就在轰轰烈烈的“全民打新”第二幕拉开之际,基金内部对于打新的态度却出现了分化。由于规则的改变,本轮打新网下中签率明显下降,致使部分基金感叹投入产出“性价比”不高。
在此背景下, 部分受访基金经理将关注点转移至二级市场,“一些质优新股上市初期仍然具备投资机会,会积极关注”。
⊙记者 丁宁 ○编辑 梁伟
“量太少了。”首批4只新股的低中签率让沪上一基金经理感叹:“这可能会影响机构的打新热情。”
由于首轮打新强大的赚钱效应,本轮新股的市场参与度极高,首批四只新股除飞天诚信因涵盖老股转让因素,使得网下占发行总数的24.2%外,其余三只网下比例占比都只有10%,而年初一轮打新,网下的平均比例为38.2%,绿盟科技、东方网力等的网下占比到60%,而陕煤网下占比更是高达85%。
基金解读:两因素致低中签率
北京一家中型基金公司投研人士表示,本轮打新网下中签率如此之低的原因主要有两个,首先是网下分得的新股总盘子大幅减少。本轮对网上的回拨比例做了进一步要求,如果网上投资者初步认购倍数超过150倍,回拨后网下发行比例不超过发行股票数量(老股转让部分提前剔除)的10%。
“即使有40%的网下获配比例,公募基金和社保基金的保底获配比例也将下降。”另一家北京基金公司的投资总监此前表示,其量化研究员对已发行的4只新股做了测算,预计中签率仅千分之四。其预计,第二轮打新的收益仅有6%-7%。
“第二个原因来自于网下投资者心理感知度的差异”。上一轮网下对有效入围投资者数量上限存在明显要求,有效报价家数占所有报价家数占比仅在5%左右,有效报价的超额认购倍数仅在2-6倍之间,每家都能分得的股票数量极为可观,而本轮没有上限限制,以联明股份为例,有效报价家数占总报价家数的比例超过70%,有效报价的超额认购倍数达232倍。
“进来的人多了,每个人能分的自然就很少了。”上述北京基金投研人士表示:“之前没有人抱怨中签率低,是因为入围难,没入围的自然不会去关注中签的比率。”
打新态度现分歧
面对规则的改变,基金内部对打新的态度出现分歧。
沪上一家中小型基金公司研究总监表示,由于这轮打新中签率较低,且基金规模有相应要求,因此参与热情不大。相较而言,其更看好新股上市初期的投资机会。“由于对年内IPO数量有了限定,稀缺性使得新股上市后的表现仍值得期待,我们会从中精选几只质地较好的个股,在上市初期的二级市场参与投资,至于打新"我们兴趣不大"”。
分析人士表示,基金对于新股在二级市场表现的关注,一是因为今年新股发行数量远低于预期;二是监管部门规定,如果新股发行高于行业市盈率,需要连续三周公布风险提示,并相应推迟发行计划,因此绝大多数的企业会将发行价确定在行业平均市盈率之下,这样新股预期涨幅也更大。
“说实话,现在说借道基金打新这个话题的,主要还是公司营销部门在推动,投研部门的预期并不高。”另一家中型基金公司内部人士坦言:“基金经理的意思主要是觉得投入产出比不高,潜在的收益可能都无法摊平融资成本,因此没必要像第一轮那么积极参与。”
统计显示,上述中型基金公司在第一轮打新中热情较高,无论是旗下基金参与网下申购的中签次数还是获配股数,都在各家基金公司中名列前茅。
上述北京基金投研人士坦言,按照本轮的规则,新股的福利颇有阳光普照的意味。
“在没有足够壁垒和技术要求情况下,网下的新股申购本来就不应享有高收益率。只是之前一轮网下新股申购中签投资者享有了高弹性的赚钱效应,投资者对本轮新股同样抱有期待而已。”该人士表示:“在市场逐步认识到网下申购不赚钱后,很多投资者会陆续退出,从中期看,网下新股申购收益率会回归到理性水平,毕竟这个过程中还是有不少劳动的付出,但程度有限,赚个辛苦钱而已。”
相较之下,北京另一家小型基金公司人士打新态度相对坚定,该公司在上一轮打新中热情亦高。“新规虽然有所改变,但是对于我们这种小公司来说,参与的基金数量本来就不多,就算是吃"大锅饭",也不会有太多摊薄。”该认识表示:“这次4只新股我们旗下2只基金都参与了,尽管斩获比首轮少,但对于小基金来说也是不愿放弃的无风险收益。” (来源:上海证券报)
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