信用债市场暗藏的地雷正在被逐个引爆。
昨日，由于可能存在连续两年亏损的情况，珠海中富（000659.SZ）及其公司债券“12中富01”全日停牌，同时，“12中富01”将面临着暂停上市的风险。
而随着A股年报即将进入密集披露期，有多只债券预警，在“11超日债”首
相关公司股票走势
次打破债市刚性兑付宣告违约的示范效应下，第二例、第三例甚至更多违约案例或正在逼近投资者。
谁是下一个？
3月24日，珠海中富公告称，如公司2013年度经审计的净利润为负值，公司将连续两年亏损。根据相关规定，深交所将在公司2013年年报披露之日起，对“12中富01”进行停牌处理，并在停牌后15个交易日内作出是否暂停债券上市交易的决定。
根据珠海中富1月30日披露的《2013年度业绩预告修正公告》，公司预计2013年度将亏损10.8亿元至11.7亿元。
3月22日，南钢股份（600282.SH)也公告称，预计公司2013年度归属于上市公司股东的净利润仍将出现亏损，公司股票在年报披露后将被实施退市风险警示，“11南钢债”也可能面临暂停上市交易。
而此前3月11日，*ST天威（600550.SH）发布巨亏年报，“11天威债”开始连续停牌。3月21日该公司公告称，收到上证所发来的“公司债券暂停上市的决定”，“11天威债”成为上证所首例被要求直接暂停上市的公司债。此前被暂停上市的债市案例中，公司债都在年报披露后暂停上市之前设置了一段“缓冲期”。
有业内人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，由于相关上市公司已经公布了年度亏损预告，“12中富01”、“11 南钢债”被暂停上市几乎是板上钉钉，而包括此前几乎丧失了流动性的几只债券的交易风险也将显著上升。
据记者不完全统计，近期被列入信用观察名单的上市公司包括中孚实业（600595.SH）、*ST天威、珠海中富、华锐风电（601558.SH）、厦工股份（600815.SH）、海翔药业（002099.SZ)、西部资源（600139.SH）等。
4月份将进入年报和一季报密集披露期，债券评级的调整也将趋于密集，有机构预计今年债市信用评级下调或展望下调的比率和数量将超过往年，从而对债市构成持续的负面冲击。
来自于国信证券的统计数据显示，自2012年以来，共有679只产业债被下调评级或给予负面展望。其中，金属冶炼、煤炭、化工等行业合计占比达到24%。
进入2014年，经济结构调整逐步进入深水区，传统能源、重化工以及前期建设过剩的部分所谓新能源等行业均陷入低迷期，再加上流动性偏紧的背景下，借新还旧难度加大，这将进一步促使违约案例再一次发生。
尽管超日债违约事件并未对债市基本面带来太大的影响，但这种示范效应似乎在暗示后续债券发行人能还则还，不能还也没有“兜底”压力。市场也在等待引爆下一颗“地雷”。
慎入低评级信用债
券商研报指出，在信用债方面，现在的观点是低评级不碰，高等级没有配置价值，城投债等待更好的买点。首先，后期资金将持续收紧，对信用债的杠杆会形成较大的压力。其次，3月份供给释放已经较为充分，而4月份是信用债到期高峰期，还本压力也会引发供给继续大规模释放。
渤海证券也认为，随着二三季度债务偿付高峰期的来临，债务违约的黑天鹅事件出现的概率将明显增加。债务风险高企和经济下行正开始步入互相强化的恶性循环。
此前，证监会在新闻发布会上首度详细回应了“超日债”违约事件，认为目前债券市场总体风险可控，但不排除局部地区个别债券违约事件发生的可能，债券市场违约是正常的市场规律起作用的结果，应客观、理性地看待，只要不是普遍性、连锁性的违约事件，应属于正常现象。
监管层的态度基本表明对公开市场违约不再排斥，也不再承担最后借款人的角色，未来公开市场违约或将成常态，由此带来市场对信用风险的重估。
超日债违约之后，发行人变更发行计划的情况也大量涌现。Wind资讯数据显示：近期有包括江苏裕廊化工、山西煤炭进出口集团、嘉兴实业资产投资集团、山东金晶科技、富通集团、安阳钢铁集团、嘉兴高等级公路投资公司、泰州口岸船舶有限公司、群升集团和西宁特钢集团在内的10家短融或中票发行做出变更。
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