南方基金应帅：股市或现稳中求进格局

　　A股碎步慢跑的“纠结”行情已经持续一年，如何看待市场的这一表现？未来股市将如何演绎？ A股的投资机会又在哪里？南方转型驱动基金经理应帅表示，市场过去一年已经渐渐走出震荡上涨的慢牛行情，这一过程是一个底部不断抬高，但节奏很慢的的过程。从未来两三年的中长期来看，市场或将维持长期慢牛，稳中求进的格局。在此背景下，当前比较看好有估值修复行情的银行板块及一带一路等投资主题。

　　回顾近一年来的市场走势，应帅介绍，过去一年里，大盘已经从2600多点返航到3200多点，但投资者很难感受到牛市行情的氛围，对目前的股市信心普遍不足。分析个中原因，在应帅看来，主要还是风格问题。应帅指出，自去年市场企稳之后，一些估值偏低的蓝筹价值股开始纷纷返航，而这期间，曾受市场热捧的中小板、创业板股票基本没有返航，很多个股甚至比2600多点的时候还要低。所以大家很难感受到过去一年行情是在震荡中上涨。

　　事实上，过去一年由蓝筹股主导的市场行情已经渐渐走出震荡上涨的格局。应帅认为，这个行情才刚刚开始，蓝筹股的价值行情或将延续。但是这个行情的重点在于慢而不在于牛。因为牛只是局部股票的牛，并不是所有板块的牛，是鲜明的二八行情，所以投资者感受不到这个牛。慢牛的过程是一个底部不断抬高，但是节奏很慢的过程。从未来两三年的中长期来看，市场或将维持这种长期慢牛，稳中求进的格局。

　　应帅认为，这种上涨的慢牛行情对投资者来说是非常好的黄金时段，投资者要想取得一个好的投资收益，首先应该把握住经济的大脉络，抓住经济增长最核心的驱动力。应帅认为，未来很长一段时间内，经济转型都会是国内经济大方向的关键词。国企改革、供给侧改革、一带一路、万众创新，这些都为经济转型做出一定的探索。

　　这其中，一带一路尤其为应帅所看重。应帅认为，一带一路的战略性地位不言而喻，对国内的上市公司，对国内的经济有比较好的影响，其真正的收获期在未来的两三年。一方面，从市盈率、估值水平和增速的匹配度来看，一带一路具有很强的投资安全边际。另一方面，去年下半年来自国际的定单增长率在70%-80%，这些订单会在今年或者明年中得到体现。随着5月份“一带一路国际合作高峰论坛”召开带来的催化效应，一带一路应该是今年行情中最重要的战略主题之一，兼顾了主题投资和价值投资的双重属性。