一涨就高一跌又显低 加仓还是减仓公私募两难

　　“现在这个节点加仓还是减仓感觉都不太好。如果加仓，仓位一下子上去之后，又来一波2月份那样的调整，可能要白忙活；但不加仓，甚至减仓有可能会使业绩落后。”深圳一中等规模的公募基金经理近期颇为苦恼。

　　上述公募基金经理说：“1、2月份时操作挺不错，大跌给了建仓的好机会，净值看起来非常好看，差不多盈利7、8分钱。2月底那次调整太快，根本来不及操作，结果一下又去掉了3角多，等于前面的努力白费了。”

　　上证综指3月21日冲破3000点之后，上攻乏力。“目前市场的点位，用估值的眼光看，说高不高，说低不低，一涨就高，一跌又显得低，很尴尬。再说，市场的逻辑还在重建，原来主导市场的转型牛等都到了审美疲劳期。”前述公募基金经理坦言。

　　从公募基金的角度看，目前点位是市场分歧较大的时候，仓位较低的机构偏向看多，仓位较重的机构则明显趁反弹减仓。中国证券报记者采访的近10位公募基金经理中，半数左右最近两周都在逐步加仓，而半数左右公募基金经理在逢高减仓，仅有少数基金经理维持仓位不变。

　　加仓和减仓的基金经理投资逻辑差别并不大。加仓的基金经理认为：“现在市场情绪有了改善，不那么悲观，一些前期跌幅较大的股票，可以用较大仓位去打，毕竟之前仓位一直较低。”而减仓的基金经理也是凭借对风险的判断：“前期持有一些股票仓位过重，现在涨起来要逢高减一些，好为后续操作腾出空间。”

　　私募在仓位操作上也明显露出两难情绪。“今年市场操作难度明显增加，主要是新增资金太少，集中于场内博弈，很难有一个持续热点。今年以来仓位只在三成左右，大部分集中在公司有参与定增的股票上。”深圳一家50亿元规模的私募基金人士透露。

　　正因为操作难度增加，不少老牌私募几乎处于蛰伏状态。比如,泽泉投资的辛宇一周前即向中国证券报记者表示，公司旗下产品大部分处于空仓状态。现在还看不到明确的机会，市场反复情况较多，操作难度大，做了会犯错还不如不做。