QFII投资蓝筹意愿未改 低估值银行股仍是建仓标的

　　虽然QFII2013年的全年平均回报率呈现负值，未能准确抄底，但其将大盘蓝筹股作为投资目标的一贯思路仍未受到明显影响。分析人士认为，目前安全边际高、估值低的蓝筹股仍是QFII的首选。QFII进军A股意愿明显，QFII资金对蓝筹股的建仓还将继续，但其能否真正提高回报率还

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• 海通证券
• 国金证券
• 大有能源

　　资金青睐金融板块

　　分析人士认为，QFII增持A股的落脚点是银行、保险（放心保）等大盘蓝筹股，而结合现在的股指走势看，安全边际高、估值低的金融板块仍是QFII首选。

　　从以往的情况看，虽然部分外资投行唱空蓝筹股，但仍有机构通过上交所大宗交易平台积极买入低估值蓝筹股。进入2014年以来，中金公司上海淮海中路营业部、中金公司北京建国门外大街营业部、海通证券国际部、高华证券北京金融大街营业部等“QFII大本营”，QFII通过大宗交易平台买入A股股票总计约1.72亿股，合计市值约21.3亿元，其中有10.97亿元的资金流入了国金证券、大有能源等低估值蓝筹股。

　　浙商证券分析师郑建超认为，一直以来，QFII资金以前瞻性著称，曾经多次抄底成功，这次能否精准抄底现在还难以断定，但QFII的举动应引起投资者的注意。分析人士认为，从近期QFII席位的具体动向来看，低估值蓝筹股是QFII资金配置的主要对象。

　　近一个季度以来，海外投资者持续增持A股，尤其是银行等蓝筹股。无论是从海外机构的监测数据来看，还是从“QFII大本营”的交易情况来看，都显示出海外机构资金正在持续流入A股市场。从QFII在沪深两市新开股票账户的情况来看，其进军A股意愿较明显。

　　截至1月27日，国家外汇管理局累计审批QFII额度514.18亿美元、RQFII额度1678亿元人民币。中国证券登记结算有限公司最新发布的统计月报显示，2013年12月QFII新开45个A股账户，创下2013年单月最高纪录。

　　分析人士认为，QFII资金对银行股的建仓不会止步。一方面，目前QFII机构普遍看好我国未来经济发展尤其是城镇化带来的投资机会，银行股和基建股理应先受益；另一方面，银行等蓝筹股具有较强流动性，适合大资金配置。随着改革的深化，A股市场未来有望吸引更多海外资金流入。

　　业绩表现冀望蓝筹

　　2013年，QFII的表现并没有延续以往准确抄底的状态。据媒体报道，理柏中国基金市场透视报告表明，2013年QFII全年平均回报率为-4.53%，其中，最差的W.I.S.E.-SSE 50 China tracker的收益率为-15%，历来业绩出色的日本和美国大行管理的基金也纷纷出现净值下挫。纳入统计的20余只QFII基金平均净值跌幅达到4.12%，而同期A股市场基金的平均收益率为正。QFII基金在2013年最高收益不足20%，远不及同期A股基金最高收益率80.38%的水平。

　　分析人士认为，考虑到QFII收益为负值的情况并非首次出现，其在投资中出现亏损也不难理解，毕竟这在总体上还跑赢了大盘。但如果与2013年国内投资基金的回报率相比，QFII的颓势较为明显。去年A股市场国内开放式股票基金全年平均回报率达9.78%，国内中小盘股票基金回报率超过17%。

　　2013年，国内机构投资者把主战场选在了创业板，取得了可观收益。而QFII保持了一贯的风格，将银行等大盘蓝筹股作为投资目标。分析人士认为，去年QFII业绩低迷，一方面是由于其本身思路过于“固守”，没有及时把握经济转型升级等方面的机遇；另一方面也说明A股市场内的价值投资并不能有效保证投资者的利益，反而衬托出炒作的效应，这是值得警醒的现象。有分析指出，管理层应该采取积极措施加以引导，保护中小投资者权益。同时，QFII在2014年还将有哪些动作，是否能够有所作为，还需要看A股何时能够出现大行情，要看银行等蓝筹股会有怎样的表现。分析人士指出，未来蓝筹股的表现如何，将直接决定QFII能否在2014年翻身。