央行降息 分级基金怎么办？

　　□兴业证券 任瞳 陈云帆

　　央行2月28日宣布下调存贷款基准利率，这无疑将给下周的A股注入一剂“强心针”，有助提振市场信心。兴业证券策略团队最新观点认为，短期市场风格的变化受增量资金流入股市的强度所左右。增量资金入场强度有强有缓，增量资金入场强烈时，大盘

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　　红包行情延续 B类份额热点不断

　　行业方面，上周各行业涨跌不一，涨幅居前的行业是建筑装饰、国防军工、公用事业、钢铁和通信行业，涨幅分别为6.15%、4.66%、3.34%、3.14%和2.9%，上涨居后的是休闲服务、家用电器、商业贸易、计算机和传媒，涨幅分别为0.34%、0.33%、0.28%、0.11%和-0.32%。

　　根据Wind统计数据显示，截至2015年2月27日，所有永续股票（包括转债）型分级A平均单位净值1.0198元，平均溢价率为-3.88%，上周所有股票（包括转债）型分级A日均成交金额接近13亿元。

　　从所有股票（包括转债）型分级B来看，上周分级B热点不断涌现。上周四鹏华信息B上折后复牌涨停，转债B级、证券B、券商B和800有色B纷纷大涨。上周五创业板B随着创业板指数创历史新高大涨超过3%，同时军工B和国防B持续升温表现良好。据Wind统计数据显示，上周所有股票（包括转债）型分级B日均成交金额接近60亿元，基金总份额小幅缩水2亿份左右。

　　降息后关注相关受益基金

　　央行2月28日宣布下调存贷款基准利率，这无疑将给下周的A股注入一剂“强心针”，有助提振市场信心。此次降息的同时，将存款利率上浮扩大到1.3倍，利率市场化再进一步。春节前“降准”和春节后“降息”反映了货币当局缓解融资成本压力、应对通缩风险以及促进经济平稳增长的决心。

　　降息消息将对分级基金A类份额形成利好，但由于之前A类份额整体经历了一波价值修复行情，不建议投资者再追涨，不过在资金面的明显宽松和后续信用扩张政策预期下，仓位不重的投资者建议仍然持有分级基金A类份额。兴业证券定量研究团队最新OA择时策略认为，短期买方情绪仍偏谨慎，预期市场短期内或将保持震荡趋势。

　　兴业证券策略团队最新观点认为，短期市场风格的变化受增量资金流入股市的强度所左右。增量资金入场强度有强有缓，增量资金入场强烈时，大盘股上涨动能大；增量资金入场缓和时，成长股上涨动能大。下周，央行公开市场将有2200亿逆回购到期，市场短期资金压力或会增加，同时，全国“两会”将会召开，从过去5年的数据来看，“两会”期间市场反应普遍偏弱。因此，我们建议下周投资者关注降息最受益的分级基金品种，包括房地产、金融和资源行业分级基金B类份额，比如国泰国证房地产B、鹏华中证800地产B、信诚800金融B和招商大宗商品B。

　　由于市场之前普遍对宽松的货币政策有所预期，如果下周市场冲高回落并且成交额没有明显增加的话，建议重仓持有分级基金B类份额的投资者选择逢高减持，进行波段操作。而如果下周一市场资金明显持续流入上述基金品种，我们建议激进型投资者可以继续选择持有上述分级基金B类份额，享受相关板块估值修复行情。