莫让投资范围成基金业绩颓废“主凶”
基金上半年投资业已收官，部分明星基金提交的答卷却令基金投资者大跌眼镜。成功都有相似之处，而失败的理由则各不相同。对于基金净值的下跌，有些基金经理坦然承认对市场预判或组合配置有误，而有些则归咎于基金契约对投资范围的规定。不过，投资范围或者投资策略转型是否就是医治基金净值颓废的良药呢？
今年以来，传统白长股遭遇基金“斩杀”，股价连连下挫，部分重仓白马股的基金及时调整仓位顺利规避这一风波，然而也有不少基金流连忘返最终导致伤痕累累。对于业绩的挫败，这些基金却有不同的“苦衷”。比如，某基金在回顾操作过程时就指出，“由于组合弹性较弱，对主题性行情敏感度不够，组合在6月的反弹中涨幅较低，整体来看，二季度表现一般。”另一股票型基金则指出，“二季度延续了之前寻找高增长个股的思路，但由于基金合同所限，配置上只能以中市值的白马成长股为主，而白马成长股的估值下降幅度却出人意料；同时合同规定范围之内持有的沪深300的高增长股票也跟随创业板调整，所以整体净值表现欠佳，未能扭转一季度的颓势。”记者在该基金的基金合同中发现，该基金确有“80%的股票市值投资于沪深300指数成分股及其备选成分股中精选成长性较强的核心股票”的规定。
翻阅基金资料不难发现，由于A股市场主题机会的不断变化，一些基金确实会因契约中关于投资内容和范围的限定而影响到基金的操作，进而影响到基金的净值。比如主投资源主题、公用事业等周期性行业的基金在近几年就鲜有趋势性机会，相关基金业绩也难有大的起色，基金净值的长期萎靡令投资者深套其中，而基金公司也屡受基金份额缩水的煎熬。
正因如此，去年以来，基金修改合同变更投资范围和投资策略的案例时有发生。2013年8月，万家基金公告万家公用事业行业股票型基金”更名为“万家行业优选股票型基金”。其投资范围由公用事业变更为景气行业或预期景气度向好的行业，投资范围有所扩大。2014年4月，长盛同祥泛资源主题股票型基金公告，基金召开了持有人大会，同意将基金类别变更为混合型，其投资目标、理念、范围和策略将调整，同时更名为“长盛战略新兴产业灵活配置混合型基金”。从资源主题到新兴产业主题，体现了该基金力求摆脱连续两年业绩低落的尴尬。
业内人士称，基金的业绩是由很多因素促成的，有内因也有外因。产品设计以及风控合规约束等因素会限制基金经理的投资范围和投资目标及比例，进而影响到投资业绩，但基金经理的综合管理能力则更能体现主动管理型基金的价值所在，这可以体现为组合构建中的几个主要决策环节，即资产配置、行业配置、个股选择、波段操作等。
“即便扩大了投资范围，如果投研实力不足，或者跟不上市场的变化，也难以发现较好的投资标的，把握不了市场的节奏，仍然不足以保障或提升业绩。”另一位基金人士指出，有些基金变更投资范围固然有其必然性，但单单因为市场风格变化就更名或者转型，可能会失去基金的特色，投资者也有可能因此难以判断基金的风险收益特征。因此，不能让更改投资范围成为基金拯救业绩的法宝。
我来说两句排行榜