市场积极情绪高涨 股基适度逢高减仓

　　【晨报要闻】

　　1、证监会9日公布《证券期货市场程序化交易管理办法（征求意见稿）》,拟建立申报核查管理、接入管理、指令审核、收费管理、严格规范境外服务器的使用、监察执法六方面监管制度。在A股前一轮暴跌过程中，证监会7月曾明确表态，程序化交易具有频繁申

相关公司股票走势

• 罗平锌电
• 锌业股份
• 中金岭南
• 兴业矿业
• 中色股份

　　点评：程序化交易是技术进步与市场创新的体现，是一把“双刃剑”，对资本市场利弊皆存。程序化交易可平滑不同市场和关联产品价格，提供市场流动性，提高价格发现效率，也有利于克服交易中人为因素的影响。但是，程序化交易也有加大市场波动、影响市场公平性、增加技术系统压力等消极影响。《意见稿》从现阶段我国资本市场有其自身特点出发，加强对程序化交易的监管，抑制过度投机，利于市场良性发展，促使金融更好服务实体经济。

　　2、近日新电改方案最新消息出现了，新电改方案的出台已经进入倒计时，其中《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》也是待公布的配套文件之一。在近期国新办新闻会上，国家发改委副主任连维良称，作为深化电改的一项重要新举措，筹建交易平台这项工作已经启动。

　　点评：电力作为一种特殊商品，不仅需要一个公平交易的场所，同时也需要一个明确的交易规则和监管机制，新建的电力交易机构和此前最大的区别是相对独立，业务和调度完全分开，并利于监管。同时，全国市场将逐步形成，为跨省跨区交易实施更大的资源优化空间。投资者可以对其进行适度关注。

　　3、10月9日，住建部副部长在国务院新闻办表示，未来3年内将计划投资865亿元，建设16个海绵城市试点。所谓海绵城市，就是在城市建设中，充分发挥原始地形地貌对降雨的积存作用，建设像屋顶绿地、透水广场、雨水花园等设施，使城市像“海绵”一样，对雨水具有吸收和释放功能，目前有超过130个城市制定了海绵城市建设方案。

　　点评:海绵城市的建设在我国南方雨水较多的城市具有很好的潜在需求，是城市建设的新提法，其所需要的强大的地下水管网系统也意味着大量资金在水务方面的投向。此类公用事业的投资是政府增加市场有效需求的重要举措，海绵城市建设与官员政绩关联紧密，因而未来水务行业的相关证券可能会出现一定的拉升。

　　4、上周嘉能可宣布，受当前市场状况低迷影响，公司决定将其位于澳大利亚、南美和哈萨克斯坦的锌矿产能缩减共50万吨，这相当于削减了该公司年锌产量的三分之一和全球锌矿总产量的约4%。9日声明发布后，伦敦期货锌价格大幅上升约10%，创30多年来最大单日涨幅。同时，其他国际金属价格也普遍上涨，铜价和铝价涨幅均超过3%。A股市场的有色板块同样一片飘红。盘中，锌业板块强势上攻，在行业龙头罗平锌电带领下，锌业股份、中金岭南、兴业矿业等5只股票封在涨停板，中色股份、五矿稀土等有色板块股票纷纷跟涨超5%。

　　点评：去年以来，全球大宗商品价格不断下跌，嘉能可经营的铜、铝、铅等基本金属及铁矿石、原油等领域表现低迷，导致公司股价持续下跌。前段时间嘉能可抛售去库存的影响，锌已经出现超跌，这次消息出来，盘面报复性反弹，表现比较强劲，且从技术面来看，几个压力位都已经突破，还有继续反弹的空间。短期操作者可适当关注配置有色金属板块的基金，如易方达资源行业等基金，场内可关注有色B。

　　5、【央行推广信贷资产质押再贷款试点】在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，央行决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。

　　点评:推广信贷资产质押再贷款试点从宏观的角度来说，可以增加基础货币的供应渠道。通过再贷款投放基础货币，也为整个M2或者整个基础货币环境的充裕提供了一个重要手段。如果短期实体经济整体上仍旧上不去，将会滋长某一类资产价格的上涨，对于股市如果有合适的通道，而且大量资金有可能进入国债市场

　　【国内市场】

　　内盘分析：上周，沪深两市表现较强势，沪指涨幅超过4%，创业板的表现更是强势，大涨超6%并站上2200点关口。两市成交量对比节前最后一个交易日显著走高，市场偏好有所恢复。

　　板块方面：盘面上，板块全线上涨，其中计算机、有色金属、非银金融、农林牧渔、电气设备、通信、电子板块领涨，涨幅纷纷超过了6%，休闲服务、银行板块的涨幅相对较小。

　　基金表现：上周，普通股票型基金涨5.17%，混合型基金涨3.81%，其中偏股混合型基金涨5.06%。展恒TOP30中基金全部上涨，其中华安行业轮动、银华内需精选、华泰柏瑞价值增长涨幅居前，分别涨7.49%、6.90%、6.88%。

　　债券市场:上周债券市场表现良好，以上行为主，各类型债基上行幅度有所不同。整体而言，债基平均涨幅为32BP。可转债基金全线上涨，平均涨幅为158BP。二级债基则上行63BP，纯债基金和一级债基则分别小幅上行12BP和17BP。昨日表现较好的债基有大成可转债、华安可转债A、和南方广利回报AB，涨幅分别为295BP、265BP和228BP。

　　【策略观点】

　　展恒基金研究中心观点认为上周最后一个交易日国债期货集体大涨，虽无法找到确切上涨原因，但是预期周末降准可能是其最主要原因。但事实证明周末央行虽然没有降息，但废除了银行75%的存贷比指标，理论上释放了7万亿的信贷空间，扩大信贷资产抵押再贷款，简单说就是银行把优质的贷款资产抵押给央行，从央行那里获得利息低廉的“再贷款”,等于盘活了银行的资产，增加了全社会的资金供给，等于是变相的QE。其效果等同于降准，如果再贷款利率比较低，又同时形成了降息的效果。同时随着10月份很多财政项目加速落实，在货币和财政的双方支持下，近期市场环境都比较积极。股基方面，建议投资者注意适度逢高减仓。