股市反弹分级B变身香饽饽 分级A遭嫌弃

　　证券时报

　　央企整合大幅激活市场人气，昨日在国企改革主题板块带领下，沪深股市走出大幅反弹行情，稀缺的杠杆品种分级B重获市场追捧大规模涨停，而受到下折预期支撑的分级A高位跳水。当前大盘企稳回升的大趋势下，隐含收益率处于历史低位的分级A已经沦为鸡肋，配置价值大降。

　　分级B平均涨幅9%

　　上周末5家航运央企停牌引发市场强烈反应，昨日国企改革板块大幅上攻率领大盘一度涨近200点，上证综指收盘涨幅达4.92%，而中证国企改革指数昨日涨幅更是高达5.81%。

　　受到基础市场大幅上攻刺激，杠杆品种分级基金B份额全线暴涨，截至收盘， 132只可交易的分级基金B份额平均涨幅达到9.01%，其中共有多达82只以涨停板报收，涨停基金比例达到62%，另有24只分级B虽未涨停，但涨幅超过8%。国企改革是昨日股市上涨的发动机，3只跟踪中证国企改革指数的分级B份额富国国企改B、易方达国企改B和南方改革B均早早地封于涨停板，作为规模最大的分级B份额，富国国企改B昨日成交15.2亿元，较上周五缩量明显，显示在国企改革行情启动的情况下，B份额投资者惜售待涨的心态显露。

　　从6月15日至本周，股市进入调整模式将满两个月，在前期股市大跌过程中，分级基金B份额较高的杠杆成为投资者的噩梦，不少分级B最终触发下折，投资者损失惨重，分级B份额因此遭受重创，溢价率和成交均大幅下滑。但近期股市大幅回暖，再加上其作为场内交易中稀缺的杠杆品种，分级B份额重获高风险投资者的青睐，表现在3只距离下折较近的券商分级B昨日也一起冲上了涨停板。分级B的人气正在恢复，溢价率也有望缓慢提升。

　　75只分级A

　　跌幅超过1%

　　由于股市大举反弹下折预期逐步减弱，分级基金A份额高位跳水。天相投顾统计显示，昨日共有75只分级A跌幅超过1%，其中45只跌幅超过1.5%，19只跌幅超过2%，对于隐含收益率只有6%左右的分级A份额来说，这样的单日跌幅称得上大幅调整。

　　其中，安信一带一A昨日下跌3.37%，在A份额中领跌，国企改革指数大涨使得易方达改革分级基金下折预期大大减弱，易方达国企改A受到打压昨日大跌2.89%，南方改革A也大跌2.85%，显示出伴随下折预期的弱化，前期受到下折支撑的分级A正迎来价值重估的阶段，距离下折较远且隐含收益率较低的品种很可能进入调整格局。

　　对于分级基金A份额当前阶段的投资，齐鲁证券最新研究报告认为，下折条款所导致的看跌期权价值，是分级A的魅力之一。但在6月以后，分级A已经有不小的涨幅，目前综合隐含收益率、下折距离、折价率等三方面都令人满意的品种已不好找，总体上鸡肋多于机会。