2013年最佳机构投资者盘点：赢在顺势而为

　　《股市动态分析》研究部

　　2013年，A股市场呈现结构型分化走势，上证指数与中小板、创业板指数之间出现比较大的差距。机构投资者之间业绩差距也同样惊人。在马年即将到来之际，《股市动态分析》推出“2013最佳机构投资者”，希望能够从这些优胜者身上寻找出成功的投

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　　公募基金五佳：中邮、长盛、银河、景顺长城、华商

　　2013年，偏股型公募基金产品整体表现超越大盘，一批抓住行情主线的基金产品收益率超过了50%。其中，中邮战略新兴产业、长盛电子信息产业、银河主题策略、景顺长城内需增长、景顺长城内需增长贰号、华商主题精选、华宝兴业新兴产业、农银汇理消费主题、宝盈核心优势、银河行业优选等产品收益率位居偏股型基金前十名(表1)。

　　任泽松管理的中邮战略新兴产业位居偏股型基金第一名，中邮一贯激进的投资风格终于在2013年取得了丰厚的回报，从某种意义上说，2013年A股市场走势也比较适合中邮这种投资风格的基金公司。

　　排名第二名的长盛电子信息产业基金是一只主题型基金，而2013年的市场热点中，互联网、信息技术等行业个股都有不俗的回报。长盛电子信息产业基金取得这样的业绩并不让人感到意外。

　　银河主题策略基金2013年的回报率达到73.51%，位列偏股型基金第三名。相对于银河基金的投资水平，其在市场营销方面表现平平，乃至其资产管理规模没有出现与业绩同等的上升。

　　景顺长城基金、华商基金都是经常出现在排名前列中的熟面孔。王鹏辉、梁永强也是市场中的明星基金经理。在王鹏辉看来，顺势而为是他取得优异业绩的重要原因。

　　表1：偏股型基金2013年收益率前10名

　　又到一年业绩盘点之时。在以往每年的私募基金年度排名中，都会有如下两个特征：其一是缺乏“常青树”，每年名列前茅者，次年难以在榜单前列找到踪影。其二是业绩分化巨大，有业绩翻番者，有亏损得体无完肤者。这两个特征，成为私募基金排名与公募基金排名的差异。2013年股票策略对冲基金冠军争夺战尘埃落定，上述两大特征依然存在。

　　根据私募排排网数据中心统计，股票策略型私募基金2013年整体收益11.82%，这一成绩可以说是远远跑赢大盘。其中，创势翔以125.55%的高收益成功夺冠，张云逸 以103.32%收益位居第二，龙鼎投资冯为民排名第三(表2)。

　　表2：股票策略对冲基金产品2013年年度收益前十名(不含结构化)

　　数据

　　2013年实际上是结构性牛市行情，大盘蓝筹股的低迷和中小板创业板的强势形成强烈反差，这种反差在私募界造成的结果是一大批高收益私募产品涌现的同时，也有不少私募产品下跌惨烈。

　　以优秀者而论，2013年排名前十的私募产品平均收益率高达81.35%。不过，排名前三位的私募如果从更长期的角度来观察，仍然只是“异军突起”而非“常青树”。换言之，过往数年排名前三或前十的私募产品在2013年的排名中几乎没有“二次登顶”的可能。

　　其中，黄平掌管的“粤财信托-创势翔1号”以125.55%的收益率在2013年夺冠。实际上，该产品今年一直处于领跑地位，其夺冠并非偶然。截至2013年12月20日，该产品最新累计净值已经高达1.8328元，而据本刊记者最新了解，即使在12月底和1月的大跌行情中，该产品仍然维持着强劲的上涨势头，目前最新净值已经突破2元。

　　排名第二的是鸿逸投资旗下的“长安信托-鸿逸1号”，截至12月31日，该产品的2013年收益率高达103.32%，最新净值为0.9989。

　　另外，年度第三名的争夺则较为激烈，冯为民管理的“陕国投-龙鼎3号”可以说是在2013年11月和12月有着强势逆袭的表现，因此最终以1.62%的微弱优势战胜泽熙投资，最终以91.84%的年度收益夺下探花之位。

　　可喜的是，我们在今年私募排名前十中已经能看到一些“常青树”型私募管理人的踪影—泽熙投资有两只产品杀入前十，整体表现十分出色。事实上，泽熙投资在2012年的排名中也有产品进入前十。

　　成功经验：顺势而为、把握结构性行情

　　这些业绩突出的机构投资者的成功经验，虽然各有不同，但整体来说，大都做到顺势而为，把握2013年的结构性分化行情。

　　景顺长城基金投资总监王鹏辉解释，顺势而为首先是势。看清楚趋势，包括宏观经济趋势、行业趋势、个股盈利趋势和资金面趋势等等。就像站在一条河边，必须看清楚它的流向。其次是顺，不要和趋势作对。最后是为，不能只看不做，看到确定向好的趋势，要参与其中，要在向好的趋势中寻找最好的标的。

　　长盛电子信息产业基金经理王克玉用“追求平衡”来概括他的投资精髓，它包括既追求选股的弹性，同时控制它的下行风险，此外也通过平衡公司的估值水平，公司成长的空间，和它的企业经营能力，来选择合适标的。

　　今年的私募冠军创势翔投资主要偏爱高成长和具有价值重估的个股。策略上，创势翔投资在上行市以成长股为主。震荡市和下行市，以价值重估股为主，交易能力非常出色。就具体的个股而言，创势翔投资上半年由于重仓掌趣科技、乐视网等涨幅达到200%至300%的股票，仅1至5月份，创势翔1期收益率就达到88%。至6-7月份，创势翔投资开始大幅度的减仓创业板股票，仅保留少量重组股，这使得该产品在接下来创业板大跌的过程中逃过一劫。10月调仓布局十八届三中全会，加强了对军工板块的调研和考察，并在业绩确认后进行了布局，随着国家成立安全委员会的决定出台，军工板块大涨，11-12月份创势翔投资基金净值大幅上扬。

　　展望2014：私募更加乐观

　　走过行情分化异常严重的2013年，机构投资者将如何应对2014年的投资？

　　公募基金整体观点趋向谨慎。景顺长城基金投资总监王鹏辉表示，市场将保持震荡格局，行业的估值分化已达到历史高度，个股分化行情或更加明显，精选个股变得更加重要。

　　中邮战略新兴产业基金经理任泽松表示，2014年市场可能仍保持成长股的风格，但这种结构性的机会不如2013年，更需要研究的深度。今年可能没有牛市，但依然会有牛股，牛股出现在成长股的概率更大。

　　华商基金梁永强认为，2015年要全面实行新股发行从审批制转为注册制，而2014年是个过渡年，这样的话新股大量发行，整个市场也会不断呈现向港股和美股过渡的特征，即整体指数变化没那么大，但结构性差异会非常高。

　　相对于公募的谨慎，私募基金整体上更加乐观。据私募排排网数据中心调查，私募对2014年行情整体相对乐观，38.89%私募认为A股会开启慢牛走势，44.44%私募持中性态度，认为会震荡整理，而16.67%私募则认为市场可能会再创新低。

　　2013年的冠军创势翔投资总监黄平展望2014年时表示，中国经济总体来说将继续处于转型当中，所以可能会继续出现结构化行情。但跟今年这种创业板结构型牛市的行情会有区别，明年的结构化行情可能会更加复杂，机会会随着时间的推移在大盘股与中小盘股、主板与创业板之间转换。

　　赵丹阳则表示，现在上证综指市盈率仅10倍，市净率1.2-1.3倍，又到了当年1000点的时候，甚至比那时候还便宜。可能历史上一次大的机遇又呈现在我们面前了。投资就是人弃我取，现在就是捡便宜货的时候到了。

　　重阳投资董事长裘国根预计2014年沪深300等指数存在中级上行机会，在此过程中，系统收敛有所弱化，而市场结构将更加发散，引领和受益于经济社会转型的、有核心竞争力的优势企业将成为市场“宠儿”，而以银行、地产为代表的大盘蓝筹股有望得到估值修复。曾因供给不足导致高估的企业将迎来沉重的调整压力。