踩准节奏灵活调仓 农银消费主题稳获超额收益

　　记者 王彭 编辑 王诚诚

　　伴随着基金四季报的陆续出炉，绩优基金经理的调仓换股思路也随之浮出水面。去年四季度，A股市场在经历了近三个月的剧烈调整后逐步回暖，加上美国加息靴子落地，主要利空出尽，主要指数全部翻红，中小创反弹力度强于大盘。在此背景下，权益类

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• 航天信息
• 富春通信
• 大连圣亚
• 三力士

　　四季报显示，在整体仓位调整上，多位基金经理加仓动作明显。以农银消费主题基金为例，基金经理付娟将仓位从三季度的62.37%大幅提升到四季度末的92.42%。从行业配置来看，制造业及信息传输、软件和信息技术服务业仍然是付娟重点配置的板块，但两者的比例分别由三季度的38.34%和4.25%进一步提升至57.3%和15.62%。而三季度的第二大重仓板块文化、体育及娱乐业则遭到了付娟的大手减持，比例由三季度的8.62%降低至3.05%。再看持股情况，相较于三季度，农银消费主题的十大重仓股除了航天信息和富春通信，其余悉数变脸。其中，前三大重仓股大连圣亚、三力士和麦达数字近三月平均上涨39%，为组合净值攀升做出了显著贡献。

　　回顾四季度的操作情况，付娟在季报中表示，在经历了三 季度末市场的估值水平和风险偏好探底后，市场在四 季度企稳回升，流动性宽裕和风险偏好提升造就了一个红色的四 季度，上证综指上涨15.93%，创业板指数更录得30.32%的季度涨幅。她在仓位控制、行业配置方面进行了调整，以顺应市场的变化。在市场整体风险偏好提升背景下，付娟将仓位较三季度显著提升，并保持在较高水平；投资标的选择上，则对行业趋势转好、子行业景气提升、业绩具备弹性的板块加大了配置以争取超额收益。好买基金数据显示，农银消费主题2015年净值上涨75.24%，分别跑赢同类平均和沪深300指数33.35和69.7个百分点。

　　展望2016 年，付娟指出，低利率下的大类资产配置向股市转移的方向不变，市场总体趋势向好，但A股的核心波动区间将大幅收窄，震荡市、结构市的特征可能更加明显。她判断，相较于2015 年市场的大开大合，2016 年的市场震荡增加，核心波动区间收窄，赚钱更难，风险更难以识别和规避。对于个人投资者，建议加强风险意识、明确投资目标、选择专业机构投资理财以达到资产增值的目标。