养老基金的哀嚎：央妈放水推高了收益 也制造了噩梦

　　为提振经济增长，央妈们的放水行动也导致各类资产的相关性异常紊乱，传统教科书的观点已经难以予以解释。而一旦“放水”结束，资产价格会如何变动，将成为市场的噩梦。

　　管理着1150亿美元资产的丹麦最大养老基金ATP称，如果危机时代催生的各类资产之间的相关性开始反转，届时市场将会作何反应，日益让人担忧。

　　彭博援引ATP CEO Carsten Stendevad称，看一下过去几年的情况，会发现大多数资产类别的走势已经在协同变动，今年前六个月也是如此。

　　他表示，如果资产都是在上涨，这种协同变动的走势的确是好事，但是如果某一天央行开始抛弃应对危机的政策，趋势的反转则会尤其让人恐惧。他称：

　　没人知道情况会如何演变。根本没有人试过。

　　在央行宽松行动的推动下，市场出现了群魔乱舞般的交易特征。加拿大Gluskin Sheff财富管理公司首席经济学家David Rosenberg曾感叹，市场持仓状况如今异常自相矛盾：做多国债的同时，做空联邦基金期货；做多股市的同时，又做多国债；做多黄金，但是也做多股市；做多美元，又做多贵金属。

　　今年以来全球股市、债市及黄金价格齐涨：

（图片来自Zero Hedge）

　　“在我整个30年的职业生涯，从未在看到市场信心水平如此之高的同时，认知失调也如此的严重，”Rosenberg称。

　　Stendevad也表示，央行行动引发的各类资产收益率长期虚高，是ATP唯一一件最为担心的事。