科技升级为主题概念的板块及相关个股陆续成为今年市场行情的领头羊，新兴产业政策的频繁出台更是引发A股的掘金热潮。