朱雀投资李华轮：资管行业迎来历史性机遇

　　说起百亿元规模的私募，人们往往想起泽熙、重阳。然而近期，上海朱雀投资在其官网上透露，至2014年底，其资产管理规模有望突破百亿元。朱雀投资已从单纯的股票型阳光私募，转型为“身跨一二级市场以及海外市场”的综合性资产管理机构。从创始至今7年有余，作为董事长

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　　资管行业迎来历史性机遇

　　在阳光私募界，朱雀既不如泽熙“激进凶悍”，也不如重阳“如雷贯耳”，是一线私募里较为不温不火的一家。但是其规模在最近4年里，迅速增加了60亿元至100亿元。

　　李华轮透露，近两年朱雀在权益类投资中，大力发展市场中性策略，另外开拓了创新投资和固定收益投资、海外投资三大板块。新业务迅速“开花结果”：目前其76只阳光产品中，市场中性策略的“阿尔法系列”产品已占“半壁江山”，总规模达40亿元，收益率全部为正。创新类投资产品“珠玉”系列成功参与了通源石油、华策影视等并购和定增项目，总规模达到5亿元。固定收益系列产品规模也有10亿元。

　　“时势比人强”——今年4月，李华轮在“2014中证金牛投资分享会”中如是说道，朱雀所做的正是顺势而为。随着投资品种的丰富，投资者不再“唯股为上”，因此朱雀积极地进行产品创新，既要能满足客户的多元选择需求，也要能保证公司规模可以持续增长。其次，各项业务相互支持，能产生1+1>2的效果。例如，固定收益板块的信用分析与股票投研就可以互通。

　　更重要的是，李华轮认为，资本市场是这一次中国经济转型和改革的主战场，资产管理行业正迎来历史性大机遇。“为什么这么说？因为新经济周期开始，改革和转型需要市场化地配置资源，而资本市场是市场化程度最高的地方。未来，大量的资产将实现证券化。”李华轮说，“我们要做积极的资管机构，一方面，是为客户的资产升值；另一方面，是为改革转型中的企业服务。”

　　合伙人名额无上限

　　券商出身的李华轮其实以股票投资见长，因此，朱雀在其他资产类别上的投资能见效，得归功于其他合伙人。作为全国第一家采取有限合伙制模式的阳光私募基金管理人，朱雀的合伙人已经从最初的四个，增加到目前的十多个，仅在股票投资研究领域，多个行业的研究牵头人均是合伙人。

　　自2004年私募行业诞生以来，“明星治理”就是一个主流模式。但这些年来，因团队治理出问题而折戟的私募不在少数。李华轮认为，私募行业最大的风险点是人，产品的稳定性在于策略的稳定性，而策略的稳定性则在于人的稳定。是合伙人文化而不是钱在“定军心”，因此他不吝惜拿出股权作为激励。

　　2014年，工商银行资产管理部专家姜云飞加入朱雀，负责固定收益投资，并且获得主要合伙人身份。姜云飞曾经任职的部门掌管万亿元资金，如今他要从零起步，从侧面印证了合伙人文化的吸引力。李华轮透露，目前，朱雀的四大业务分别放在四个子公司运营，是为了未来股权治理的方便。

　　最近，朱雀正在进行史上规模空前的招聘，投研、固收、量化、市场等7大部门同时招贤。李华轮透露，朱雀的合伙人名额没有上限。“谁对朱雀有贡献，朱雀就属于谁。”

　　新常态下的选股标准

　　经济新常态已经成为新一轮投资周期的共识。李华轮认为，要跨进新常态有两个前提。一是中国经济增速能够见底，即中国投资要见底。目前出口、基础设施投资增速已经降下来，但楼市还没见底，一旦见底，中国资本市场就具备了牛市基础。二是新常态下的经济增速可持续，要实现这一点，经济必须有质量地增长，从而必须依靠重点转型行业。

　　医疗保健、TMT、消费、装备制造、化工环保等转型受益行业一直在朱雀的重点研究之中。李华轮认为，投资转型企业时，应该要有的放矢，所投企业必须是有创新的转型。例如传统食品行业经过电子化改造，开展移动外卖；颠覆传统实体医院、利用电子处方和医药送达而形成的互联网医院业务。

　　此外，李华轮认为，选择未来具有国际竞争力的领域和企业也是一条重要的选股标准。“因为中国企业即使没有走出去，也已经在面临国际竞争。”