□本报记者 曹乘瑜
天弘基金“嫁入”阿里“豪门”开创了多个第一：第一个由电商做大股东的基金，第一个公开实现管理层股权激励的基金。基金业内人士发现，电商基金的强者，不一定是“强强联合”的产物，相反，更有可能出现在实力并不对等的基金公司和互联网公司
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只选“网络高富帅”
8亿注册用户——随着阿里巴巴强势入主天弘基金，它的海量用户，也成了天弘基金的“囊中”之物。业内人士均相信，股权合作必将更好地保护余额宝的价值，因为天弘的余额宝将更长久地“享受”其大股东“海量用户的盛宴”。
“说白了，海量用户才是基金行业对互联网真正的觊觎之处。”一位北京基金公司电商人士表示，不是什么样的互联网公司，基金公司都能随便“看得上”。
受访的多位基金业人士认为，互联网思维并不是一个稀缺品，“之前的汇付天下、数米、和讯都是互联网公司，但是他们并没有给基金公司带来惊喜。我们更需要的是海量用户，说白了，是他们的账户价值。你看支付宝，在账户页面多设置一个键，就能让客户买基金。”
业内人士认为，在账户价值的基础上，互联网思维只是自然的结果。因为海量客户能带来大数据，而大数据就自然产生了互联网思维，即上佳的用户体验。多位受访的基金业人士，表示值得“抱大腿”的公司主要是“BAT（百度、阿里、腾讯）+京东苏宁”。即使是东方财富网，也被基金公司列为次优选择。一位基金公司电商人士认为，东方财富虽然用户都是金融素质较高的客户，但基础客户是炒股客户，且数量相对支付宝来说有限。
眼红的基金公司们，早已经准备好了与这些“网络巨头”们的合作——表现就是诞生的一群“宝宝派”产品，例如汇添富全额宝货币市场基金、民生加银现金宝货币市场基金、华夏财富宝货币市场，均被认为是为电商平台的互联网客户群定制的产品。以10月13日发行的民生加银现金宝为例，其最低申购金额为0.01元。
中小基金公司更易“抱大腿”
值得关注的是，目前与几家大型电商合作的基金公司，也都是业内数一数二的大公司，例如，财付通首批上线的4家基金公司是华夏、广发、汇添富和易方达，而与苏宁合作的，据传言也是汇添富。
不过,业内人士认为，大型基金公司、银行系基金公司，不太可能拿股权去抱上互联网巨头的“大腿”；相反，一些小型、成立时间较早的基金公司，他们在传统基金营销渠道上话语权较弱，更有寻求互联网渠道的需求，更关键的是，小型基金公司的股东实力较弱，他们极有可能因旗下基金公司常年盈利能力差而“黔驴技穷”，纵使稀释股权，也好过没有分红。
业内人士认为“下一个天弘”，也不会在特别小型、新成立的基金公司中出现，因为互联网公司并没有基金产品设计能力、投资管理能力、金融企业管理能力，这些角色都需要稍有规模、团队成熟的基金公司担任，而许多小型基金公司目前产品线并不全面、甚至部分业务需要外包、并且在投资经验上或没有经历过完整的牛熊市。
济安金信基金评价中心主任王群航认为，下一个天弘极有可能出现在资产规模在50亿到150亿元的基金公司中，并且如果大股东持股比例较小，更有可能成功。这也是“阿里天弘”的诞生背景。据了解，天弘基金此前已经更换过两任总经理，常年亏损，业内人士介绍，原大股东天津信托并没有把天弘基金留在身边，2007年，天弘基金从天津搬到北京，“各种成本也肯定增加不少。”
分析人士认为，对于一些上市股东来说，与互联网公司进行股权合作，既可以为股东带来内生性的净利润增长，也可以提升股份变现价值，相当于提升了基金公司的“壳资源”，这样的基金公司更有可能成为下一个天弘。
中国证券报记者梳理发现，目前资产规模在50亿-150亿之间的非银行系基金公司有13家，均成立于2007年前，分别是长信、摩根士丹利、中欧、金鹰、东吴、新华、泰信、华富、宝盈、东方、汇丰晋信、信达澳银、天治。其中，除了后5个，其余公司的大股东持股比例均低于50%。其中，股东中有上市公司的包括长信基金的海欣股份。而在与互联网合作方面，宝盈基金的宝盈货币基金已经接入东方财富网的活期宝中。
电商基金能领几年“风骚”
天弘点燃了电商基金的一把“火”，值得关注的是，一些基金业的产品负责人提醒，不要对互联网公司入股基金进行过度追捧。
北京某基金公司产品部负责人表示，自己并不认为由互联网公司来做大股东，就能帮助基金公司脱离目前的经营泥淖。“为什么以前都规定必须让金融公司来设立基金公司，是因为股东和管理层对复杂产品有沟通基础，互联网企业目前来说金融思维较少，只知道眼球、爆点，而基金公司强调风控、低调、尽量避免负面新闻，是完全不同的两种管理模式，必然会有一个比较长的磨合期，目前，在美国，也没有这样的基金公司。”
该人士认为，目前余额宝等还有风险隐患，而新的网络基民族群的风险意识并不高，尚需教育，“虽然现在的这些电商基金是行业生力军，但是以前我们经历过的所有危机，他们都会经历。”
另一个问题是，账户价值带来的是营销便利，这是否能够真正挑战基金“投研能力”的核心地位？更何况，目前账户价值仅仅在于对货币基金等低风险产品的营销有帮助，货币基金还能独领几年的风骚？
“货币型基金只是一个过渡产品，一旦牛市来临，业绩因素肯定是最重要的。货币基金只能出规模，出不了利润，更出不了明星基金经理。随着利率市场化的开放，货币基金将丧失竞争力。”另一家大型基金公司产品部人士表示。
该人士透露，自己所在公司对于互联网公司的大数据并不“迷信”，“我们目前很难相信淘宝的客户质量究竟有多好，因为并没有相关金融产品的数据，从客户质量、多样性来说，互联网的客户数据，还真不如银行的数据。所谓大数据优势，不见得有多优，只是银行的数据还没有被挖掘而已。”
王群航认为，天弘基金和阿里的合作，只是助推低风险产品的发展，助推基金行业的局部繁荣，对于权益类基金尚没有贡献。不同的基金公司有各自特色，基金行业也需要全面发展，“可以走这一步，但是不一定都要走这一步。”王群航说。
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