分级债基A份额猛缩水 杠杆债基去杠杆(图)

　　证券时报记者 朱景锋

　　临近岁末，分级债券基金A类份额密集实施定期折算和开放申购赎回，由于收益率低和流动性不佳，这些基金无一例外遭遇巨额赎回，一些基金净赎回比例接近八成。分级债基A类份额大幅缩水之后，其和B类份额的配比大幅下降，B份额净值杠杆率随之显著下降，一些杠杆债基杠杆只有1倍多一点，已经名存实亡。

　　分级债基A遇赎回潮

　　国联安基金今日发布旗下国联安双佳信用分级基金A类份额折算和申购赎回结果，12月3日开放当日，双佳A的有效申购申请总额为1280万元，有效赎回申请总份额为4.27亿份，双佳A开放申赎后的总份额为1.27亿份，较开放申赎前的5.41亿份，缩水比例高达76.58%。

　　事实上，进入下半年以来，进行定期折算和开放申赎的分级债基A类份额无一例外遭遇大幅净赎回，一些基金赎回比例之高令人咂舌。证券时报记者根据各基金发布的折算公告统计结果显示，7月底以来截至12月3日，共有20只分级债基的A类份额开放申赎，开放后份额平均缩水比例高达55.96%，惨遭腰斩。

　　其中，11月1日开放申赎的金鹰元盛分级债A类份额缩水最为严重，元盛A原有份额22.69亿份，但赎回额高达19.97亿份，而申购额不足5000万元，这样，该基金开放申赎后总份额猛降到3.22亿份，缩水比例高达85.79%。另外，有4只分级债基A类份额缩水超过七成，12月2日开放申赎的万家利A和添利A则分别缩水69.16%和35.9%。

　　收益率显著低于市场，而又要面对短则3个月长则半年的封闭期，这成为分级债基A类份额遭弃的主要原因。根据各基金公告，约定年化收益率最高的只有4.5%，最低的仅有3.9%，而同期限银行理财产品不少收益率逼近6%，流动性良好的货币基金收益率也不少在5%以上。相比而言，分级债基A份额缺乏吸引力。

　　B份额杠杆猛降

　　分级债基A类份额大幅缩水，殃及号称杠杆运作的B类份额，净值杠杆大幅下降，一些B类份额杠杆下降后只有1.25倍，杠杆基金名存实亡。

　　B类份额杠杆降幅同A类份额缩水比例呈正比例，金鹰元盛A缩水最严重，其B类份额元盛B净值杠杆由折算前的3.6倍大幅下降到折算后的1.37倍，降幅达61.94%。

　　统计显示，20只分级债基B类份额净值杠杆折算前平均达到2.675倍，高杠杆实至名归，而折算后由于A类份额大幅萎缩，B类份额平均净值杠杆下降到只有1.6898倍，平均下降了37%。折算后有6只杠杆债基净值杠杆不足1.5倍，其中国联安双佳B净值杠杆最低，只有1.25倍，而净值杠杆超过2倍的杠杆债基锐减到4只。可以说，由于A类份额大幅缩水，杠杆债基被动经历了一波降杠杆过程。

　　据统计，近期还将有多只基金开放申赎，前景不乐观，其中裕祥A于12月9日开放申赎，鹏华丰泽A于12月6日开放申赎，信诚添金分级债券型之A类份额季季添金则将于12月12日开放申赎。

　　近期开放申赎分级债基A类份额规模变化及B类份额杠杆变化情况

　　分级基金简称 A份额开放申赎频率 A类份额约定收益率 折算日期 A份额折算前后 B份额折算前一日 B份额折算日 杠杆变化幅度

　　规模变化比例 净值杠杆（倍） 净值杠杆（倍）

　　国联安双佳信用分级债券型 6个月 4.20% 12月3日 －76.58% 2.06 1.25 －39.32%

　　万家添利分级债券型 6个月 4.10% 12月2日 －69.16% 2.65 1.51 －43.02%

　　天弘添利分级债券型 3个月 3.90% 12月2日 －35.90% 1.92 1.59 －17.19%

　　天弘丰利分级债券型 6个月 4.05% 11月22日 －66.07% 2.59 1.54 －40.54%

　　富国天盈分级债券型 6个月 4.20% 11月22日 －51.91% 2.17 1.56 －28.11%

　　信达澳银稳定增利分级债券型 6个月 3.90% 11月6日 －59.01% 1.92 1.38 －28.13%

　　金鹰元盛分级债券型 6个月 4.50% 11月1日 －85.79% 3.6 1.37 －61.94%

　　东吴鼎利分级债券型 6个月 4.21% 10月24日 －51.50% 2.68 1.82 －32.09%

　　银河通利分级债券型 6个月 3.90% 10月24日 －47.40% 1.7 1.37 －19.41%

　　鹏华丰利分级债券型 6个月 4.40% 10月22日 －79.20% 3.42 1.49 －56.43%

　　中欧信用增利分级债券型 6个月 4.25% 10月15日 －45.85% 3.08 2.12 －31.17%

　　信诚双盈分级债券型 6个月 4.50% 10月11日 －37.63% 2.67 2.04 －23.60%

　　信诚添金分级债券型 3个月 4.20% 9月12日 －74.21% 2.43 1.37 －43.68%

　　信诚新双盈分级债券型 4个月 4.40% 9月9日 －78.91% 3.44 1.51 －55.97%

　　金鹰持久回报分级债券 6个月 4.10% 9月6日 －28.80% 2.98 2.4 －19.47%

　　工银瑞信增利分级债券型 6个月 4.40% 9月5日 －66.80% 3.58 1.86 －48.16%

　　天弘添利分级债券型 3个月 3.90% 9月2日 －30.41% 2.21 1.89 －14.59%

　　招商双债增强分级债券型 6个月 4.30% 8月30日 －60.72% 3.44 1.96 －43.09%

　　诺德双翼分级债券型 6个月 3.90% 8月15日 －28.00% 1.85 1.61 －12.96%

　　中欧纯债分级债券型 6个月 4.25% 7月30日 －45.45% 3.11 2.15 －30.85%

　　作者：朱景锋 (来源：证券时报网)

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