震荡市成资金避风港 工银货币获稳健超额收益

　　今年以来，货币基金收益率持续走低。Wind数据显示，1-4月货币基金平均7日年化收益率分别为2.90%、2.74%、2.70%、2.58%。在业内人士看来，尽管货币基金收益率保持低位已成常态，但该类产品的本质并不是以高风险博取高收益。作为一种流动性管理工具，安全性较高的货币基金作为资金“避风港”，在较为震荡的市场环境中仍然能够提供持续的配置价值。

　　一直以来，投资者在选择货币基金时主要关注收益率水平，而忽略了其稳定程度，实际上后者才反映了一只货币基金真实的风险收益情况。收益率波动取决于基金经理操作风格、管理能力、市场波动情况等等。通常，稳定的收益率说明投资组合处于一种进出平衡的状态，能够兼顾收益率与流动性，使二者关系达到最佳。以工银货币为例，凭借丰富的运作经验，该基金长期以来保持着优良的战绩，截至5月25日，基金成立以来净值上涨39.26%，位居427只同类基金前十分之一阵营。从操作情况来看，基金经理往往能够通过市场趋势的前瞻性判断对资产配置进行灵活调整，从而维持稳健的超额收益。

　　回顾过去的操作情况，2015 年工银货币通过对客户需求以及宏观经济和货币市场的判断，在充分考虑到客户在月末和季末的流动性要求之后，适当增加了组合的久期，从而在利率下行周期中为客户获取更多的超额收益。此外，基金通过对存款和债券配置的时点安排，不断增厚组合收益率，并维持中性杠杆水平，准备了充分的现金流来应对各关键时点的资金波动。今年一季度，在整个经济和货币政策走向出现一定变化的情况下，货币市场资产收益率整体维持震荡走势。工银货币积极应对客户在月末和季末的流动性要求，合理安排组合的现金流，并在确保流动性的前提下，通过对存款和债券配置的时点安排，增厚组合收益率。同时，在实体经济产能去化压力较大的情况下，基金一直严控债券配置的信用资质，尽量规避可能存在的信用风险。

　　结合当前市场环境来看，众禄基金研究中心表示，货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。