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公募押注宽松预期升温
就在上周四，欧洲央行行长德拉基很明显地放风“未来将维持宽松政策”。多家海外机构预测，欧洲央行预计在9月份将存款利率下调10个基点，量化宽松政策将延长6个月。多家公募基金在接受采访时表示，英国“脱欧”带来的宽松效应将在全球蔓延，即便美联储也很难逆转，总体上为大宗商品的上涨提供了逻辑支撑，因此下半年产品布局会抓住这一主线。
近期黄金在一波凌厉的涨势后，连续两周周线收阴，但这丝毫没有浇灭公募基金对贵金属的偏爱。进入7月份，证监会公布的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》显示，单周内海富通黄金期货投资基金（LOF）、华宝上期白银交易型开放式指数基金、前海开源上期白银交易型指数基金及其联接基金共计4只贵金属商品基金获受理。5月份获受理的有3只，分别为华夏黄金交易型开放式基金、华夏黄金交易型开放式联接基金、银河金银宝贵金属期货基金（LOF）。去年年底，获受理的有前海开源黄金基金及联接基金。
从全球资金流向来看，全球对冲基金对贵金属的追逐热情并未降温。据美国商品期货交易委员会7月22日公布的数据显示，尽管最近一周对冲基金与资金管理人略微减少了黄金市场的敞口，但仍在增加白银的看涨押注。CFTC数据显示，截至7月19日当周，COMEX白银投机净多头头寸增加6040手，至91383手，为连续第6周增持。
国内市场上，6月份以来，螺纹钢、铜、棉花、糖、豆粕、聚丙烯……从黑色系到农业，再到能源化工，出现了普涨格局。对此，沪上一家大型公募基金经理在接受上证报记者采访时表示：“目前资金紧抓下游库存量偏低、上游去产能的主线，不断在市场上追逐热点。”
从基金公司布局的产品线就可以看出，追逐商品热点的步伐不断加快。除了贵金属，目前获得受理的商品基金还有大成铁矿石期货基金（LOF）、博时有色金属期货交易型开放式指数基金、华宝兴业铜期货基金、华泰柏瑞东证大商所农产品交易型开放式指数基金等。
投资者需多留一个心眼
在二季报出炉之际，更多基金开始布局下半年。从申购数据可以看出，商品型基金吸金能力超群。今年二季度，商品类基金因避险功能获得可观的净申购，净申购比例达到15.12%。但就在一派火热之时，部分私募提醒：对于商品牛市应“多留一个心眼”。
“今年第一季度行情火爆，抓住了一个季度的行情后，接下来主要是保存实力。”一家专注于期货的私募对上证报记者表示，“目前我们团队已经开始集体避暑，在休养生息的同时，也会更稳妥地考虑下半年策略。”
“下半年商品市场的表现可能不会像一季度那么火爆，能维持住6月的态势就不错了。”一家浙江系的私募对记者表示，“这波行情持续了至少6个月，目前出现了由宽松预期增强带来的股市、商品、债市普涨行情，但这种行情持续时间不会太久。对于下半年行情，我们更愿意从中短线角度寻找获利机会。”
海通证券在日前的一份报告中指出，需警惕股市、商品、债市普涨的现象。报告称：“债券上涨需要什么都不好，最好是经济衰退，既没有增长又没有通胀，而商品价格上涨意味着通胀预期的上升。所以，在大宗商品价格上涨和债市上涨之间，应该有一个涨错了，未来要么是大宗商品价格下跌，要么是债市下跌，投资者应该多留一个心眼。”
【公募商品基金简述】
1、目前公募基金市场上主要有3类商品基金
一、跟踪国际大宗商品（包含贵金属）指数的基金，投资标的是境外金融资产，包括能源、农产品、贵金属都投资的综合类商品基金；
二、国内黄金ETF及其联接基金；
三、跟踪境内或境外大宗商品生产商的股票指数基金。
2、不同类公募商品基金有何区别？
从目前国内的商品基金形式看，公募发行产品分为ETF和LOF两种，两者区别是投资标的不同。LOF投资标的为单个商品期货，比如国投瑞银白银期货，审批中的华宝兴业铜期货基金主要追踪上期所阴极铜期货主力合约。ETF主要采用指数化方式进行，实现把“鸡蛋放在不同篮子里”，如华泰柏瑞的东证大商所农产品ETF跟踪“东证-大商所农产品指数”，该指数囊括大商所交易的5个农产品期货品种，成分主力合约的选择以持仓量作为指标，即以持仓量最大为判断依据。
3、公募商品基金特征
对于公募商品基金来说，由于其低门槛、高流动性的产品设计，可为普通投资者参与大宗商品投资提供高流动性工具，也可通过细分期货品种或指数化投资，来规避不同商品品种间的风险。
【商品基金业绩】
二季度商品基金意外崛起 平均净赚0.72亿夺冠
记者了解到，并非所有基金公司都选择在固定收益产品上发力。华南一家大型基金公司的产品部人士钟云（化名）就谈到，从公司产品线角度和未来做FOF的角度考虑，今年我们主要布局ETF指数基金。
近日，公募基金二季度报告披露完毕，各基金的盈利情况得以一览。
【基金公司布局商品基金】
一周内4只商品基金获受理 待审产品增至9只
今年以来，A股震荡，债市起伏，与股债两大市场关联度低的大宗商品市场则吸睛无数，尤其是作为避险资产的黄金、白银年内价格一路上涨。在此背景下，基金公司也不甘寂寞，纷纷加紧布局黄金、白银等贵金属商品基金。
【大宗商品研判】
海外配置不宜过度分散 大宗商品或继续走强
上周五，万家基金国际业务部总监徐朝贞、万家基金高级产品经理郝鹏做客中国基金报，通过中国基金报组建的“基金经理路演微信群”，直接和个人投资者交流，现精选若干问题和大家分享。买QDII基金不宜过于分散
网友“李豆豆”：现阶段如何挑选QDII基金？哪类更适合散户？
徐朝贞：挑选QDII基金还是要结合到投资标的本身特点。如果只是要规避人民币贬值，买投资海外的QDII基金可能不是一个好选择，因为这些产品底层资产的涨跌幅度远远大于人民币的波动幅度。就基本面而言，商品、能源类基金应该还是会有一个好的表现。就美国股票基金而言，美国股票价格不断地往上走，债券的收益率创历史新低。终究会有一个市场要做修正，或者是两个市场同时要修正。
配置多少的QDII基金比较合适要看投资QDII基金的目的是什么， 一般家庭而言，QDII基金是可以投资，但不建议过于分散。
【黄金类QDII表现】
受累金价下行 黄金QDII净值表现“失色”
一度表现出色的黄金QDII在近期遭遇了金价下行的“滑铁卢”。由于黄金市场的走势与黄金QDII之间具有的“共生”关系，7月上旬以来，伴随国际金价的连续震荡调整，今年一直表现不错的黄金QDII类产品的净值表现也不再出彩。
作者：朱贤佳
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