诺亚研究：公募四季报出炉 2015年末仓位终揭晓

　　1.一周基金市场

　　1.1基金指数回顾：市场总体微跌 基金受拖累

　　诺亚研究中心：股票市场在经历了连续两周的大跌后，开始了一周的低位徘徊阶段。中证基金指数上涨0.5%，股基指数上涨0.8%、混基指数上涨0.9%、ETF指数上涨0.4%。债市方面，上周国债利率平均上行3BP，资金面因春节来临等原因全面趋紧；农行爆发38亿票据无法兑付，使票据利率上扬，再次凸显债券信用风险。上周债基指数下跌0.6%、货基指数维持平稳。QDII已连续下跌3周，上周跌幅4.0%。

　　资料来源：Wind、诺亚研究

　　1.2基金经理观点

　　【华商基金何奇峰：把握成长股介入时机】

　　正在发行的华商新兴活力拟任基金经理何奇峰认为，在GDP增速“破7”的新常态下，经济转型毋庸置疑，新兴产业无疑蕴含着极大的投资机会。何奇峰认为，从上层管理看，政府全面改革的推进，供给侧改革的落地，都会为经济转型成功助力；从需求层看，随着全球化停滞和人口红利消失，我国传统产业迟暮、新兴产业强势崛起将成为未来几十年的常态；此外，体制和技术是基础层变革的驱动因素，从技术创新看，智能汽车、新能源汽车、智能制造核心信息设备、节能环保等行业有望达到30%以上增速，新兴产业毋庸置疑将成为未来资产配置的重点区域。

　　【长安基金乔哲：从“错杀”信用债中寻超额收益】

　　长安基金联席投资总监兼固定收益部总经理乔哲认为，从市场风险偏好来看，2016年权益市场震荡，将促使避险资金回到债市；IPO新政减少了原来的申购资金占用，也将减少对债券市场的冲击；同时人民币加入SDR后，将使其他经济体增配中国境内人民币债券资产。此外乔哲补充说，未来投资债市需要重点防范的风险是流动性和信用风险，另外，人民币汇率大起大落状态也会对投资人的情绪和预期收益产生影响。乔哲直言，债券收益率还会进一步下降，而要从中获得超额收益，可挖掘部分定价错估的信用债券资产。

　　2.基金业绩回顾

　　2.1股混基金：国泰3只产品领涨股混基金

　　诺亚研究中心表示，在本次纳入统计的138只股票型基金中，收益为正的基金共124只。涨幅最高的是银华中国梦30，当周上涨5.54%。跌幅最大的是招商体育文化休闲，全周跌幅2.71%。股票型基金两周排名变动大，无连续两周排名较好的基金，且此前业绩靠前的景顺长城沪港深精选和工银瑞信研究精选，在上周均排名末位。

　　诺亚研究中心表示，在本次纳入统计的1107只混合型基金中，910只基金收益非负。其中国泰中小盘成长涨幅7.59%在混合型基金中排名第一，涨幅前三的基金均为国泰基金经理杨飞旗下产品；跌幅最多的是东方新价值，下跌3.55%。

　　2.2指数型基金：非银、钢铁等板块纷纷下跌

　　诺亚研究中心表示，在本次纳入统计的414只指数型基金中，270只基金收益非负。涨幅最高的是招商国证生物医药，当周上涨4.68%，高铁、TMT等板块有上涨；跌幅最多的是方正富邦中证保险，下跌2.67%，非银行金融、钢铁等板块领跌。

　　2.3债券型基金：可转债大幅下跌

　　诺亚研究中心表示，在本次纳入统计的489只债券型基金中，248只收益非负。万家双利周涨幅1.05%领涨债基；民生加银转债优选下跌12.52%领跌。可转债全周下跌均较为严重，与其所持有的非银等板块的股票有关。

　　2.4 QDII基金：港股QDII亏损严重

　　诺亚研究中心表示，在本次纳入统计的96只QDII基金中，仅有17只收益非负。上周港股、美股均下跌，拖累相关基金产品。嘉实全球互联网人民币微涨1.40%领涨QDII；亏损较大的QDII均投资于港股，易方达亚洲精选领跌，跌幅6.04%。

　　3.基金发行统计

　　3.1新成立基金：发行规模为3周最高 新基仍以混合型为主

　　诺亚研究中心表示，2016.01.18-2016.01.22共14只基金成立，发行总规模114.53亿元。从发行数量看，共3只股基、7只混基、1只指基、2只债基和1只QDII。从发行规模上看，总规模已达2016年3周以来最高值，但混合型基金发行规模较上一周有所下降。

　　3.2基金募集&获批&受理 ：基金募集数量连续三周下滑

　　诺亚研究中心表示，2016.01.18-2016.01.22共计16只基金开始募集，该数字已连续3周下滑，基金类别上看，混合型7只、指数型1只、债券型8只。

　　2016.01.18-2016.01.22证监会批复和受理结果暂未在官方网站公布。

　　3.3基金变更情况

　　2016.01.18-2016.01.22发生变更的基金如下：

　　4.诺亚研究中心：一周基金要闻

　　【公募四季报：50只基金 踩“双十红线”】

　　公募基金四季报于上周披露完毕。2015年的最后一个季度，经历了“股灾”后的公募基金展开了一场集体性的加仓行为，将股票型基金仓位推升至84.4%。尤其是年末阶段，业绩好的基金要争排名，业绩一般的基金也要粉饰“门面”，因此公募基押注年末行情，不到最后关头，几乎谁都不愿减仓。这样的行为引致了风险，一是高仓位在2016年开年后遭遇斩杀，二是一批基金持有重仓股市值超标，据统计，有50只基金触及“双十红线”。其中普通股票型基金富国文体健康、招商医药健康产业、工银创新动力、嘉实新兴产业等，持股市值占基金净值比例分别为10.9%、10.74%、10.22%、10.03%。