中邮基金公司盘点：剧烈分化行情下狂奔而出的一匹黑马

　　中邮基金公司盘点：剧烈分化行情下狂奔而出的一匹黑马

　　万银财富 廉亮

　　在2013年的剧烈分化行情中心，中邮创业基金公司可谓是一匹黑马，旗下偏股基金凭借出色的业绩表现从众多中小型基金公司中狂奔而出。截至2013年12月19日，基金公司旗下的中邮战略新兴产业

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　　看好经济结构转型升级过程中的投资机会，重配中小盘类成长股，这是中邮基金公司旗下偏股基金今年以来业绩整体较为出色的主要原因。

　　一、偏股基金整体业绩极为出色，单只基金业绩首尾分化

　　中邮创业基金公司旗下偏股基金今年以来回报整体较为出色，截至12月19日，wind数据显示，5只股票型基金简单平均回报为26.06%，其中，业绩最为出色的是中邮战略新兴产业，该基金今年以来回报高达78.56%，从目前市场运行来看，中邮战略新兴产业基金或将摘取2013年的公募基金冠军。

　　股票型基金外，中邮创业基金公司旗下的两只混合型基金今年以来也表现不俗，其中，中邮核心优势回报为24.69%，中邮中小盘灵活配置回报为17.35%，两只基金简单平均收益为21.02%。今年以来，大盘蓝筹股与中小盘成长股表现剧烈分化，创业板整体大幅上涨，而大盘则整体弱势下行。此时，与大盘整体弱势下跌相比较，中邮创业基金公司如此出色的业绩表现可谓是风光无限。

　　虽然今年以来偏股基金整体业绩较为出色，但是仔细观察数据发现，中邮创业基金公司旗下偏股基金中，单只基金业绩首尾分化很是明显，比如，中邮核心成长今年以来回报仅为1.49%，这与中邮战略新兴产业基金形成鲜明对比，两只基金间相差70多个百分点。同门基金中收益相差悬殊，其中今年剧烈分化的市场行情是重要原因，另外，这也与基金固有的投资倾向，以及基金本身的风格有关。

二、明星基金投资风格盘点：看好经济结构转型，组合配置明显偏向中小盘

　　中邮创业基金公司作为今年的一匹黑马，旗下偏股基金除中邮核心成长外，其它基金均表现较为出色。看好经济结构转型，组合配置明显偏向中小盘成长股，这是中邮战略新兴产业、中邮核心主题和中邮核心优势等基金业绩出色的重要原因，其中，中邮战略新兴产业基金更是豪赌创业板。

　　2.1、中邮战略新兴产业（590008）

　　中邮战略新兴产业成立于2012年6月12日，业绩比较基准：中证新兴产业指数*75%+上证国债指数*25%，现任基金经理任泽松先生。从2012年6月12日成立以来，在整体大幅震荡的市场环境下，基金取得了较为出色的业绩表现，截至2013年12月19日，基金已取得86.60%的收益，稳居于同类基金第一的位置。2013年以来，基金凭借对TMT为代表的新兴产业良好把握，抓住了创业板大幅上涨带来的投资收益，基金今年以来回报达78.56%，同类型基金排名第一。受益于基金业绩的出色表现，2013年2季度以来，基金规模也不断增加，截至3季度末，基金规模6.81亿元，较2季度末大幅增加。

　　风险永远与收益相伴，中邮战略新兴产业仓位水平较高和重配创业板，这造成基金短期风险较大，在最近1年里，基金的下行风险为15.9059，大于同类平均，收益标准差为0.0386，大于同类平均，综合基金的下行风险和波动率在同类基金中的排名，基金过去一年风险较高。

       基金投资风格偏小盘成长，重点关注国家战略性新兴产业发展过程中带来的投资机会，从组合配置来看，基金集中配置于信息传输、软件和信息技术服务业，其中，受益于经济结构转型的创业板中相关成长股是基金配置的重点，如旋极信息、三聚环保、尔康制药、汉鼎股份。2013年3季度末，基金进一步提高了股票仓位水平，十大重仓股中，新增加了尔康制药、环旭电子和欣旺达，整体来看，基金组合配置明显偏成长。

　　4季度，基金主要投资方向依然是符合经济结构转型的高成长战略新兴行业，基金经理认为，随着传统的靠刺激投资和出口拉动经济增长的方式不再有效，而信息消费和节能环保等新兴产业将成为未来新的亮点，预计未来几年经济增速将持续缓慢的下台阶，而改革和转型将持续深入进行，新兴行业公司将持续收益，A股主要热点仍将集中于新兴产业。

　　中邮战略新兴产业基金现任基金经理任泽松先生，曾任毕马威华振会计师事务所审计员、北京源乐晟资产管理有限公司研究员、中邮创业基金管理有限公司行业研究员、中邮核心成长股票型证券投资基金基金经理助理。任泽松先生管理该基金以来，取得了较为出色的回报，同类型排名第一，大幅超越基准。

　　2.2、中邮核心主题（590005）

　　中邮核心主题基金成立于2010年5月19日，业绩比较基准：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%，现任基金经理刘霄汉，截至2013年3季度末，基金规模8.23亿元。基金2010年5月19日成立以来，截至2013年12月19日，在大幅震荡下跌的市场环境下，基金取得了7.37%的收益，位于同类型基金中游偏上的位置。从近半年和近一年等不同区间来看，基金收益位于同类型基金中游偏上的位置，2013年以来基金业绩表现尤为突出，收益回报达27.61%。

　　中邮核心主题基金风险较低，从基金的下行风险和波动率在同类基金中的排名来看，在最近1年里，基金下行风险为10.6588，小于同类型基金平均，收益标准差为0.0250，小于同类型基金平均。

       中邮核心主题投资风格偏成长，基金采用主题策略与核心策略相结合的方法筛选核心主题企业，重点关注中国经济结构调整过程中带来的投资机会，具体选股方面，基金重点配置于中小企业板和创业板中相关成长类股票，同时适度配置一些周期股。2013年3季度，基金首先积极调整持仓结构，其次适当提高仓位，加配环保板块、与4G建设相关的电信板块，长期配置医疗保健板块。

　　基金经理认为，国内经济处于艰难转型期，传统产业产能过剩，下游需求疲弱，企业盈利下滑，相关板块存在较大投资风险，而美元走强，资金回流明显，对包括中国在内的新经济体产生负面影响。虽然国内经济仍然存在结构性风险，A股市场波动性较大，但向下空间有限，新经济发展方向仍然存在投资机会，在这一主要判断下，基金配置了环保、电信、信息安全等战略新型产业。

　　中邮核心主题成立以来，一直由刘霄汉担任基金经理。刘霄汉，东北大学经济学硕士，2005年4月至今，任中邮创业基金管理有限公司行业研究员，负责医药、房地产、纺织服装等相关行业研究。刘霄汉管理中邮核心主题以来，整体取得了较好的投资收益，位于同类型基金中游偏上的位置。

　　三、中邮创业基金公司：基金公司产品线有待进一步完善

　　中邮创业基金公司成立于2006年5月份，基金公司股东分别是首创证券有限责任公司、中国邮政集团公司和三井住友银行股份有限公司，持股比例分别是47.00%、29.00%、24.00%。从基金公司股东背景来看，中邮创业基金公司集合了券商、银行与外资。

　　理论上来说，中邮创业基金如此优越的股东背景对基金公司业务开展应该具有很大优势，但是，基金公司成立以来的发展来看，实际并不尽如人意。比如，在2006年和2007年的大牛市行情中，基金公司仅有两只偏股基金发行，其中，2007年8月份成立的中邮核心成长更是让170多万的持有人至今还处于亏损状态。截至2013年3季度末，基金公司管理基金资产规模290.93亿元，在可比较的73家基金公司中排名第34。　

　　从基金公司产品结构，目前，中邮创业基金公司旗下股票型基金有5只，混合型基金2只，债券型基金2只。无论从数量和规模来看，股票型基金是该基金公司旗下主要基金品种。从市场的角度来说，中邮创业基金公司的产品线有待进一步完善，一方面是发行新的基金品种，另一方面不断完善产品类型，比如，借助邮储银行的渠道优势，发行货币型基金。

　　四、总结：经济转型背景下，相关基金可中长期持有

　　中邮创业基金公司旗下偏股基金今年以来回报整体较为出色，基金经理看好经济结构转型，组合重配中小盘类成长股，这是基金业绩出色的主要原因。从基金经理的投资思路来看，未来仍将重点关注与经济结构转型密切相关的成长股投资机会。

　　客观分析来看，在中国经济增速下行压力下，主动推动经济结构转型是政府必然选择，此时，市场中的主要投资机会也存在这个领域。基于此，我们认为从中长期角度，中邮创业基金公司中相关成长风格基金可继续重点关注和持有。