基金：2016年A股震荡平衡 一季度关注减持和注册制

　　本报记者 曹乘瑜

　　上周，各指数除创业板外均上涨。2015年即将进入最后一周，公募基金人士认为，即将到来的2016年在注册制和资产荒的影响下，A股的供给和需求同时增加，市场将是一个震荡平衡市。收官阶段投资者信心回升，公募基金公司提醒投资者在一季度应重点关注注

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　　预计明年市场波幅有限

　　周末注册制改革获得修法授权，明年3月将正式实施。海富通投资经理张志强表示，国务院已授权证监会做注册制的准备工作，再加上新三板和战略新兴版，新股的供给也会明显增加。虽然注册制在制度建设上可能有较大突破，但实际的融资未必会放量增长。此外，今年以来所有个股收益率的中位数是30%-40%，横向比较而言，在“资产荒”时期依然是比较好的投资方向。据了解，许多机构和今年没有亏损的个人客户都有加仓权益类的需求。在需求、供给双增加的局面下，明年很可能是一个震荡平衡市。总的来说向上的概率比较大。他提醒，A股明年另一个变量是证金公司，预计起到一个市场平衡器的作用。所以大的市场格局就更清晰，2016年预计波幅有限且获得正向收益的可能性大一些。

　　泰达宏利基金认为，2016年国内经济整体依然向下，传统产业真正进入去产能阶段；同时利率水平整体维持低位，但难以进一步下降；汇率相对稳定，金融改革持续推进，金融混业有进展，大型增量资金进场将改变权益市场过去的单边风格偏好，整体风格更加均衡。

　　中欧基金投研策略组负责人刘明月认为，市场整体中长期的发展走势并没有改变，2016年大概率将会呈现“慢牛行情”。在“慢牛行情”中，合理的行业配置颇为重要。中欧基金刘明月认为，“新消费”和“新科技”等方面存在投资机会。其中，调结构受益的相关行业值得关注，各类改革相关的政策也或将带来行业发展机会。

　　具体来看，医疗大健康、文化娱乐传媒、教育产业、体育产业值等“新消费”概念，以及TMT、“互联网+”、新能源汽车、机器人、化学新材料、军工装备等“新技术”概念的相关投资标的或存在机会。此外，金融服务中，包括金融创新、信托、创投、保险、资产证券化，以及地产、零售、交运、建筑建材等传统产业转型也值得投资者关注。

　　一季度投资风格偏成长

　　从短期来看，刘明月认为，由于市场估值较高，可能会出现一定的调整。上周两市成交额从周一到周三的日均9400亿元后两个交易日下跌至日均7200亿元。

　　郭志强建议，密切关注一季度一些重点日期和事件，首先1月8日起大股东解禁，可能随后会做出减持的动作。各公司大股东的选择有分化，还有待观察跟踪。1月至3月之间，注册制一些配套的指引或出炉，需密切跟踪相关政策对市场的影响。总的来说，由于作为机构资金年度布局的时间，一季度还是很有希望出现春季行情的。但由于前述事件的扰动，1月市场波动性可能会加大。预计市场继续保持偏成长的风格，重心还是在明年有明确爆发点的新兴行业上。具体来说大方向还是TMT，“互联网+”，工业4.0，新能源汽车等。就最近一个季度的热点来说，VR、无人驾驶汽车、IP等有望维持热度。总的来说，要立足高端服务和创新技术来把握新兴产业投资。

　　天弘基金的余额宝情绪指数显示，上周，投资者的情绪起伏较大。余额宝情绪指数在1000点到1500点之间震荡，周一到周四从1035点持续上升至1490点，周五又迅速回落。这和A股市场震荡的行情相吻合。但总体来说信心回升。数据显示，从2000年至2014年，全年最后一周市场上涨的概率是下跌的两倍，在没有重量级消息影响的情况下，投资者对市场信心整体有所提升可以理解。