去年末A股弱市探因：公募豪赌创业板QFII爱蓝筹

　　林建荣

　　随着上市公司年报的加速披露，机构2013年四季度的调仓路线也越来越清晰。机构持股数据解释了2013年末A股市场走弱的重要原因：除了基金与券商集合理财外，券商自营、社保基金、QFII、阳光私募、险资等重要二级市场参与者均在去年四季度选择降仓锁定利润的

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• 小天鹅Ａ
• 欧菲光
• 华力创通
• 数字政通
• 东方国信

　　资金出逃，使得不少曾经的热门股迎来“一地鸡毛”，但A股仍旧不乏机构热捧的标的。Wind资讯数据显示，上述二级市场主要参与机构在2013年四季度联合增仓了1043只A股，其中增持小天鹅A、欧菲光、华力创通等8只个股的数量均超过流通股比例的30%以上。在机构增仓幅度超过流通股比例20%的40只个股中，中小板、创业板的个股达到29家，占比72.5%，机构对小盘股的偏爱可见一斑。

　　基金青睐创业板 险资爱“大盘”

　　2013年第四季度，创业板指在10月10日站上1423点后开始进入调整期，截至2013年12月31日，创业板指跌幅4.64%，最低下探至1191点。

　　在市场一片“狼来了”的呼声中，上述二级市场参与者机构均开始撤离A股，只有基金和券商集合理财产品逆势加仓。Wind资讯数据显示，2013年第四季度，基金新增持有755只上市公司股票，持有A股市值较三季度增加4757亿元；券商集合理财产品增持594只股票，增持市值较三季度增加65.15亿元。而社保基金、QFII、阳光私募、险资、阳光私募等机构则撤出了1701.45亿元。

　　值得注意的是，基金去年四季度增仓幅度超过上市公司流通股比例20%的39家公司中，有22家来自创业板，占比56%。其中，对华力创通、数字政通、东方国信和凯利泰的增持规模均高于上市公司流通股比例的30%，这4家上市公司有3家来自计算机行业，1家来自医药生物行业。

　　尽管监管层正逐渐放宽险资投资A股市场条件限制，但作为投资风格相对稳健的资金，险资在去年四季度采取的是降仓锁定利润的做法。

　　数据显示，保险（放心保）公司在去年四季度共计持有265只个股，较三季末的386只减少121只，持股市值也相应降低165.65亿元。

　　虽然期内险资以撤退为主，但也有保险公司大幅新进、增仓了爱康科技、环旭电子和平安银行等3只个股。

　　此外，在险资持仓比例最高的前5只个股中，除了保险公司本身控股的中国人寿等，宝光股份、精达股份等个股的险资持股比例分别达到19.12%和15.22%。

　　社保重仓医药生物

　　2013年第四季度，社保基金共计布局340只个股，其中新进、增持195只。作为操作风格最为稳健的二级市场参与者，社保基金追求保值的绝对收益，因此也在品种选择上较为保守。

　　数据显示，2013年四季度，社保基金持股市值最大的行业为医药生物行业，共计持有业内43家上市公司，持股市值89.47亿元。此外，采掘、机械设备行业分列社保基金期内持股市值第二、第三位。

　　针对社保基金的布局路线，南方基金首席策略分析师杨德龙对《第一财经日报》表示：“由于社保基金追求绝对收益的特点，主要投资防御性品种。医药类上市公司业绩增长比较稳定，具有防御性的同时又兼具成长性，是社保基金不错的布局标的。”

　　个股方面，2013年社保基金持股市值最大的仍旧是大盘蓝筹。期内社保基金重仓股第一和第二位分别为中国石油和农业银行，持股市值分别为30.84亿元和30.53亿元。

　　而随着创业板指的不断走高，2013年下半年市场对创业板的分歧增大。数据显示，截至去年年末，券商持股的135家上市公司中，仅有18只创业板个股，占比仅13.33%，其中6只来自避险性能比较好的医药生物板块。

　　QFII仍爱蓝筹

　　A股市场，以稳健著称的机构投资者除社保基金外就要数QFII了。从QFII去年四季度的操作策略看，大盘蓝筹仍旧是它们的“心头好”。

　　数据显示，去年四季度末QFII持有A股的数量从三季末的225只锐减到122只，而继续持股通常有较好的业绩表现。

　　在QFII持股市值前10位中，基本都是蓝筹股。兴业银行、宁波银行、上汽集团、海螺水泥、美的集团、贵州茅台、上海机场、燕京啤酒和中国铁建等个股均位列其中。

　　此外，期内QFII增持幅度最大的2家上市公司分别为宁波银行和森马服饰，增持幅度分别为占上市公司流通股比例的3.50%和3.23%；而QFII新进市值规模最大的美的集团，期内包括高瓴资本、美林国际和花旗环球金融公司等3家知名QFII共计新进4519.70万股，占其流通股比例6.59%，持股市值22.60亿元。