众禄8月债基投资策略：继续关注纯债类债基

　　1、债券型基金业绩表现

　　7月份股指在经历了巨幅下跌之后，震荡加剧，整体有所下跌。债市在市场风险偏好下降以及股市资金搬家的推动下，涨幅明显。然而受到可转债债基以及二级债基净值下跌的影响，债券型基金整体收益为负，下跌0.45%。从不同类别来看，纯债类债基整体上涨0.93%，表现好于其他类型债基，一级债基也取得了正收益，整体上涨0.20%，二级债基受到股指波动的影响，整体下跌1.48%，可转债债基跌幅最大，整体下跌15.04%。封闭式债基整体表现好于开放式债基，上市交易的分级债基B类份额受到股指影响有限，大部分价格都有所上涨，可转债债基跌幅较大，整体微跌0.11%。

　　可转债在股指大幅上涨后期股性十分明显，因此在6月中旬以来股指下跌中，跌幅并不弱于正股，7月份可转债仍然跟随股指波动而波动，可转债债基受此影响，7月跌幅较大。具体来看，17只可转债债基中仅有长信可转债取得0.65%的正收益，其余16只收益均为负，其中民生加银可转债跌幅超过26%。二季度随着股指上涨，可转债数量大幅缩水，可转债债基投资难度增加，大部分可转债债基都减持了可转债配置比例，仅有民生加银可转债和天治可转债配置了超过100%的可转债，在7月份，可转债配置比例高的品种遭受了较大跌幅。

　　二级债基投资股市较为积极，7月份也受到股指波动的影响，整体有所下跌，其中配置股票比例低的品种表现靠前，配置股票比例较高的品种跌幅较大。

　　纯债类债基投资较为保守，大部分都不参与可转债投资，几乎不受股指影响，7月份债市上涨对其业绩有所推动，整体表现稳健。

　　分级债基大部分不投资股市，7月份母基金整体表现稳健，B类份额价格大部分都有所上涨，而投资股市较多的品种则遭遇下跌，其中可转债债基B类份额跌幅靠前。

　　2、单只基金表现

　　从单只基金来看，排名前五的基金四只为纯债类债基，一只为一级债基，他们在配置上均不主动配置股票，对可转债配置比例也非常少，因此没有受到股指波动的影响。

　　南方双元A（000997）：纯债类债基，对可转债配置比例较低，基金经理何康擅长于对债市各阶段投资机会的把握，在券种和个券调整十分灵活。

　　博时安丰18个月定开债（160515）：定期开放类债基，不投资可转债，专注配置企业债，长期高杠杆运作，个券调整较为灵活，擅长获取债券上涨收益。

　　北信瑞丰稳定收益A（000744）：纯债类债基，精选个券，且调整灵活。

　　广发增强（270009）：不参与股市，对可转债配置较少，在债券投资上善于根据市场形势的变化调整券种配置，个券上对城投债关注较多，配置比较分散，业绩表现稳健。

　　华宸信用增利（000104）：杠杆运用适中，可转债配置比例低，配置重点为企业债，精选优质企业债，以获取利息收益为主。

　　3、众禄8月债基投资策略

　　众禄基金研究中心认为，从基本面来看，猪肉价格开启上涨周期，CPI结束低位徘徊的状态，进入上升周期，而经济增速来看，仍没有看到较大的起色。货币政策方面，经济增速的压力下，宽松的货币政策还未出现改变的迹象。整体来说，基本面对债市仍有一定支撑。

　　从收益率来看，股指震荡加剧导致市场风险偏好下降，资金回流债券市场，推动债市收益率下降，近期一级市场出现供不应求的情况，体现出机构对债券的配置需求增加。这也将带动二级市场收益率下行。

　　对于可转债而言，在股指从高位下跌的初期跌幅高于标的股票，而在下跌后期，债性凸显，整体表现出较好的防御性。目前来看，股性仍为主导，股指企稳之前，风险仍然比较大。

　　在债券型基金投资上，对于配置可转债较少的纯债类债基而言，仍具有较好的配置价值，选择以往业绩持续稳健的品种，关注长城积极增利A（200013）、广发纯债A（270048）、易方达信用债A（000032）。而重点配置可转债的债基在股指调整阶段风险比较高，股指企稳前保持谨慎。二级债基在股指调整中也受到一些影响，但整体风险可控，在股指中长期趋势仍然向上的情况下，投资者可以适当配置一些投资灵活度高、风险控制能力强的品种来获取股指中长期收益，可关注宝盈增强收益、工银瑞信双利A（485111）、华商双债丰利债券A（000463）。