嘉实基金邵秋涛：新兴产业大牛市刚开启 看好四类股

　　在北京10月12日嘉实基金举办的四季度投资策略会上，嘉实基金股票投资部总监邵秋涛根据其多年投资经验，分享了其对市场的看法。

　　“经常有人问我现在的市场有没有机会，以前我也迷茫，但是十几年投资做下来，我发现我的疑虑已经越来越小。其实市场上永远都有机会，尤其是当大家觉得市场很疲软、很没有信心时，机会是越来越多的。”嘉实基金邵秋涛开门见山地说。

　　说道如何投资，看好哪些行业的机会，邵秋涛进行了详细的分析，下面是笔者整理的其发言的干货，以飨读者。

　　投资方法论：做你擅长的事

　　关于投资，有很多方法论例如价值投资、主题投资、周期投资，包括一些趋势投资、重组投资，这些方法论没有好坏之分，只是看每一位基金经理自己的性格、能力、知识背景更适合于做哪一种。要根据自己的性格、能力在自己擅长的领域里面做深做透，要有核心竞争力。

　　其实拉长了看，包括华尔街过去三五十年投资历史来看，崇尚价值投资的巴菲特，崇尚成长投资的彼得.林奇，崇尚宏观投资的索罗斯，包括早期只是看图形、做技术分析的很多牛人，收益率在20、30年范围内收益率在年化15%-25%之间。不同的方法论，只要坚持做得好的话都是有机会的。

　　对于如何找到成长股，一定是不能纯粹自下而上，纯自下而上是漫无目的地去瞎搞。先要自上而下去找一些大的方向，看看哪些方向里面油水最多、机会最大，然后在选定的方向中观细分产业里面进行详细、认真、实地调研、对比分析，选出觉得最有把握5-10个细分产业；从这个细分产业里面选出可供选择的投资标的；选出投资标的以后，不见得马上能买，因为估值可能太贵或者利润还没有到上升期，我们能做的就是耐心等待，也可能先买入一点点，然后还是长期等待。有时候投资能等两年时间也是值得的。

　　市场展望：看好四类行业的投资机会

　　首先是新科技，推动中国经济进入新景气的唯一动力。

　　中国经济从2009年刺激到现在已经持续调整多年，不能再依靠刺激房地产、刺激基建来推动增长，未来要想进入新的景气周期，只能依靠新的发动机。旧产业我们可以看到很明显的呈现收缩的状态，而新科技明显的处于膨胀期。例如新科技里有很多子行业正处在萌芽期，比如像无人机、智能驾驶、人工智能、大数据、机器人、虚拟现实，未来可能需要等待两三年的培育期。此外，光通信、信息安全产业，目前正处在快速成长期，有一些很好的投资标的，适合当前买入。

　　其次是新消费，稳定中国经济的主要路径。

　　现在市场上提的消费通常是“喝酒吃药”，但是这种消费实际上仅仅是过去时代的消费。现在新消费已经呈现了新的特征：人口结构在不断变化；消费偏好也在变化；服务需求在不断提升；同时追逐科技消费的趋势不可阻挡。我们不是要预测股价，要预测十年以后这个社会会有什么变化。在新消费领域，未来主要关注两方面，其一，中国老龄化越来越突出，花在医疗、健康上面的钱会越来越多，这就是投资机会。其二，理解90后的消费偏好，能够开发出让他们喜欢的消费品，会带来惊人的回报，这个回报率不会低于科技股。

　　第三是新安全，维护国家利益的必要投资。

　　随着中国已经成为全球第二大经济体时，利益已经遍布全球，保障我们全球利益，就一定要通过对军工行业的投资来得以实现。军工行业中涉及到很多细分行业，更多需要在信息安全、电子武器、隐形材料、太空领域里面有很多高科技的投入，这些将是新的增长点。同时还需重点关注“军民融合”，当一个万亿级别的军工市场向一个几十亿市值民营企业开放的时候，这个市场可想而知。

　　最后是供给侧管理，决策争取、看理解力和执行力

　　供给侧改革的精髓是要做好下面几点：小政府和大市场的；自有公平竞争和企业家精神，从而实现新的经济腾飞。供给侧管理中国仍有很大的优势，具体是我们目前是通缩优势还有就是人才和文化优势等等，未来政府应该让市场自己寻找增长点，充分竞争，中国未来的增长空间很大。

　　投资技巧：具备两只特质的股票可重点关注

　　第一种是股价没有变的股票：但是股价虽然不涨不跌，但不等于基本面不涨不跌。有30、40个大的行业和上百个小的细分产业，这些具体的细分产业、具体的上市公司基本面是在千变万化，每天都在变化，只看我们有没有足够的能力和定力去把它挖掘出来。如果股价半年内都是横盘不动，但基本面越来越好，意味着这个喇叭口越来越大，大到一定程度时就是我们的投资机会。股价不动是好事，只要我们从中发现一些基本面往上走的细分产业和公司，我们的机会就来了。

　　第一种是股价下跌的股票：如果股价在下跌时，比如股价一年跌了30%甚至跟多，但是上市公司基本面和业绩保持稳定状态，甚至在往上增长，往下的喇叭口打开，这就意味着股价跌到一定程度之后，必然会有一个恢复，低估带来的投资机会出现。

　　同时需要注意的是因为商业世界的创业永不停止，明天的牛股大概率不是昨天和今天的牛股。寻找牛股，一定永远要往爆发力最强空间最大的方向上去看。