庄涛：确实感觉到一季度的行情是需要我们很勤奋的，因为作为基金经理来说，他的看家本领其实我们老说的价值投资，就是根据我们设定一些基本指标或者基本的判断要素，找到我们心仪的公司做长期持有，理论上是这样，我感觉咱们中国股市严格去遵循价值投资，在某一阶段是有效的，但是在更多的时候可能效果不一定好。
尤其我这只基金是一只新基金，我去年9月份发行，实际上到今年1月1日我的仓位只有44%，而且股票构成是以电力设备和医药股为主，完全是防守性的组合，完全是低仓位，因为我当时要为我们的客户保面值。听刚才几位买基金的朋友一发言就知道，在座的基民不是一般的基民，都是属于非常有经验的老投资者，我所谓保面值这种说法大家可能也就比较熟悉了，我必须让最开始买的客户是赚钱的，让他们稳稳的赚钱。大家想年底行情分歧比较大，我就做了保守型的，到了一月份整个市场氛围、环境完全完全不一样了。这时候如果说基金经理没有一种灵活的手段的话，不一定可以给我们的基民创造更好的回报，就是说实际上我们作为基金经理来说，我觉得如果希望在这个市场上能够给我们的持有人创造更多的回报，这也是我们基金经理存在的意义，我们存在的意义并不是别的，就是为我们的基民创造更好的汇报。如果是这样的话，我想在一个流动性比较充裕的环境下，可能这种局面会持续很长时间，就是说主题投资这种性质可能在未来的行情中会表现形式不一样，但是改头换面以后还是那个样子，也就是说我们可能还需要去适应这个环境。但另外一方面，我觉得我们一些看家本领，找到好企业，在一个好的价格上去买入，可能也很重要。
最大的感触是什么呢？对这种投资我亲身实践了一遍，因为我以前都是做绝对回报的，以做绝对回报为目标的老的投资者，这个季度对我来说也是一个考验，我希望以后还能像一季度这样或者还像四月份这样，能给我的持有人创造更好的回报。
主持人姜隆：庄涛先生透露出一个，基金想赚钱的话认购的时候就要买，因为基金经理玩命的保住认购基民的利益，作为基民来讲也是一个比较好的选择基金的方式。新世纪基金经理我们的王卫东先生，请您谈一下收获。
王卫东：如果说有什么收获的话，收获之一，就是今天能坐在这里跟各位基民朋友交流。收获之二，因为今年开局开的太高了，后面感觉压力和责任更大。我们这个基金跟庄总的基金都是去年下半年发行的，去年年底的时候市场是不太好的，但是到10月份、11月份的时候，因为我也跟庄总一样在证券市场做的时间也很长，我是93年开始进入股市，是从海南开始进入股市，所以感受应该是比较深的。在去年11月份的时候我感觉市场应该见底了，一个是市场的估值水平比较低，第二，整个市场都是世界末日的感觉，从这两点感受应该建仓，当时我们基金申购的时候有一些关系户，不能建仓，这样一直熬到12月份建仓。
做好基金我第一个感受，对市场必须有前瞻性的研究和判断。第二个点，因为我们基民买基金都是为了回报率高，做价值投资也好基民是看不到的，或者是不在意的，要的就是收益，所有在我们这个行业来讲第二个感受就是灵活操作，我们基金基本上都是价值投资，但是价值投资情况下也需要灵活操作。
主持人姜隆：金鹰基金投资研究的彭培祥先生，作为09年第一季度创造出如此高的收益率，从中也吸引到了很多投资者的关注，在下面进行调查，采访了三个人发现有两个基民就对您的产品感兴趣，作为一季度来讲您最大的压力是什么？
彭培祥：我坐在这里一直感受到压力，首先因为确实听采访下面基民的时候，觉得现在从关注度来说，我们现在确实就是想低调的话也很难，确实受到了关注。作为我应该说从去年下半年以来，工作主要是以负责研究这块为主，当然从基金的投资方面来说，因为也是战略投资决策委员会的成员，当然投资的策略，尤其是重仓股的这些决策，我都是有参与的。我觉得，首先讲这个压力是非常大，比如我们金鹰中小盘和金鹰红利两个基金的基金经理来说，曾经一个阶段，很长一段时间，跟我们说保持一个亢奋的状态，经常睡觉就是两三个小时，不是偶尔一天两天，而是相当长一段时间，这样一个状态。
如果从连续性来看，这波行情是从10月28日上来的，如果我们把10月28日作为一个净值增长率的情况排名，或者做一个统计的话，金鹰中小盘的增长是非常高的，高值的时候涨了一倍，大家知道基金的操作不是说做某只股票，比如从低位上来一只股票，赚一倍，今年有很多高手是很正常的，但是我们因为要做配置，所以确实难度也是非常高的，我们是将这个压力作为一个动力来做。
如果说过去的一些情况，很多东西可以说，但是作为一波行情，一方面是要靠经验，最主要一点是先做预判。这个行情的特点，对这个行情发动之后，行情发动之前预判有没有行情，行情发动之后这个行情会是什么样的特点，比如我们总结，这波行情的特点，首先是一个震荡是主旋律，我们认为在一个幅度之内频繁的震荡。当然要做深层原因分析的话有很多了，最主要还是宏观经济的状况，在那个时候我们已经能看到危险。包括发展到现在，就是说经济拐点的出现，会有一个反复以及一个比较长的过程，这是第一个特点。第二个特点，判断这波行情的话，在震荡中重心会逐步的提高。第三个特点，这波行情是结构性的投资机会，此起彼伏、层出不穷的行情。如果我们抓住这波行情的三个特点，我们做的基金首先从规模来说是相对小一点，这个也是符合这波行情特点的，相对操作上比较灵活一些，以及结构性投资机会层出不穷的市场环境下去做这个投资，相对来说也是要付出更多的精力，不是说像06、07年普涨的行情出来，可能将资产配置了，大家基本上睡觉都可以，配完了去睡觉的可能业绩更好。
主持人姜隆：如果要那样的话您就可以把之前失眠的状况补回来了。听了三位基金经理的感受，不知道基金专家们对一季度基金经理创造的业绩有什么看法。我先出一个问题由三位来抢答，第一个，从一季报来看，股票型和配置型前十名的基金产品，他们有没有一个共同的特点？
闻群：09年的一季报4月22日已经全部出来了，首先给大家看到一个很振奋的消息，基金已经从连续五个季度的亏损状况中摆脱出来了，09年一季度是盈利了，而且盈利还不少。披露季报的基金投资偏股型基金300多只，平均的收益率都有22%多，这个消息应该是很振奋人心的。第二个，你刚刚问到的基金的收益率，获得高收益率基金的特性问题，因为刚刚几位都讲了，09年一季度的市场基本上是中小股票比较活跃的市场，或者说比较典型的中小盘活跃的市场，所以基金业绩表面上也是中小盘风格的基金占优势。第二点，整个市场在大幅度上涨的情况下，高仓位配置的基金业绩比较好。第三点，行业配置上，个股选择上，当然也是有差别的。
刚才我听几位基金经理，庄总、王总、彭总讲，我觉得有几点，就是关于基金风格的问题，庄总讲到了，有的基金经理很痛苦，觉得这个市场的涨幅超出了他的预期，或者超出了他的价值判断的预期。其实不仅仅在中国的市场，在任何市场都是一样的，阶段性的表现总是会超出大家预期的，如果它的表现都是大家预期之内的，这个投资也就不需要这么多人去做这个投资工作了。所以落实到基金上面来，有一个问题就是，基金的风格是怎么样的，对投资者来说就很重要，是坚持一贯风格的，还是你的风格是随着市场的变化在变化的。有些基金就是支持他一贯风格的，比如他觉得我就是基金、进取的股票型基金，我始终坚持高仓位运作，这些基金在选择的时候就要认清特性，如果市场好的时候会涨的很快，如果市场部好的时候就跌的很狠。以前在07年、08年度的时候，我们很强调华夏大盘精选，觉得它的业绩一直居前，其实在09年一季度的时候，有一只基金其实是很典型的坚持自己风格的基金，09年一季度的业绩是排在第一的，中油，大家知道08年的时候他跌的是非常非常惨的，所以大家对基金风格要有一个明确的认识。
另外一方面，有这样一些顺势操作或者灵活操作的基金，它在不同的市场环境下或者震荡的市场环境下，会顺应市场操作，在09年的市场情况下这样一只基金可能也会获得一些优势，所以在组合配置或者在基金选择的时候，我们在看绝对业绩的时候，我们要透过业绩去透析业绩的来源，去重视基金的风格对他的业绩的影响。
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