抢反弹误入下折雷区 分级B投资者或遭遇大亏

        昨日，多位关注分级基金的业内人士纷纷在微信朋友圈转发一则消息：一批分级基金7月8日已经触发下折，无论7月9日市场涨幅怎样，收盘后还是会以当日净值进行向下折算，亏损幅度非常大，切勿买入。

　　在A股深度调整多日之后，昨日市场迎来“报复性”反弹，而分级基金历来是博反弹利器，不过，一批投资者却“不慎”买入已经触发下折的分级B份额，这意味着这批投资者将难以避免较大亏损。

　　近期，10多只分级基金批量触发下折。所谓下折，其处理方式是，当B类进取净值跌至一个阈值，目前大部分为0.25元，将触发向下不定期折算，即下折。此后，A份额、B份额和母基金份额的基金份额净值将均被调整为1元。调整后的稳健份额和进取份额按初始配比保留，A份额与B份额配对后的剩余部分将会转换为母基金场内份额，分配给A份额投资者。

　　折算流程如下：T日B份额净值低于0.25元，触发折算；T+1日起母基金开始封闭，以该日B份额净值作为折算依据；T+2两种份额停牌，该日份额折算完成；T+3日子份额复牌，母基金开放申赎，折算流程结束。

　　招商证券表示，B份额净值越跌杠杆越大，净值下跌越快，在折算T+1日杠杆达到最大，当日净值杠杆将超过5倍，在折算前任何一个时点买入B份额，持有至折算，都将会遭受净值下跌和溢价率回落的“戴维斯双杀”，资产将会急剧缩水。

　　昨日，一批投资者却“不慎”买入已经触发下折的分级B份额。由于此前几日的“极端”行情中，分级基金B的二级市场价格跌幅远远小于其净值的跌幅，导致溢价率极高，而在下折之后，B类份额杠杆倍数将大幅降低，恢复到初始杠杆水平，B类份额的溢价率将大幅降低，这意味着昨日买入这类B份额的投资者将遭遇较大损失。

　　昨日，触发下折的分级B成交额多数创出上市历来的历史天量，其中，有色B成交额高达10.17亿元，一带一B成交额达到8.02亿元，军工B级成交额达到7.5亿元，此外还有有色800B、煤炭B、地产B等多只触发下折的分级B成交额上亿。

　　从上述基金走势来看，多只基金由于抄底资金踊跃，盘中极速拉升，但尾盘又遭遇杀跌，如有色B昨日一度涨幅超过8%，最终尾盘跌幅近8.89%。

　　从7月8日的溢价率来看，多数分级B的溢价率超过100%，其中，军工B级溢价率高达216.55%，有色800B溢价率高达165.35%，煤炭B溢价率高达149.80%，有色B、地产B溢价率均超过120%。业内人士认为，虽然昨日A股大幅上涨，上述B份额溢价率会有一定程度收窄，但幅度有限，而下折之后，上述基金溢价率大幅回落，昨日买入的投资者难免遭遇较大损失。