剖析：定增基金集体“打折”抄底时机到了吗？

　　每经

　　昨日(9月15日)，九泰锐智(168101)一上市即遭遇跌停。至此，目前已经上市的3只定增基金二级市场折价率均超过10%，尤其是国投瑞盈(161225)，最新价格仅为0.65元。这些产品是否迎来了二级市场买入机会？

　　有专家表示，定增基金的核心价值依然是其所投的项

相关公司股票走势

• 众信旅游
• 三安光电
• 首航节能
• 拓日新能
• 太阳纸业

目，而非价格的高低。记者了解到，目前市场持续下跌，上市公司发行进度有所减缓，一定程度上影响了定增基金建仓。

　　九泰锐智上市首日跌停

　　第三只上市定增基金九泰锐智于昨日开始交易，上市首日二级市场价格一路下跌，并于午后跌停。截至收盘，九泰锐智二级市场价格为0.898元，成交量为5.23万手，成交金额486万元，以9月11日基金单位净值0.998元计算，折价率已经达到10%。

　　其实，九泰锐智昨日跌停并不意外，一方面是因为昨日市场大跌；另一方面，此前已上市的两只定增基金国投瑞盈和国投瑞利(161222)目前折价率均在10%~15%，也就是说，九泰锐智昨日二级市场走势是在向同类基金的折价区间靠拢。

　　九泰锐智基金经理刘开运向《每日经济新闻》记者表示，折价反映了投资者的情绪，如果市场继续下跌，折价率还有可能进一步扩大。“其实没有必要这么早离场，我们封闭期长达5年，资产还没开始投，刚上市就折价10%卖出并不划算。”

　　昨日，国投瑞盈和国投瑞利二级市场价格跌幅不大，分别下跌1.81%和1.43%，分别收于0.65元和0.83元。不过这两只基金上市当天并未跌停。

　　由于九泰锐智具有5年封闭期，国投瑞利和国投瑞盈各自具有18个月封闭期，而且目前二级市场价格较基金净值均有一定程度折价，这是否意味着目前可以在二级市场上抄底买入呢？

　　业内人士认为，如果想在二级市场抄底，还需要再等等，或许目前仍不是最低价。

　　济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航指出，“定增基金的投资价值在于其所投项目的资质，而不能只看绝对价格。”

　　定增基金遭遇秋冻？

　　今年先后成立的国投瑞利和国投瑞盈仓位均不高，而九泰锐智才刚开始建仓。《每日经济新闻》记者了解到，市场持续下跌和基金规模偏小均对其投资有所影响。

　　刘开运向记者表示，“目前基金已经投了一个项目，即将反映到仓位上，其他项目也在陆续跟进。近期市场下跌，好多项目都跌穿增发价，上市公司定增进度有所减缓。有些项目原定增发价格较高，现在已经不好实施，可能还要修改定增方案，因此对我们也构成了影响。不过市场持续下行，对于长线投定增来说反而是好事，我们也在等一个好的机会，以便拿到更便宜的价格。等到市场一旦企稳，定增投资的优势就会凸显出来”。

　　还有一个影响因素是规模。刘开运表示，“现在大多数上市公司的融资规模不小，因此参与定增的门槛有所提高。由于九泰锐智募集期间正好赶上市场连续下跌，因此募集规模不大，3.6亿元首募规模参与某些项目有难度。”“我们的解决办法是，首先，在不放弃对于项目资质要求的前提下，寻找融资规模相对较小的项目来投；其次，我们引入了一个专户和我们一起投，专户经营通道业务，也就是说别的私募要参与定增可以选择我们的专户通道业务，和我们一起作为一个报价主体来投，这样九泰锐智就可以参与进去”。了解更多定增基金资讯，请关注微信公众号：火山财富“huoshan5188”。

　　上市交易书披露，截至9月8日九泰锐智微量建仓3只股票，分别是众信旅游、三安光电和首航节能，基金累计持股861.94万元，占总资产的比例为2.4%。

　　此外，国投瑞利半年报披露，其股票仓位为48.79%；一共参与6家上市公司定向增发，分别为：拓日新能、太阳纸业、东山精密、道明光学、金瑞矿业、合众思壮，除太阳纸业，其余均跌破增发价。另外，国投瑞利还在二级市场买入股票26只。

　　而根据上市交易书，国投瑞盈截至8月7日股票仓位为38.84%，一共参与5家公司定增，分别是雅致股份、林州重机、尤夫股份、金瑞科技和道明光学，除林州重机停牌外，参与的其余个股也尽数浮亏。