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汇添富医药保健
基金经理:医药基金中成立最早的是汇添富医药保健,也是这四只基金中规模最大的一只,首任基金经理王栩,现任基金经理周睿,曾任海通证券医药行业研究员。2010年9月日至2012年3月任汇添富医药保健基金助理,两人一起管理了1年多后,周睿开始独立担任基金经理。 其战胜了同时期成立的知名私募从容医疗2期、执耳医药,年化收益率为7.93%,
而两只私募产品的年化收益率分别为-3.9%、0.98%。
历史业绩:2010年9月,汇添富医药刚成立就遇上10月一波反弹行情,由于仓位较低,净值却反而缩水。2011年,生物医药集体飘绿,汇添富医药在2011年跌幅将近24%。进入2012年,医药股反转,该基金大赚14.4%位居股票型基金第32名。2013年全年,该基金位列326只股基第16名,收益率为41.69%。
持有的天士力、和佳股份、华海药业等股票对净值贡献较大。2014年上半年, 医药板块表现一般,行业个股结构分化较严重。2014年上半年该基金净值增长率为1.84%,同期业绩比较基准率下跌3.5%。
选股特点:具体到选股,周睿一直采用自下而上的选股方式。2012年,其持有的天士力、人福医药、红日药业等股票对净值贡献较大。2013年,天士力、和佳股份、华海药业等股票对净值贡献较大。2014年上半,该基金采取相对保守的投资策略,主要进行持股结构的调整,增持了增长确定性的个股。 汇添富医药的重仓股一直比较稳定,仓位维持在80%-90%,基金经理周睿在医药行业的研究、投资经验丰富,从近年来其在重仓股的调整频率上来看,过去5个季度重仓股的新调率仅为26%;显示了一定的"买入持有"风格
。随着2013年2季度小市值股票行业的飙升,该基金加入了爱尔眼科、莱美药业等创业板股票,并进入其重仓股组合。
持有人结构:该基金的机构持有人比例已经达47.5%,
而个人持有者的数量则在逐年降低,多数投资者为落袋为安。
机构看法:
多家机构对汇添富医药的态度是
推荐"买入"
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易方达医疗保健
基金经理:
基金经理李文健是北大生物化学专业硕士,毕业后在医药公司做报批销售。2000年,进入国泰君安担任专职医药行业研究员,十多年来一直从事医药行业的研究。他的投资理念是"选牛股像淘古董,医药股要做长期投资,几年下来累积的实际收益相当可观"。
历史业绩:
该基金成立于2011年1月,也遭遇了2011年医药板块熊市,当年净值下跌了14%。而进入2012年后,易方达医疗保健在1季度低位逆势加仓,净值迅速回升。汇添富医药保健与易方达医疗保健在2012年的最大回撤基本相同。而另外三只基金由于都在12年成立,因此未纳入计算范围。易方达医疗保健的换手率比较低,2012年上半年换手率仅14%。而且常年保持80%以上的较高仓位。2013年1季度,由于优质的一线医药股被市场抛弃。该基金重仓一线医药股,因此业绩表现落后比较基准。5-10月医药股的反弹中取得了较好的收益,超越了比较基准。2013年净值增长10.89%,基准收益率为6.64%。 2014年上半年该基金净值增长率为-3.57%,同期业绩比较基准收益率为1.73%。
选股特点:
该基金偏好高端处方药、品牌OTC、医疗器械等子行业,持股偏向大盘成长风格。该基金的股票组合一般控制在40只左右。2013年该基金超配医疗器械、医疗服务及中药,在上半年的医药股上涨行情中取得了较好的收益,超越了比较基准。但下半年重仓持有的处方药公司,受打击商业贿赂及降价预期的影响,股价有所回调,一些主题类、重组类的投资机会也没有大量参与,因此没有能够战胜基准。2014上半年,上半年医药板块涉及医疗服务、基因测序、细胞治疗等相关主题的公司表现出色,而传统制药类的表现则不佳。而易方达医疗保健很少参与市场的主题类投资,传统的制药和消费类比重较大,业绩表现差强人意。
持有人结构:
该基金机构持有人占比约为27%,较2012年下降约10个百分点。
机构看法:
未见强烈推荐买入报告。
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华宝兴业医药生物
基金经理:
该基金从成立时起就是双基金经理管理,两位基金经理都管理了多只基金。范红兵拥有7年医药产业生产和研发管理经验,以及11年证券从业经验,长期从事医药板块研究;王智慧任华宝兴业基金研究部总经理多年,先后在中金公司、申万证券等公司从事研究工作10年。
历史业绩:华宝兴业医药生物基金发行时机极佳。经历2011年大跌之后,当时医药行业估值仅19倍,处于历史最低位。成立两个月后,该基金的净值再未低于1元。2012年主要配置集中在品牌中药、现代中药、特色化学药、优势商业企业。医药行业在二、三季度都维持了强势,该基金当年增长率为11.6%,同期基准收益率为4.77%。2013年,医药指数暴涨后下跌,该基金选股主要集中在一线蓝筹股和相对合理估值的成长股。
全年净值增长率为33.96%,比较基准收益率为23.66%,并且在年末实施大额分红。每10份基金份额派发红利2.89元,锁定了投资人的收益。2014年上半年受药品降价预期等不利政策的压制,制药类企业股价表现差强人意。该基金重点配置在中成药和医疗服务领域,一季度收益率为18.64%,上半年净值增长率为2%,同期业绩比较基准收益率为-3.44%。
选股特点:2013年,华宝兴业旗下基金隐形重仓的均在于医药板块。华宝系基金重仓持有持有红日药业和云南白药,康美药业、康缘药业、恩华药业。
几只基金在前十大重仓股的投资方面,重复度高达 40%。具体到个股投资层面,华宝兴业医药生物、汇添富医药保健股票、易方达医疗行业股票三只基金投资的重复度也较为惊人。华宝兴业医药生物持仓共39只股票,其中有28只与易方达医疗行业重复,有29只与汇添富医药保健股票重复。而易方达医疗行业一共持有54只股票,其中有38只与汇添富医药保健股票重复。
持有人结构:该基金的机构持人人比例达59.9%,在四只基金中最高
,散户却在2013年上半年大幅减少。
机构看法:
多家券商推荐买入。
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基金经理:
融通医疗保健成立时只有吴巍一名基金经理,2个月后增加了蒋秀蕾,两人一起管理至今 。吴巍自1993年起,曾珠海丽珠医药担任开发工程师、宝盈基金研究员,2003年进入融通基金,先后任行业研究员、研究部总监、基金管理部总监。现担任融通新蓝筹混合基金的基金经理。蒋秀蕾是药物化学硕士,2006年起,先后担任朗生医药产品经理、招商证券研究员。2009年2月加入融通基金,先后担任研究策划部行业研究员、行业组长。
历史业绩:
该基金2012年9月开始建仓,正赶上医药股4季度滞胀行情,下半年增长率为 2.90%,业绩基准收益率为-1.95%。2013年医药市场情绪空前高涨;指数不断高位盘整。融通医疗重仓了配置中药、医疗器械、医疗服务以及生物药子行业里的好公司,全年净值增长率为 45%,比较基准收益率为 29.31%。是四只基金中收益最高的产品。20114年以来医药行业上市公司主要表现为医疗板块强、主题板块强和小市值股票强的特点,上半年基金净值增长率为0.83%,业绩比较基准收益率为1.78%。该基金跑输了比较基准,今年以来收益率为4.5%,差于汇添富医疗、华宝兴业医药,优于易方达医疗保健。
选股特点:该基金持仓在四只基金中最为稳定。
基金经理吴巍,有着逾20年的医药研究与证券投资经验,善于"抄底",使得该基金发行于2010年底以来的大幅杀跌市况后,持有牛股誉衡药业,在当时股价还不到20元。该基金采用的是核心竞争力+高增长的配置思路。坚持重点配置中药、化学药、医疗器械以及生物药子行业里的好公司。长期持有稳定增长的中药和化学药股。该基金重仓股投资集中度不高,目前主要持有白马股天士力、云南白药,并购重组概念股复星医药、新华医疗,以及华东医药等。
持有人结构:
机构持有比例为34.78%,在四只基金中处理第三位。
机构看法:
推荐买入
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总结
从投资风格来看,华宝兴业医药生物、汇添富医药保健股票、易方达医疗行业股票在投资风格上皆属于中盘成长型,融通医药属于大盘成长型,其中汇添富医药保健股票偏小盘倾向更为明显。不仅投资风格类似,几只基金在前十大重仓股的投资方面重复度较高。华宝兴业医药生物、汇添富医药保健股票、易方达医疗行业股票三只基金投资的重复度也较为惊人。投资组合的高重复度或许说明几只基金在可选股票池以及选股理念上也颇为相似。在持有人结构方面,从已披露的信息来看,华宝兴业医药生物高达59.6%,汇添富医药保健股票达47.5%,融通医药为34.78%,说明在该类基金的投资中,机构已经越来越重视,亲睐度较高。
从最近三年的业绩来看,汇添富医药、华宝兴业医药、融通医疗业绩胜出,分别在不同时期都领先过。其中华宝兴业医药生物在2012年至2013年较为突出,机构持仓情况也验证了这一点。而在今年,汇添富医药和融通医药业绩较好。近三个月,汇添富医药领先较多,今年以来收益已经超过了9%。
对于看好医药行业的投资者来说,长线投资可以优先选择投资业绩较好的主动型医药主题基金,可重点关注汇添富医药保健、华宝兴业医药生物、融通医疗保健行业。
行业轮动选择医药行业ETF的优势最为明显,而对医药行业波动把握能力较强的短线交易可以选择医药指数分级基金。
以上
三只基金都是投资医药行业较好的标的,不过高行业集中度决定了对于稳健的投资者来说,医药行业基金更适合在组合中充当卫星配置的角色。
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