本报记者 朱茵
虽然可预期的打新收益率很低,但机构投资者并未轻言放弃,近日一些机构投资者表示,希望有更好的申购办法,一方面提高新股中签率,一方面又不会因冻结资金太多而影响市场资金利率。而部分产品规模较小的机构,或许将转而寻求网上打新。
未及 时缴款或进入黑名单
从实际情况来看,打中了新股的机构并不十分开心,而那些被剔除和被确定申购无效的机构也觉得很冤。
本轮参与打新的机构众多,但不少被剔除的机构还是觉得很无辜,因为很多机构并不知道自己由于股东或者高管的某些关联因素将被“剔除”,很多都是投行核查之后通知才知道。而入围机构众多,其中被确定为申购无效的机构也觉得冤。而且由于他们在入围后没能及时缴款,或将被记入黑名单。
首批4只新股发行公告显示,入围机构产品数量分别为451只、249只、243只、171只。而在这些机构中,有33名投资者管理的54个配售对象由于申购资金不足等原因,在网下申购中虽提供了有效报价但被认定申购无效。例如依顿电子发布的网下配售结果显示,在该股的网下申购过程中,有5家配售对象缴纳了申购款但未及时参与网下申购,打新行动因此失败。这些机构分别是民生人寿保险、昆仑健康保险、东方证券自营账户、光大阳光集合资产管理计划和光大阳光基中宝集合资产管理计划。
本次由于申购资金不足导致的无效申购机构数较多。公告显示,有些是因为资金不足,有些是没有及时缴款。有投行人士表示,除了资金不足自动放弃的外,个别机构是由于托管行交易系统出现故障导致,还有一些是不熟悉申购规则导致。但这些原因是否可以被管理层认可还没有定论。
今年3月,证券业协会建立首次公开发行股票网下投资者黑名单制度,主要针对网下投资者在参与询价时存在的8种情形:使用他人账户报价;投资者之间协商报价;同一投资者使用多个账户报价;与发行人或承销商串通报价;无真实申购意图进行人情报价;故意压低或抬高价格;提供有效报价但未参与申购;其他不独立、不客观、不诚信的情形。一旦出现相关违规行为,按照规定,网下投资者将被列入黑名单,并在6个月内,主承销商不得接受其参与询价和申购。也就是说,此次出现的多家机构“提供有效报价但未参与申购”就属于其中一项,这些机构或将被停止打新。
部分机构或转战网上
“如果新股发行规则不变,预计此后发行新股还会造成资金紧张。”有业内人士表示,在二级市场低迷情况下,机构并不会完全退出打新,所以阶段性资金紧张局面还将出现。而部分产品规模较小的机构或许将转而寻求网上打新。
在上周新股申购日,交易所市场回购利率连续出现较明显上涨,且涨幅扩大,但银行间市场相对平静。“这主要是由于银行间市场资金结算在4点之后,但打新缴款需要在3点之前,当日很多机构只能在交易所市场拆借资金。”有分析师表示。
有机构认为,鉴于网下打新最后能获配的股数很少,建议以后改变要求所有询价机构均需全额缴款的规定。由于配售要求入围不得低于10家,其实缴纳10%的款项已经足够支付最终能获得的配售股数了。有投行人士表示,在国外成熟市场,新股申购时并不需要冻结资金额,而是在获配之后才缴款。虽然国内资本市场情况不同,但是否能有更为合适的办法值得探讨。
“这样看还不如网上申购。”有私募投资经理表示。他认为网上申购更简单,虽然有账户上限,但中签率相对高一些。
兴业证券研究所表示,根据他们的计算,网下和网上投资者的年化打新收益率分别为5.03%和13.04%。他们的计算方式是,按照证监会目前的发行节奏,全年100家每周发行约4家,若4家每周集中在一天进行网上和网下发行,则每周可以参与一次打新,全年可参与打新次数约52次。假设获配新股在上市首日出售,且涨幅达到交易所规定的最大幅度44%,根据目前4只新股的网下配售比例和网上中签均值模拟计算,则网上和网下投资者的年化收益率分别为5.03%和13.04%。
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