QDII冰火两重天：美股类飙涨 资源类净值滑铁卢

　　近期，海外股市和大宗商品、贵金属价格剧烈波动，让QDII基金净值也随之剧烈波动，美股的强势反弹屡创新高与油气价格的连续下跌，让跟踪美股和油气资源的基金表现冰火两重天。分析人士指出，美股继续震荡上行已获基本面支撑，石油等大宗商品主题缺乏趋势性机会。

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• 国金证券

　　美股反弹屡创新高

　　10月17日以来，美股出现强劲反弹涨势，已完全收复前期的跌幅并不断突破前高。期间，国泰纳斯达克100、华安纳斯达克100、广发纳斯达克100三只基金涨幅居前。

　　受市场乐观情绪推动，10月17日以来，美股出现强劲反弹涨势，已完全收复前期的跌幅并不断升破前高。本周二，道琼斯工业平均指数上涨40.07点，收于17687.82点，涨幅为0.23%；标准普尔500指数上涨10.48点，收于2051.80点，涨幅为0.51%；纳斯达克综合指数上涨31.44点，收于4,702.44点，涨幅为0.67%。而在10月17日至11月18日一个月的期间内，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数的涨幅分别为9.74%、10.15%和11.5%。

　　在此期间，主投美股的QDII基金同样劲反弹。据WIND数据显示，在10月17日至11月17日的一个月间，国泰纳斯达克100、华安纳斯达克100、广发纳斯达克100三只基金涨幅居前，分别上涨11.33%、10.66%和11.86%。

　　事实上，今年以来主投美股的基金一直表现强势，虽然经过9月末10月初的回调，基金收益有所回落，但此轮反弹中，相关基金今年以来的累计收益率也已再创新高。数据显示，今年以来QDII基金中收益最高的除主投美国房地产以外的品种，就要数跟踪美股指数的基金了，上述三只跟踪纳斯达克指数的基金的收益率均在16%-18%之间。

　　油气板块持续低迷

　　具有风向标意义的布伦特原油期货价格自6月末开始下跌，近期更是连跌8周，使得下半年以来主投油气的基金风光不再，成为净值下跌的重灾区。

　　与美股的屡创新高不同的是，经过上半年的牛气冲天之后，下半年以来主投油气的基金风光不再，持续走低。数据显示，具有风向标意义的布伦特原油期货价格自6月末开始下跌，近期更是连跌8周，累计跌幅31.55%。

　　受到油价持续下跌的影响，油气类QDII前景暗淡，成为净值下跌的重灾区。资料显示，目前专门投资油气的QDII产品有3只，包括华宝兴业标普油气、华安标普石油基金和诺安油气基金，华宝兴业标普油气和华安标普石油属被动型的LOF基金，跟踪指数分别为标普石油天然气上游股票指数和标普全球石油指数，诺安油气基金为主动型FOF，投资于相关基金的比例不低于基金资产的60%，投资于基金的资产中不低于80%投资于石油天然气等能源行业基金。三只主题基金下半年以来受伤颇重，已完全将上半年的收益归零。

　　除油气主题基金以外，主投大宗商品的基金也是受伤不浅。信诚全球商品主题下半年以来跌幅达到21%，排在QDII基金倒数第二位。工银瑞信标普全球资源下半年以来跌幅约15%，排在倒数第8位，其余全球天然资源基金也是跌幅不浅。

　　资金配置优先美国

　　从经济基本面和流动性两方面来看，均支持美股行情的持续表现，推荐基金比如国泰纳斯达克100ETF、博时标普500</a>ETF、广发全球医疗保健等。

　　海外市场的剧烈波动让投资者面临着不小考验。

　　钱景财富研究中心认为，美联储如期退出QE，对市场的影响相对有限。考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，以及近期超预期的经济数据表明美国经济复苏状况良好，为美股继续震荡上行提供了坚实的基本面支撑，美股QDII是中长期资产配置的重要工具。黄金、石油等大宗商品主题缺乏趋势性机会：在全球经济温和复苏、QE退出以及通胀水平基本可控的情况下，支撑价格的长期动力不足，这类产品难有趋势性机会。

　　国金证券也认为，经济数据显示美国经济活动仍然保持活跃；而率先完成财政整固并进入货币正常化，亦将增强美国的未来主权信用。从经济基本面和流动性两方面来看，均支持美股行情的持续表现；另一方面，目前新兴市场则阶段性地面临经济下行压力，与流动性收紧的双重约束。美国仍可能成为全球资金配置的优先地区。“在主投美股产品中，我们建议投资者关注的顺序是：美股ETF基金优于美股指数型基金，美股指数型基金优于美股主动管理型基金；具体推荐基金比如国泰纳斯达克100ETF、博时标普500ETF、广发全球医疗保健等。”一位基金分析师表示。