新股发行提速 借道打新基金

　　□天相投顾 石岩

　　新股上市后出现的多个涨停使得打新资金战果颇丰，打新潮也随之逐步升温。具体来看，据天相投顾统计，2014年6月26日以来上市的123只新股，首日涨幅均值为44%，且随后平均近7个交易日涨停，平均收益率达180%。在如此高的收益下，打新也成为IPO再次重启后的投资热点，但是极低的中签率造成了打新“一签难求”的情况。据统计，今年以来发行的新股网上中签率平均值仅为0.51%。其中，最高的东方证券中签率为1.62%，而最低的中泰股份中签率仅为0.18%。打新最终还要靠资金的支持，多数投资者由于资金有限，难以分享到新股的赚钱效应，因此，借道打新基金，成为此类投资者分享打新盛宴的最佳途径。

　　从近九个月的打新实战来看，参与打新的基金逐步增多，主要以灵活配置型、积极股票型、保本基金和保守配置型基金为主。对2014年6月以来参与打新情况的统计，根据天相基金二级分类，有灵活配置型、积极股票型、保本型、积极配置型、保守配置型等9种基金参与打新，考虑到股票基金虽然也频繁参与打新，但其仓位一直较高，参与打新的意义不大，因此将其剔除。再从统计来看，灵活配置型基金占半壁江山，占所有打新基金58%，其次是保本型基金，占比近20%，保守配置型基金和积极配置型基金各占10%左右。

　　分类型来看，灵活配置型基金中，有16只基金中签新股超过30次，中欧成长优选以中签73次排名混合基金第一，鹏华品牌传承、中银多策略、国联安安心成长和兴全趋势投资各中签54次、52次、51次和50次，国泰民益、宝盈祥瑞养老、国联安新精选、华安新活力和东方利群中签次数也进入混合基金前十。

　　保本型基金中，以南方避险打新次数最多，达70次以上，中银保本、长城久鑫保本位列其后，中签次数达40次以上，工银保本、招商安润保本和工银保本2号中签新股均超过30次，长城久利保本、中银保本二号、招商安盈保本和鹏华保本中签次数位列保本基金前十。

　　从基金公司的维度来看，长城基金、工银瑞信基金、国泰基金、国联安基金、兴业全球基金、招商基金、宝盈基金、南方基金、鹏华基金和中银基金旗下打新基金数量多、中签次数多，并且有自己旗下打新的品牌基金。如长城基金旗下有10只基金参与打新，而以长城久鑫保本、长城久利、长城久恒和长城保本为核心阵营，中签次数最多的也为长城久鑫保本；再如国联安基金旗下品牌打新基金为国联安安心、国联安新精选和国联安通盈，历史中签次数较多。

　　再从打新基金收益来看，剔除股票仓位较高的基金（2014年四季报股票仓位高于30%），截至2015年3月19日，今年以来业绩居前的基金为宝盈新价值、宝盈祥瑞养老、中银保本、工银保本2号、中银多策略涨幅位居前五，另外平安大华保本、国投新机遇、长城久利、招商保本和国泰策略收益今年以来收益率也在10%以上。从中签次数较多的基金来看，南方避险、中欧优选、国联安安心、国泰民益和中银策略今年以来净值上涨4.6%以上，作为股票仓位较低的稳健型产品表现较好。

　　下面归纳挑选打新基金的注意事项：

　　第一，选择长期以来打新中签较高的品牌基金，此类基金在每次的打新中都能见到其身影，尤其是进来打新次数排名在前列基金公司旗下基金。这样以增大所选基金中签的概率。

　　第二，关注打新基金的规模。规模太小，资金量不足，会大大减小中签数目；规模太大，收益有可能被稀释。在选择打新基金可找那些规模适中的，规模在20亿元至30亿元左右的基金可保证资金有较高的使用效率。

　　第三，关注打新基金的股票仓位，要选择那些股票仓位低的基金，如果股票仓位过高，打新的收益就难以保证。

　　第四，选择基金管理人对原持有人利益保护意识较高的基金。一些基金虽然打新能力突出，但其基金管理人对原持有人利益保护意识不够，往往造成新增资金大量流入，打新收益被大幅摊薄的情形，只有打新能力较强和管理人投资者利益保护意识较高的打新基金才能长期投资，从而获得稳定收益。因此，在选择时，可选择有申购限额或历史对于原持有人利益保护强的基金。

　　随着新股发行体制改革的启动，注册制渐行渐近，新股发行节奏也将越来越快，打新基金无疑是风险偏好低的投资者较佳的选择，投资者除参照上述几点建议外，还可以构建打新基金组合，以规避单一打新基金在某一轮打新中失手的风险，组合投资可以精选几家基金公司的规模适中、打新成功率较高的旗舰产品。