中小市值上市公司的特性
中小市值上市公司在业务模式、企业成长性、行业属性等方面都与大市值上市公司存在显著的不同，因此需要特别关注此类企业的特殊性，并为其制定相应的投资策略。本基金认为，中小市值上市公司的特点具体表现在以下几个方面：
相关公司股票走势
小市值上市公司大多处于企业生命周期的初创期和成长期，大多具有高成长性，相关财务指标波动性较大；中型市值上市公司大多处于企业生命周期的发展期，具备了一定的规模优势，进入平稳发展期。
中小市值上市公司数量多、行业面覆盖面宽，特别是在细分行业和新兴行业中占据重要位置，具有广阔的发展空间。在细分行业内竞争对手相对较少，有利于公司提高利润率。同时，由于可比公司少且跟踪研究的分析师比较少，缺乏完善的行业研究，这种信息的缺乏使得投资于小公司的预期风险更大，因而需要更高的收益补偿。
2) 股票投资策略
图 2 股票投资策略流程图
针对以上提到的中小市值上市公司的特殊性，本基金采用自下而上的股票投资策略进行选股，具体流程如下：
第一步，通过流通市值筛选，构建中小盘股票规模库
基金管理人每半年末将对中国A股市场中的股票按流通市值从小到大排序并相加，累计流通市值达到A股总流通市值2/3的这部分股票称为中小盘股票。在此期间对于未被纳入最近一次排序范围的股票(如新股上市等)，如果其流通市值可满足以上标准，也称为中小盘股票。
上述所称的流通市值指的是在国内证券交易所上市交易的股票的流通股本乘以收盘价。如果排序时股票暂停交易或停牌等原因造成计算修正的，本基金将根据市场情况，取停牌前收盘价或最能体现投资者利益最大化原则的公允价值计算流通市值。
如果今后出现更科学合理的中小盘股票界定及流通市值计算方式，本基金管理人在履行适当程序后可以做出相应调整，并提前三个工作日在指定媒体公告变更后具体的计算方法。
本基金将中小盘股票纳入中小盘股票规模库。本基金投资于中小盘股票比例不低于基金股票资产的80%。
第二步，综合考虑企业成长、价值及盈利特性，构建股票备选库。
本基金重点选择市场估值合理、盈利能力出色且营业收入和利润稳定增长的股票进入备选库。研究员对上市公司的财务报表和经营数据进行分析预测，分别评估企业成长、价值及盈利特性。通过对各项指标设定一定的权重进行加权打分排序，选取排名在前50%的个股进入股票备选库。
表 1 建立股票备选库参考指标
由于公司经营状况和市场环境在不断发生变化，基金将实时跟踪上市公司风险因素和成长性因素的变动，对上述几类指标及其权重设置进行动态调整。
第三步，个股定性分析，构建股票精选库
在股票备选库的基础上，本基金从公司治理结构、公司经营运行等方面对个股进行定性分析，构建股票精选库。
精选库股票在公司治理结构方面需满足以下标准：
主要股东资信良好，持股结构相对稳定，注重中小股东利益，无非经营性占款；
公司主营业务突出，发展战略明晰，具有良好的创新能力和优良的核心竞争力，信息披露透明；
管理规范，企业家素质突出，具有合理的管理层激励与约束机制，建立科学的管理与组织架构。
精选库股票在公司经营运行方面需满足以下标准：
具有持续经营能力和偿债能力，资产负债率合理。具有持续的成长能力，通过对公司商业模式的全方位分析判断公司成长动力来源和持续性；
主营业务稳定运行，收入及利润保持合理增长，资产盈利能力较高；
净资产收益率处在领先水平；
财务管理能力较强，现金收支安排有序；
公司拥有创新能力、专有技术、特许权、品牌、渠道优势、重要客户等；
公司经营运行风险评估。针对中小市值上市公司业务模式简单带来的公司经营运行潜在风险及导致风险发生的关键因素进行深入分析和持续关注。
3. 债券投资策略
1) 平均久期配置
本基金通过对宏观经济形势和宏观经济政策进行分析，预测未来的利率趋势，并据此积极调整债券组合的平均久期，在控制债券组合风险的基础上提高组合收益。当预期市场利率上升时，本基金将缩短债券投资组合久期，以规避债券价格下跌的风险。当预期市场利率下降时，本基金将拉长债券投资组合久期，以更大程度的获取债券价格上涨带来的价差收益。
2) 期限结构配置
结合对宏观经济形势和政策的判断，运用统计和数量分析技术，本基金对债券市场收益率曲线的期限结构进行分析，预测收益率曲线的变化趋势，制定组合的期限结构配置策略。在预期收益率曲线趋向平坦化时，本基金将采取哑铃型策略，重点配置收益率曲线的两端。当预期收益率曲线趋向陡峭化时，采取子弹型策略，重点配置收益率曲线的中部。当预期收益率曲线不变或平行移动时，则采取梯形策略，债券投资资产在各期限间平均配置。
3) 类属配置
本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋水平等因素进行分析，研究同期限的国债、金融债、央票、企业债、公司债、短期融资券之间的利差和变化趋势，制定债券类属配置策略，确定组合在不同类型债券品种上的配置比例。根据中国债券市场存在市场分割的特点，本基金将考察相同债券在交易所市场和银行间市场的利差情况，结合流动性等因素的分析，选择具有更高投资价值的市场进行配置。
4) 回购套利
本基金将在相关法律法规以及基金合同限定的比例内，适时适度运用回购交易套利策略以增强组合的收益率，比如运用回购与现券之间的套利、不同回购期限之间的套利进行低风险的套利操作。
4. 权证投资策略
本基金将按照相关法律法规通过利用权证及其他金融工具进行套利、避险交易，控制基金组合风险，获取超额收益。本基金进行权证投资时，将在对权证标的证券进行基本面研究及估值的基础上，结合股价波动率等参数，运用数量化期权定价模型，确定其合理内在价值，从而构建套利交易或避险交易组合。
未来，随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等，基金还将积极寻求
其他投资机会，履行适当程序后更新和丰富组合投资策略。
十、业绩比较基准
本基金整体业绩比较基准构成为：天相中盘指数×30%+天相小盘指数×30%+中国债券总指数×40%
天相中盘指数、小盘指数对于中小盘股票的界定与本基金对中小盘股票的界定一致，且市场使用广泛，具有良好的公信力；中国债券总指数是中央国债登记结算有限责任公司编制的，以符合债券期限、发行人、流通场所、债券付息方式等复合条件的全部债券为样本券，采用市值加权计算的债券指数，编制合理、透明、运用广泛，具有较强的代表性和权威性。基于本基金的投资范围和投资比例，选用上述业绩比较基准能够真实、客观地反映本基金的风险收益特征。
随着市场环境的变化，如果上述业绩比较基准不适用本基金或市场推出代表性更强、投资者认同度更高且更能够表征本基金风险收益特征的指数时，本基金管理人可以依据维护基金份额持有人合法权益的原则，根据实际情况对业绩比较基准进行相应调整。调整业绩比较基准应经基金托管人同意，报中国证监会备案，基金管理人应在调整前3个工作日在中国证监会指定的信息披露媒体上刊登公告。
十一、风险收益特征
本基金为混合型证券投资基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。
十二、基金的投资组合报告
本投资组合报告期为2013年7月1日起至2013年9月30日。
报告期末基金资产组合情况
2、报告期末按行业分类的股票投资组合
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
3、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本报告期末本基金未持有资产支持证券。
7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本报告期末本基金未持有资产权证。
8 投资组合报告附注
（1）本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编
制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
否
（2）基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库.
否
（3）基金的其他资产构成
（4） 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
（5） 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
9 开放式基金份额变动
单位：份
：
10、基金的业绩
基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不向投资者保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。基金合同生效以来的（截至2013年9月30日）的投资业绩及同期基准的比较如下表所示：
十三、基金的费用与税收
(一) 基金费用的种类
1. 基金管理人的管理费；
2. 基金托管人的托管费；
3. 基金合同生效后的信息披露费用；
4. 基金份额持有人大会费用；
5. 基金合同生效后与基金有关的会计师费和律师费；
6. 基金的证券交易费用；
7. 基金财产拨划支付的银行费用；
8. 按照国家有关规定可以在基金财产中列支的其他费用。
(二) 上述基金费用由基金管理人在法律法规规定的范围内按照公允的市场价格确定，法律法规和基金合同另有规定时从其规定。
(三) 基金费用计提方法、计提标准和支付方式
1. 基金管理人的管理费
在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值的年费率计提。计算方法如下：
H＝E×年管理费率÷当年天数，本基金年管理费率为1.5%
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日基金资产净值
基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。
2. 基金托管人的托管费
在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的年费率计提。计算方法如下：
H＝E×年托管费率÷当年天数，本基金年托管费率为0.25%
H为每日应计提的基金托管费
E为前一日基金资产净值
基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。
3. 上述(一)中3到8项费用由基金托管人根据其他有关法律法规及相应协议的规定，按费用支出金额支付，列入或摊入当期基金费用。
(四) 不列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金募集期间所发生的信息披露费、律师费和会计师费以及其他费用不从基金财产中支付，基金收取认购费的，可以从认购费中列支。
(五) 本基金运作前产生的相关费用由管理人垫付，运作后由由基金管理人向基金托管人发送划付指令,经基金托管人复核后于次日起3个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。
(六) 基金管理费和基金托管费的调整
基金管理人和基金托管人可根据基金发展情况调整基金管理费率和基金托管费率。降低基金管理费率和基金托管费率，无须召开基金份额持有人大会。基金管理人必须依照有关规定最迟于新的费率实施日前在指定媒体和基金管理人网站上刊登公告。
(七) 基金税收
基金运作过程中涉及的各纳税主体根据国家法律法规的规定，履行纳税义务。
十四、对招募说明书更新部分的说明
本招募说明书依据《基金法》、《运作办法》、《销售管理办法》、《信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，对本基金管理人刊登的本基金招募说明书《中邮中小盘灵活配置混合型证券投资基金更新招募说明书》）进行了更新，主要更新的内容如下：
1、 在“三、基金管理人”，对投资决策委员会成员进行了变更；
2、在“四、基金托管人”，对基金托管人情况进行了更新；
3、在“五、相关服务机构”，对代销机构进行了更新；
4、在“九、基金的投资”，对基金的组合报告等内容进行了更新；
5、在“二十一、其他应披露事项”，增加了本次更新内容期间的历次公告；
中邮创业基金管理有限公司
2013年12月20日
参考指标
成长特性
营业利润同比增长率、经营性现金流同比增长率、净利润同比增长率、营业收入同比增长率等
价值特性
市盈率、市净率、PEG、市销率等
盈利特性
净资产收益率、总资产净利率、投入资本回报率、销售净利率等
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
382,627,732.37
73.26
其中：股票
382,627,732.37
73.26
2
固定收益投资
10,581,000.00
2.03
其中：债券
10,581,000.00
2.03
资产支持证券
-
-
3
金融衍生品投资
-
-
4
买入返售金融资产
-
-
其中：买断式回购的买入返售金融资产
-
-
5
银行存款和结算备付金合计
108,219,849.54
20.72
6
其他资产
20,876,140.42
4.00
7
合计
522,304,722.33
100.00
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例(%)
A
农、林、牧、渔业
-
-
B
采矿业
6,959,340.00
1.36
C
制造业
268,586,092.37
52.42
D
电力、热力、燃气及水生产和供应业
-
-
E
建筑业
34,320,000.00
6.70
F
批发和零售业
7,785,000.00
1.52
G
交通运输、仓储和邮政业
-
-
H
住宿和餐饮业
-
-
I
信息传输、软件和信息技术服务业
29,184,520.68
5.70
J
金融业
18,360,000.00
3.58
K
房地产业
-
-
L
租赁和商务服务业
-
-
M
科学研究和技术服务业
-
-
N
水利、环境和公共设施管理业
17,432,779.32
3.40
O
居民服务、修理和其他服务业
-
-
P
教育
-
-
Q
卫生和社会工作
-
-
R
文化、体育和娱乐业
-
-
S
综合
-
-
合计
382,627,732.37
74.67
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
002551
尚荣医疗
1,650,000
44,748,000.00
8.73
2
300055
万邦达
975,000
34,320,000.00
6.70
3
300139
福星晓程
1,295,000
30,976,400.00
6.05
4
002303
美盈森
547,800
21,243,684.00
4.15
5
600703
三安光电
1,029,989
20,898,476.81
4.08
6
600728
佳都新太
1,399,917
19,934,818.08
3.89
7
300303
聚飞光电
889,023
19,638,518.07
3.83
8
600109
国金证券
1,500,000
18,360,000.00
3.58
9
300144
宋城股份
852,042
17,432,779.32
3.40
10
002437
誉衡药业
543,634
15,830,622.08
3.09
序号
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
国家债券
-
-
2
央行票据
-
-
3
金融债券
-
-
其中：政策性金融债
-
-
4
企业债券
-
-
序号
债券代码
债券名称
数量（张）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
110023
民生转债
100,000
10,581,000.00
2.06
序号
名称
金额（元）
1
存出保证金
493,216.96
2
应收证券清算款
20,205,992.89
3
应收股利
-
4
应收利息
61,365.65
5
应收申购款
14,741.40
6
其他应收款
-
7
待摊费用
100,823.52
8
其他
-
9
合计
20,876,140.42
序号
债券代码
债券名称
公允价值(元)
占基金资产净值比例（％）
1
110023
民生转债
10,581,000.00
2.06
序号
股票代码
股票名称
流通受限部分的公允价值(元)
占基金资产净值比例（%）
流通受限情况说明
1
600109
国金证券
18,360,000.00
3.58
非公开发行
报告期期初基金份额总额
616,387,043.64
报告期期间基金总申购份额
2,524,001.38
减:报告期期间基金总赎回份额
79,597,992.67
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额
539,313,052.35
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
6.62%
1.21%
9.04%
0.80%
-2.42%
0.41%
过去六个月
13.37%
1.26%
3.79%
0.85%
9.58%
0.41%
自基金合同生效起至今
-5.00%
1.12%
-7.81%
0.85%
2.81%
0.27% (来源：上海证券报)
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