二季度基金减持银行保险7亿股 卖方看好低估值买方不买账

　　华南的一家基金公司高管表示：“估值低有什么用？现在市场的信心较为脆弱，属于存量博弈，由于该类股票的盘子太大，存量资金根本无法推动其上涨。”

　　上海某大型基金公司的基金经理表示， 现在看着金融板块估值低，但是一旦坏账大面积出现，则估值会立马大幅提升， 因此虽然看多，但是不会做多。

　　截至目前，基金二季报已经全部披露完毕。数据显示，二季度随着各种负面消息的落地，基金的风险偏好有所提升，股票类仓位有所上升。不过在这种背景下，基金仍大力减持了金融股。记者根据同花顺统计，二季度期间，基金累计减持银行股和保险股7.13亿股，减持市值高达83.3亿元，减持榜前20位，银行、保险占据一半。

　　26只基金清仓新华保险

　　来自凯石金融产品研究中心的研报显示，截至二季末，基金仓位总体有所提升，股票型基金仓位87.99%，较上一季基本持平；混合型基金较一季度相比仓位上升4.94%，为60.34%。其中，平衡混合型基金加仓最多，加仓幅度达17.14%。

　　虽然基金整体仓位在上升，但低估值的金融板块在大盘重心不断下降的背景下，依然没有得到基金的关注。如前文所述，基金在二季度大幅减持银行股和保险股。

　　具体来看，新华保险成为基金减持的重点，今年二季度共有26只基金清仓新华保险，其中汇添富民营活力混合减持的数量最多，清仓旗下500万股的持有量，累积套现2.03亿元。二季度仅有4只基金新进了新华保险，其中有三只还是由于是指数基金不得不配置的原因。而从增减仓来看，二季度无一家基金增持新华保险，而有5家基金减持了该股。截至二季度末，持有新华保险的基金仅有14只。目前持有新华保险股数量最多，市值最高的基金来自嘉实基金旗下的嘉实新机遇灵活，持有数量是727.6万股，持有市值2.94亿元。

　　排在被减持榜第二位、三位的公司是北京银行和兴业银行，二季度分别被减持3241.3万股和7149.3万股，新出基金数量分别是16家和13家。

　　100只基金减持民生银行

　　从减持的绝对金额来说，民生银行则排在首位，今年二季度虽然仅有3只基金清仓了民生银行，但是却有100只基金减持了民生银行，累积减持数量2.27亿股，合计金额高达22.2亿元。

　　一个有意思的对比是，基金忙不迭地从民生银行仓皇出逃之际，民生银行却在二级市场遭到大股东的抢筹。在7月11日至7月14日四个交易日里，民生银行副董事长、泛海控股董事长兼总裁卢志强先后花费超过75亿元资金增持民生银行股票，使其持股比例升至A+H股总股本的4.61%，直逼5%的举牌线。

　　对于此次增持原因，不少分析都认为，“泛海系”是为了在民生银行接下来的第七届董事会选举中谋求更多董事席位。民生银行现在的第六届董事会本应在2015年4月10日就到期，但因原行长毛晓峰被调查、公司股东结构变更等原因，新董事会难产，原董事会运行至今。根据民生银行的章程，该行召开股东大会，董事会、监事会以及单独或者合并持有该行有表决权股份总数3%以上的股东，有权提出提案。这就意味着，董事会换届即将到来之际，各路股东从二级市场大手笔增持民生银行的股份，有助于在争取席位中获得更多筹码。

　　不过，对于坊间的揣测，卢志强给予了否定，他在7月11日公开表态称，增持的主要原因是考虑到泛海控股向金融转型的战略、民生银行股价合适而且非常有发展前景，跟董事会换届并没有必然联系。而此前，卢志强也多次喊话，不赞成任何一家企业绝对控制民生银行，并把泛海集团定位为民生银行的战略投资者。

　　140家券商建议增持浦发银行

　　基金向左，股东向右，金融板块到底值不值得投资？同花顺的统计显示，目前20家上市的银行、保险公司（包括借壳上市，目前还没有改名的公司）机构均给出了买入和增持的建议。其中浦发银行最被机构看好，有140家券商给出了增持的建议。

　　招商证券马鲲鹏、何悦在研报中指出，银行股估值处于历史低位。目前银行指数PB仅0.91倍，接近历史最低PB水平0.83倍。目前，银行指数净资产每季增长5%左右，这就意味着，如果银行指数在目前点位不涨，随着半年报和三季报的公布，银行指数的PB将下降至0.827倍创历史新低。在没有系统性风险的情况下，银行板块的合理估值中枢应该在1倍PB左右。因此，在不赌任何重大利好政策出台的情况下，银行板块估值应该对应20%左右绝对收益空间。

　　中信建投也认为，银行股目前已经超跌，下半年随着去杠杆的政策、混业监管政策，以及低利率环境会使资金追逐确定性股权投资收益，预计下半年银行股将迎来估值修复行情。

　　保险板块的情况也如出一辙，保险股2016年上半年的表现弱于券商和银行板块，且跑输大盘，但行业保费收入增速预期不减，健康险的保费增长和前景被看好。浙商证券分析师刘志平认为，在低利率环境下，保险产品的定价利率相对银行理财等产品更具有吸引力。预计今年仍将是寿险保费收入同比大增的一年，保险板块仍然值得投资。

　　不过对于机构给出的建议，基金公司却不以为然。华南的一家基金公司高管表示，银行、保险股只能作为底仓配置，不能作为增值的主要资产。“估值低有什么用？现在市场的信心较为脆弱，属于存量博弈，由于该类股票的盘子太大，存量资金根本无法推动其上涨。但是基金每年、每季甚至每个月都要比排名，拿着这类股票，排名总是垫底，不但会影响基金的排名，对于个人的职业生涯来说也不是好事。”

　　除了排名因素之外，基金也担心银行的坏账风险。上海某大型基金公司的基金经理表示，机构对银行、保险的态度冷淡是有原因的。目前整体经济仍在探底之中，经济L型会是一个漫长的过程。这期间如果企业出现经营不善或者倒闭，可能形成坏账，会对银行、保险的资产负债表形成影响。现在看着金融板块估值低，但是一旦坏账大面积出现，则估值会立马大幅提升，因此虽然看多，但是不会做多。

　　作者：叶麦穗来源21世纪经济报道)

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