后“两会”时代 投“基”面面观

　　财信网（记者 王金萍）全国“两会”本周闭幕，作为2015-2016年的承上启下，作为“十三五”的开局，作为实现全面建设小康社会目标的谋篇布局，今年“两会”传递的信号十分重要。

　　“2016年的投资要有一个新的周期视野。每一个五年计划都被证明是投资的黄金宝典，十

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　　那么，会议批准的2016年政府工作报告有哪些亮点?审议通过的“十三五”规划纲要透露了哪些投资方向?落实到资本市场和投“基”理财方面又有哪些机会?大众证券报和财信网记者采访多位专家为您解读。

　　两会热词

　　无论是政府工作报告还是“十三五”规划，或者是代表们的提案，有一些频繁出现和首度出现的词汇，说明这是大家关注热点或者是管理层着重解决的问题，也就很可能是最先增长的行业或者投资者需要关注的机会。

　　养老

　　报告指出，继续提高退休人员基本养老金标准。制定划转部分国有资本充实社保基金办法。开展养老服务业综合改革试点，推进多种形式的医养结合。城乡低保人均补助标准分别提高5%和8%。

　　刘云峰：医疗、医保、医药联动改革会被持续推进，养老、医药等主题肯定被长期看好，细分来看，养老地产、养老保险是未来发展的方向，长线投资者可以布局相关主题。

　　深港通

　　李克强总理在答记者问时指出，“我们已经开通了沪港通，积累了比较丰富的经验，而且实践表明，对两地都有好处。现在内地和香港正在密切磋商，力争今年开通深港通。”

　　谢晖：去年上半年由于传言深港通开通，香港股市不断上涨，从另一方面就展现了资本的期待态度。对于深市，深港通的开通则直接利好深证市场的价值潜力股。

　　刘云峰：A股的几类机会可以关注：1、A股具有独特资源类的个股或受到香港资金追捧，如军工;2.资金敏感型板块，如创业板。

　　显然，随着深港通渐行渐近，深市的板块个股值得率先关注。进而深成指B、深100ETF这些专门投资深证市场的基金就会受益;另外，投资恒生指数或是H股指数的QDII类基金也有利好。

　　新经济、创新驱动

　　政府工作报告指出，当前我国发展正处于这样一个关键时期，必须培育壮大新动能，加快发展新经济。要推动新技术、新产业、新业态加快成长，以体制机制创新促进分享经济发展，建设共享平台，做大高技术产业、现代服务业等新兴产业集群，打造动力强劲的新引擎。

　　与此前“十二五”规划相比，“十三五”规划把“创新驱动”作为一个指标大项，首次写入规划纲要之中。

　　杨玲：传统周期行业在供给端收缩见效的情况下会迎来投资机会，而新经济如制造业升级、消费升级、节能环保等作为经济增长的主要动力因其前景广阔将成为主要投资热点。

　　国企改革

　　政府工作报告指出要大力推进国有企业改革。今明两年，要以改革促发展，坚决打好国有企业提质增效攻坚战。推动国有企业特别是中央企业结构调整，创新发展一批，重组整合一批，清理退出一批。

　　谢晖：今年市场会有非常大的分化，今年坚持看好去年没有爆发的国企改革，我觉得2016年国企改革会是一个重点。第一，中国经济要发展，国企是支柱，国企改革也是去产能、释放活力的重点;第二，目前在A港两地同时上市的公司，A股价格比港股高35%，甚至有些高60%以上。如果供给侧改革、国企改革红利释放，港股上行空间会很大。

　　供给侧改革

　　政府工作报告指出，加强供给侧结构性改革，增强持续增长动力。围绕解决重点领域的突出矛盾和问题，加快破除体制机制障碍，以供给侧结构性改革提高供给体系的质量和效率，进一步激发市场活力和社会创造力。报告强调对钢铁、煤炭等产能过剩较为严重的行业需要做减法，安排1000亿重点用于职工分流安置。据估算，产能严重过剩行业将有30%企业退出。

　　杨玲：随着供给侧改革的推进，去产能去库存步伐的加快，传统周期行业在供给端收缩见效的情况下会迎来投资机会。

　　魏凤春：两会确认了2016年投资的背景是供给侧改革叠加十三五规划的稳增长、调结构与促改革。供给侧改革的重点是创造新的有效供给从而满足民众的需求，这意味着这方面的投资要与十三五规划密切集合，这是投资的基本逻辑。投资的机会在结构重整，这是趋势。传统行业的机会在周期复辟，而不是周期复兴，一字之差，势成云泥。

　　战略新兴板

　　新批准的“十三五”规划纲要指出，积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆率。创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制。

　　可见，正式公布的“十三五”规划纲要中并没有出现“设立战略性新兴产业板”。

　　杨玲：注册制的暂缓、战略新兴板的删除，使得资产注入的预期会加强、上市公司平台整合集团资源的作用会维持，那么短期壳资源概念可能会受追捧。

　　刘云峰：“两会”前大家比较担心的事情，比如注册制、战略新兴板、中证金的退出等等，今年“两会”进行了明确，预期明确后，有利于机构投资者、大资金的布局，这是今年“两会”最大的兴奋点。

　　数说两会

　　今年“两会”新批准的政府工作报告和“十三五”规划纲要的量化指标发生了一些重大变化，反映了现实的基本国情、管理层的思路和着力的方向，表面上虽是数字的增减，但背后的深意值得反复回味。

　　科技60%

　　政府工作报告指出，促进大数据、云计算、物联网广泛应用。加快建设质量强国、制造强国。到2020年，力争在基础研究、应用研究和战略前沿领域取得重大突破，全社会研发经费投入强度达到2.5%，科技进步对经济增长的贡献率达到60%，迈进创新型国家和人才强国行列。

　　魏凤春：投资不仅要关注传统产业去产能与杠杆带来的供给收缩的机会，更要关注新产业在保增长中的投资机会。在十三五规划中，特别要注意技术进步的价值，技术是第一生产力，这是股市的基本定律。

　　GDP6.5%

　　政府工作报告指出，“十三五”时期经济年均增长保持在6.5%以上。2016年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%至7%，居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率4.5%以内。

　　刘云峰：“十三五”时期经济要发展，GDP增长6.5%要保证，所以积极的政策还会有，这就是为什么保险资金近期布局的地产股较多。投资者要关注经济维稳之后受益的行业，比如有色金属等。第二，新兴行业会继续被支持，是大周期的机会，虽然目前是爬坡期，周期较长，但未来是往上走的。

　　M2增长13%

　　政府工作报告指出，今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。要统筹运用公开市场操作、利率、准备金率、再贷款等各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通传导机制，降低融资成本，加强对实体经济特别是小微企业、“三农”等支持。

　　兴业证券分析师王涵：M2增速自2009年以来目标首次提升，达到13%，同时对社融的增速也提出了13%左右的要求。整体的信用派生无论从手段还是从总量上都会增加，符合“宽货币”到“宽信用”的观点，2016年经济增长既不会硬着陆也没有V型反弹。

　　财政赤字3%

　　政府工作报告指出，今年拟安排财政赤字2.18万亿元，比去年增加5600亿元，赤字率提高到3%。其中，中央财政赤字1.4万亿元，地方财政赤字7800亿元。安排地方专项债券4000亿元，继续发行地方政府置换债券。我国财政赤字率和政府负债率在世界主要经济体中相对较低，这样的安排是必要的、可行的，也是安全的。适度扩大财政赤字，主要用于减税降费，进一步减轻企业负担。

　　杨玲：两会上全年的稳定经济增长和促进结构改革并重的政策基调已经相对明确，在新旧经济增长动力交替期，传统行业和新兴行业都会迎来投资机会。

　　投“基”两会

　　从今年“两会”批准的政府工作报告和“十三五”规划纲要来看，货币政策和财政政策都有发力，科技、创新、环保等有更为细化的指标，为了完成结构性改革，包含三个产业的新经济、新动能将是未来五年全民努力的方向，也孕育着巨大的投资机会。

　　“十三五”规划中有如此众多的主题，投资者究竟该如何关注?或许从近期市场的表现可以找到答案。Wind数据显示，“两会”本周刚刚闭幕，相关主题板块就已经应声而起。周四和周五两个交易日，医药生物、环保概念、周期类的有色金属和移动互联板块的平均涨幅均超过同期上证综指，涨幅均在6%以上，在众多主题中脱颖而出，或者已被市场解读为“十三五”规划最受到利好的主题。

　　主题选好了，接下来就要选择其中的基金。由于每种主题涉及的基金众多，选择好的管理人也很重要。Wind资讯显示，由于今年市场跌跌不休，不少主题基金受拖累，但同样是“新经济”主题，金元顺安新经济主题今年以来下跌32.2%，新经济结构下跌 30%，而 富 国 低 碳 新 经 济 仅 下 跌10%，华夏新经济下跌14%，同期上证指数下跌18%。显然，每种主题的基金，管理人不同，业绩分化会很大。

　　分析人士认为，对于同一主题的基金，投资者要关注其基金经理管理过的其他基金的业绩或者该基金的历史业绩，以分析他的调仓和风控水平，如此才能在该主题上涨时充分享受到收益，在主题下跌时能够抗跌。

　　专家观点

　　王群航(博客,微博)：掘金“十三五”战略性新兴产业，重点培育形成以集成电路为核心的新一代信息技术产业、以基因技术为核心的生物产业，以及绿色低碳、高端装备与材料、数字创意等突破十万亿规模的五大产业，还有核电。

　　投资主题类的场外基金是通过申购赎回的方式进行，周期比较长，所以投资者没有必要对短期因素、短期市场点位考虑太多。长期投资主题类基金有两个方面需要考虑：第一，基金产品的设计就是某个明确的主题，投资者可以直接按照该定位来挑选;第二，基金的设计定位比较宽，但基金经理配置的时候会集中某个主题，投资者就可以根据基金的仓位来选择，4月份将披露基金一季报，届时基金具体的组合配置会公布。另外，由于目前投资者比较谨慎，建议大家从灵活配置类的基金中挑投资品种。

　　刘云峰：从基金投资来看，如果注重短期回报，建议投资者关注周期类的主题基金，如果做三到五年的长期投资，则可以关注“一带一路”“医药保健”“环保”“新产业”等主题类的基金。如果对短期市场点位拿不准，长期投资者可以用定投的方式投资这些主题类的基金。

　　谢晖：我认为2016年国企改革会是一个重点，所以从基金投资的角度讲，国企改革类的主题基金会有机会。

　　而从深港通今年力争推出来看，港股的资本有期待，深港通的开通也直接利好深证市场的价值潜力股，所以投资港股的QDII基金和专门投资深圳市场的基金就会受益。

　　杨玲：新经济如制造业升级、消费升级、节能环保等作为经济增长的主要动力因其前景广阔将成为主要投资热点，所以从基金投资来看，这些主题的基金会有机会。

　　国投瑞银新丝路(161224)：直击供给侧改革核心

　　看点

　　两会政府工作报告指出，今年将扎实推进 “一带一路”建设。政策利好下，一带一路主题基金有望再度爆发。分析认为，一带一路将是贯穿未来3年至5年的超级主题。既有助于化解钢铁、水泥等传统行业的过剩产能，更有助于新经济发展，直击供给侧改革的核心。

　　在市场上13只一带一路主题基金中，该基金近半年收益率排名第1，是第一只也是唯一一只分红的一带一路基金。

　　业绩

　　利用灵活的仓位优势，通过较强的择时择股能力，截至3月4日，新丝路逆势上涨，近半年收益35%，在222只同类基金中排第3，而同类基金平均收益仅0.77%，上证综指近半年跌9.05%，可谓傲视群“熊”。

　　基金经理

　　基金经理王鹏，复旦大学经济学博士，曾任上海市发改委综合经济研究所助理研究员。王鹏在去年股市急跌期间自掏腰包50万元申购新丝路，并承诺锁定一年，与基民站在同一战线。

　　南方医药保健(000452)：资深基金经理掌舵

　　看点

　　今年政府工作报告中，“养老”二字出现频率较高。在老龄化日益严重和政府加强医疗保障的背景下，医药领域投资机会很大。该基金掌舵者杜冬松和刘霄汉，杜冬松在医药、医疗保健领域深耕多年，2015年带来超越同行的收益，2016年以来整体回撤很小。南方医保去年4季报显示，其重仓多为医药行业白马股，既有业绩支撑，也提供了较高的防御性。在“猴性”十足的猴年，选择南方医药保健基金，性价比颇高。

　　业绩

　　Wind数据显示，该基金2015年净值增长67.8%，在同期可比基金中名列前茅。充分利用了灵活配置型基金的仓位优势，在市场前景不明朗时降低仓位。截至3月15日，该基金的回撤在同类基金中最小，足见基金经理的控仓水平。

　　杜冬松，医药背景十分强大，对医药行业可谓了如指掌。

　　华夏策略(002031)：提前布局蓝筹 追求绝对收益

　　看点

　　去年四季度，华夏策略基金经理对部分成长空间受限的股票进行获利了结，季度末期适当增持部分受益于国企改革和供给侧改革的周期股，这让华夏策略充分享受了前段时间的周期股行情。华夏策略结合宏观经济环境、政策形势、证券市场走势的综合分析，主动判断市场时机，最大限度地降低风险、提高收益。

　　业绩

　　华夏策略精选成立于2008年10月，经历几度牛熊，上证综指跌回3000点以下，期间沪深300指数只涨了69.51%，但这只基金的收益是沪深300指数的4倍。

　　从长期业绩来看，截至今年3月8日，华夏策略成立以来的总回报是271.45%，年化回报达到了19.47%，同期，沪深300指数年化上涨7.41%。从近期表现来看，今年以来，华夏策略只下跌了7.07%，同期，上证综指跌幅近20%，深成指跌23%。最近半年，在大盘下跌的背景下，华夏策略净值更是上涨了15.16%，在同类基金中排名前5%。

　　由郑晓辉、郑煜担纲，两人分别拥有12年和18年证券从业经历。其中，郑煜2006年8月到2011年3月期间管理华夏经典，任期回报197.32%，2009年2月至今管理华夏收入，任期回报143.37%。

　　海富通上证周期联接(519027)：聚焦供给侧改革主题

　　看点

　　2015 年开始，以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为重点的供给侧改革，经中央经济工作会议定调后，已正式拉开大幕。传统周期行业经过整合，龙头股竞争力已有大幅提升，周期品价格也有所回升。此外，去年以来，促进三四线城市房地产去库存、稳定一线和部分二线城市房价也是当前政策要点。供给侧改革主题及银行、地产相关个股都囊括在周期股范围内。

　　业绩

　　坚持投资于上证周期行业100ETF，紧密跟踪标的指数，本基金抓住了今年一季度的周期股行情，排名居前。截止到2016年3月11日，海富通上证周期联接近一个月上涨4.24%，在所有603只股票型基金中排名第61，今年以来业绩排名亦在前1/4。(据晨星)

　　刘璎，10年证券从业经历，现任海富通基金指数投资负责人，海富通上证周期ETF、海富通上证周期ETF联接、海富通中证100(LOF)等基金经理。2015年其管理的中证内地低碳指数、上证非周期ETF回报分别为18.17%和16.06%。

　　信达澳银产业升级(610006)：总理报告频现“新产业”

　　看点

　　细读今年两会中总理近两万字的工作报告，其中“新经济”“新产业”等词句频繁出现。比如原文提到，当前我国发展正处于这样一个关键时期，必须培育壮大新动能，加快发展新经济，要推动新技术、新产业、新业态加快成长。

　　该基金正是通过把握经济结构调整中的传统产业升级和新兴产业发展的战略性机遇，精选受益个股，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

　　业绩：

　　截至2016年2月底，该基金最近3年的收益回报率为65%，在同类基金中排名前1/5。在股市异常动荡的2015年，该基金脱颖而出，表现不俗。(数据来源：银河证券)

　　历史证明，信达澳银公司具备突出的投研能力。据海通证券统计，公司2014年业绩排名69家基金公司第16位;据银河证券基金研究中心的报告，公司2014年平均股票投资主动管理收益率50.53%，在70家基金公司中排名第4位。

　　基金经理曾国富，拥有13年证券从业经历，经验丰富，现任信公司公募投资总部副总监。Wind数据显示，他管理过的信达澳银精华(610002,基金吧)配置在其任职期间年化回报高达44%，在同期同类产品中排名第三。

　　添富环保行业(000696)：环保盛宴有望正式启动

　　看点

　　李克强总理在十二届全国人大四次会议作 《政府工作报告》时表示，今年将加大环境治理力度，推进绿色发展取得新突破，重拳治理大气雾霾和水污染。具体措施方面，李克强说，将着力抓好减少燃煤排放和机动车排放;增加天然气供应，完善风能、太阳能、生物质能等发展扶持政策;大力发展节能环保产业，加强生态安全屏障建设等。

　　其实，环保早已不是第一次登上两会热词榜。国海证券分析，随着各界对雾霾治理问题的重视，将给环保行业带来更多机会。国泰君安也发表研报称，环保节能设备主题投资盛宴有望正式启动，二级市场预计也将受益打开全年行情。

　　业绩

　　该基金主要专注于投资环保行业，股票投资占比为80%以上，投资范围覆盖大气污染、废水处理、新能源、能源清洁等上市公司。2015年累计上涨51.08%，在同类323只基金中排在第38位。该基金后市上升空间较大，建议积极配置。

　　叶从飞,10年证券从业经验。2005年10月加入汇添富基金,历任交易主管、汇添富医药保健基金经理助理,现任汇添富均衡增长(519018,基金吧)、汇添富蓝筹稳健(519066,基金吧)基金经理。

　　富国价值优势(000452)：专挖被低估的好公司

　　看点

　　市场遇冷时，购买新基金未来盈利的概率较大，该基金3月9日起发行，正是价值投资的好时机。

　　今年两会中，“供给侧改革”成为了高频词之一，该基金正是专注符合结构转型、产业升级潮流的上市公司，挖掘其中有估值优势、有核心竞争力的好公司。

　　“华尔街教父”格雷厄姆认为，投资股票要注重安全边际：以四毛的价格买值一元的股票，从而类减低风险。富国价值优势正是如此，其“价值为本”主要体现在三方面：一是估值水平合理。二是，成长能力较强。三是盈利质量较高。采用毛利率、营业利润率、等指标来考量公司的盈利能力和质量。

　　业绩

　　富国基金(博客,微博)作为长期资产管理规模排名业内前5的公司，股票投资能力相当突出，2015年旗下基金产品业绩取得混合型基金第二和股票型基金第一的成绩，权益团队整体的择时能力和自下而上的选股能力在业内也名列前茅。

　　拟任基金经理王海军，从业9年，曾在富国基金担任过TMT高级行业研究员、富国高新技术产业基金经理、富国国家安全基金经理，行业研究深入，资产管理经验丰富。

　　银华大数据(002269)：数据改变投资 信息开创未来

　　看点

　　大数据、云计算、物联网被列入“十三五”时期主要目标任务中。近年来，随着互联网和信息产业的高速发展，大数据时代已悄然来临。银华大数据基金于3月14日起正式发行。大数据投资优势显著，领涨抗跌不惧怕牛熊转变。该基金将使用大数据分析技术，从大量多样化的证券相关数据中，挖掘出有价值信息用于投资决策，在严控投资组合风险的前提下，力争实现基金资产的中长期稳健增值。

　　该基金拟任经理张凯表示，新基金对于大数据分析应用主要体现在资产配置和股票投资。具体而言，银华大数据将深入分析经济类数据和市场类数据，来研判股债两市和货币市场的预期收益与风险，以此确定或调整基金的大类资产配置比例。股票投资方面，将通过对投资人行为类数据、公司财务类数据、公司公告类数据的分析，然后按照相应标准确定股票投资组合。

　　银华大数据基金的优势体现在三方面，信息处理、投资策略及人为主观性。该基金信息处理能力强，通过大数据分析技术处理基本面以及非基本面海量数据。投资策略多样化，多种资产配置和选股策略结合。该基金避免人为主观性，建立在数据之上，更客观科学。张凯表示，银华大数据基金是主动管理型基金，同时将大数据应用于选股策略和择时策略，尤其择时策略是其一大特点。

　　张凯，首位85后基金经理，开放式分级基金最早的设计者和推动者，超过百亿的资产管理经验。现任量化投资部总监助理，担任“银华中证等权重90指数分级证券投资基金”、“银华中证800等权重指数增强分级证券投资基金”的基金经理。

　　广发制造业(270028)：拥抱“中国制造2025”

　　看点

　　今年两会的工作报告中，制造业“转型与升级”成为出现频率较高的热点之一。制造业一方面在向着互联网方向进行融合、创新;另一方面也在向着智能化方向发展。随着普通老百姓对生活水平与质量的日益增强，整个制造业正在面临制造业转型升级的蓄势待发期。强大的市场需求与以及未来发展规模的增加，也会进一步提升制造业的未来长期发展价值。

　　业绩

　　作为跟踪新型智能制造行业股票为主要投资标的的行业基金，该基金借助新型制造业行业的东风，收益表现亮眼。据银河证券数据，广发制造业精选2015年收益率达到71.49%，在同类基金处于行业前1/5水平。作为灵活配置型基金可充分利用仓位优势，把握制造业转型方向，在前期市场前景不明朗时降低仓位，投资债券等低风险产品。

　　广发制造业基金经理许巍，作为业内新锐基金经理代表之一，在投资中，传统成长股选股思路是其制胜的唯一利器，他不爱预测大盘走势，在他看来，“我能做的就是在市场好的时候跑快一点，市场不好的时候别掉队，持续稳定地为投资者赚钱”。Wind数据显示，自2011年成立以来，广发制造业净值增长率达96.80%，大幅超越行业平均水平。