神州牧辛宇：坚信改革带来的投资机会

　　引言：

　　4月以来，股市大幅波动，上证从4月11日的盘中最高点3290.39，一路下跌至5月11日的盘中最低点3016.53，跌幅8.3%；同期中小板指跌幅8.5%，创业板指跌幅10.1%。5月11日至今，股市开始在震荡中逐步回升，上证指数在3100点上下持续波动。漂亮50能否持续？中小市值股的后市表现又将如何？中国股市是否已到了验证“巴菲特恐惧贪婪”、“彼得林奇鸡尾酒会”、“索罗斯反身性”这三大经典理论的窗口期？让我们听一听私募基金行业风云人物辛宇的观点。

　　辛宇：目前股市最重要的因素是信心

　　4月以来，既有政策层面的多个整顿举措，也有减持新规这样的重大利好，但市场普遍陷入了恐慌的情绪，大盘指数在前期不断下跌，中小市值股票下跌尤为严重；但实际上，国家各方面的经济数据和政策导向，基本面是向好的。我一直强调，投资是逻辑与人性的对冲；无论逻辑上股市应该如何，一旦投资者普遍形成了悲观情绪，那么这种情绪必然会反作用于股市。目前阶段，我认为股市最重要的因素是信心。

　　辛宇：中长期看现在是很好的买点而非卖点

　　神州牧基金在1月发表的全年观点中，判断市场很可能演绎沪强深弱、结构分化、主题扩散、震荡中走稳走强的大格局。“稳”是我国资本市场在较长一段时期内的核心基调，前一段时间的调整比较有效地释放了市场风险，股市的风险收益比在不断提高。投资获得高额收益要在别人都不敢买的时候勇敢地冲进去，而在大家都在狂热的时候冷静地走出来。投资机会永远是跌出来的，不是涨出来的。如同现在的状态，当市场普遍陷入低迷恐惧情绪中的时候，往往都是很好的买点而非卖点。

　　辛宇：坚信改革带来的投资机会

　　“真正让我们感到恐惧的，只是恐惧本身”。在目前普遍悲观的市场情绪下，投资者要努力克服人性的恐惧，理性看待3000点中国的A股市场，理性看待国家经济和社会发展所取得的巨大成就和未来趋势。在目前的经济形势下，我对国家资本市场和证券市场充满信心，我会勇敢的买进去，作为市场稳定的中坚力量之一，重仓迎接价值体现的到来。社会发展的每个阶段都会有相对应的投资机会和主题，比如前些年的互联网+、新能源汽车等，我认为当前时代的风口是改革。我坚信改革会持续、有力地的推进，坚信改革一定成功，并将由此带来大量的投资机会。当前阶段，我重点关注改革主题的股票。

　　辛宇：漂亮50还是要命3000

　　受供求关系影响，投资市场有其价值体现的周期与轮回。漂亮50还是要命3000？实际上取决于其价值与价格的关系。就像我们都知道的那样，商品的价格一般会围绕价值上下波动，股票也是如此。股票价格和公司的内在价值有着必然的关联，当股票的价格超出了市盈率和企业基本面等因素所能支撑的极限时，即使是漂亮50也会下跌。反之，当股票的价格被低估严重时，价值回归就是情理之中的事情。

　　价格终究会回归价值。世界上没有永远涨的板块，也没有永远跌的板块。次新股的调整源于前期过高的价格，而漂亮50今天的强势表现也和前期较低的估值水平有关，所以当目前市场避险情绪较高时，两者有着截然不同的表现。我认为当恐慌情绪结束、市场稳定以后，资产弹性高的品种依然会得到投资者的关注。当市场企稳以后，漂亮50的走势很可能战胜不了市场。当然，如果新股发的太多太快，稀缺性下降，估值过高，解禁压力又大，次新股就会大概率的跑输市场，而只有部分优秀的次新股公司会脱颖而出，走出独立行情。

　　近期的强势板块集中在消费为主的白酒、家电等行业，这是有基本面支撑的。但市场的不同阶段会有相对应的强势板块，后知后觉者看到前一阶段的板块走势好，别人赚了很多钱的时候再冲进去接盘，这在投资上不一定是一个合适的选择。

　　人物介绍：

　　辛宇，私募基金行业风云人物之一，因2015年6月5000点前瞻全身而退，并在其后坚持空仓十个月躲过三轮暴跌而备受业界瞩目。2015年，辛宇旗下产品的年收益率在“私募基金巅峰榜”中名列全国及北京地区第一名；2016年，则名列北京地区第四名。

　　辛宇认为投资是逻辑与人性的结合，独创了“价格交易、趋势投资、尊重市场、辩证思维”的投资理念，投资风格则以“灵活、前瞻、独特、反向”见长。辛宇的经典观点包括：“生存第一、赚钱第二”、“顺应趋势，做大概率的事情”、“善于把握时代和政策的大风口，但避免介入市场去伪存真的过程”、“打破模式化，应变中把握胜机”、“牛市重仓出击，熊市空仓等待”、“最大的投资机会是跌出来的”、“克服浮躁，炒股最终是炒心”、“投资要留有余地”等。