工业4B和创业板B逼近下折溢价仍超50%

　　证券时报

　　昨日为8月份首个交易日，大盘延续下跌走势，特别是创业板大幅杀跌，将多只分级基金推向下折边缘，其中，工业4B和创业板B距离下折最近，昨日这两只基金虽然双双跌停，但溢价率仍双双超过50%。此外，有多只证券分级等分级基金下折风险较高，虽然其B份额溢

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• 海通证券

价率已大幅走低，但由于其净值杠杆较高，下折过程中净值损失依然会很大。

　　昨日，中证工业4.0指数和创业板指数双双暴跌，截至收盘，跌幅分别达6.6%和5.53%，这令跟踪两只指数的分级基金富国工业4.0分级和富国创业板分级距离下折仅一步之遥，成为目前下折风险最高、B份额面临亏损最大的分级基金。据集思录网站测算，只要富国工业4.0分级基金母基金净值下跌约1.39%便会触发下折，富国创业板分级距离下折也只需要2.49%的跌幅。

　　令人担忧的是，截至昨日收盘，两只分级之进取份额溢价率均较高，其中，工业4B溢价率约为52%，创业板B溢价率约为53%，两只基金目前净值杠杆分别高达4.761倍和4.586倍，这么高的溢价率进入下折，B份额投资者的亏损几乎是必然的，除非行情在短期内大幅逆转。而从上周一到昨日，工业4B已经连续6个交易日跌停，区间累计跌幅达47%，下折中的分级B的投资风险充分暴露。

　　除了工业4B和创业板B之外，还有转债B级、证券股B、证保B级、同瑞B、券商B级、证券B级等多只分级基金距离下折较近。虽然这些分级基金B份额目前溢价率已经较低，投资者仍然需要警惕其净值杠杆较高可能带来的净值损失。在目前的市场情况下，投资者最好远离这些杠杆过高的产品。

　　对于当前分级基金的投资策略，海通证券认为，巨大的波动对于擅长交易的选手而言无疑是盛宴，但对于绝大多数配置型投资者而言，大起大落的市场往往容易导致亏损。

　　从分级基金折溢价率来看，悲观情绪继续蔓延，折价品种比比皆是。海通证券认为，对于有底仓的投资者，可以继续采用整体折溢价套利的方式形成部分安全垫保护，在不增加仓位的情况下，滚动操作分级基金从而增强收益。从稳健份额来看，短期市场大开大合大起大落的情况，A份额的交易性价值得以体现，对于整体折价较高、即期收益率较高的A份额，仍可配置获取交易性的波段收益。最后，市场波动极大的背景下，投资者应谨慎对待即将下折且溢价较高的B份额，除非确定看好反弹，否则，应及时止损。