招商中小盘周德昕:重点布局高通胀及新能源板块

　　大盘股近期或启动 指数仍将上扬

    主持人：我们看到最近这一两个月以来，市场的行情是不断在走高，您能给我们分析一下为什么会出现这样一个局面？这波行情大概会延续到什么时间？

　　周德昕：这波国庆之后的行情涨幅还是非常巨大的，尤其是很多私募的股票连拉好多个板，连拉五六个、七八个板，赚钱效应非常明显，明天都有比较大的或者一两个板块把它拉到涨停版，赚钱效应非常明显。造成这个原因，我觉得总体来说应了我一直讲的话，国庆之后的市场是大环境不错、坏消息很少的，大环境不错主要指国内外宏观经济环境是不错的，坏消息很少，是调控政策、利率紧缩政策、货币政策、财政政策都不会出台负面效应，这样的背景下，加上四季度上市公司的盈利又在提升，我们觉得这个时候是做股票最好的一个阶段，这也是市场所证明的了。

　　未来一阶段有可能会怎么样演绎呢？我们觉得可能大盘股在近期会有一个启动，指数可能会上扬的规律，很多种小市值的股票涨的凶但是指数涨幅并不大，主要是以中石化、中石油为主的权重股基本上没有怎么涨，我们预计下一阶段会有所上涨。大市值股票一上涨指数推到比较高的水平，调整角度来看我们觉得12月份的中下旬可能会有调整，因为比如说国内的资金，比如私募基金、信托理财产品、券商、保险公司在年底都有个资金结算的要求。第二，像今年做对冲交易非常多的赚了暴利的全球对冲基金，在做美元的时候有可能会做一些获利了解，因为这也是从外面的一些朋友那里了解到的，很多资金在今年获利非常丰厚，可能会卖掉一些商品，卖掉一些新兴国家的股票，重新把借的美元还回去，到明天重新布局这个市场。这样来看，演绎的情况近期可能快速的上涨，到下个月可能中下旬有个调整，明年仍然是值得乐观的，因为市场还是有很多钱在虎视眈眈的看这个市场。

　　主持人：资金并不缺。

　　周德昕：资金还是不缺，包括像上周美联储的某一个地方官员也讲美国至少2012年之前都不会加息，这周美联储又也一个官员讲，美国海应该继续的回购一些抵押债券，这就使得资金不断的冲向一些高风险的资产。

　　主持人：您觉得在年底时点位能不能冲到今年年中时候前期的高点？

　　周德昕：实际上预测点数难度很大，但是未来几周冲到高位的概率还是有的，因为大盘股如果涨20%，可以这样来换算一下，大盘股现在PE很多都在20倍不到，像中国建筑、中国石化这些公司都在17倍左右，如果他们涨20%，那是市盈率提高到21、22倍，如果这些权重股涨20%，指数可以去换算一下，涨大致不到20%，15%、16%这样的水平，换算回去这种概率还是有的，如果市场再疯狂一些的话。

　　主持人：您觉得目前市场上这些股票的估值是合理的水平吗？

　　周德昕：我认为从估值的角度是非常合理的，只不过因为整个市场对大盘股的风格一直还没有放过来，就是说大盘股从估值的角度是没有值得投资的，但是从本身的流动性，大家觉得没有上半年那么极度充裕，现在是充裕，但是上半年是极度充裕，有这个情况的比较，可能大盘股的表现就要落后于中小市值的股票。

　　主持人：中小市值的股票目前估值是多少？

　　周德昕：中小市值的股票应该这样来看，比方说创业板在70倍以上，中小盘的一些股票，2010年的PE我们算了一下一部分股票也在30倍以上，就是说这部分股票我们觉得消费类为主的中小市值股票应该自下而上，如果是30倍，我预计未来符合好的产业，第二利润增长是不错的，比如说超过40%的增长，我认为PE仍然不到1，我觉得这个公司还是一个值得投的公司，考察中小市值股票的洞察力跟远见。

　　另外，大市值板块里，包括银行、有色金属、新材料、房地产，大市值板块里还有很多种小市值的股票，中小市值的股票尽管处于行业涨幅，比如银行行业涨幅不大，但是很多股票增长还是非常不错的，比如我们招商银行为代表的一些中小银行，都是表现非常不错的，未来增长都是可预期的这些公司，我们觉得这些中小市值的公司也是值得我们认真的去关注、去投资的。

　　主持人：也是相对盈利明确的。

　　周德昕：对。

　　主持人：这只新基金今天正式开始募集，目前的市场情况下您准备采取什么样的建仓策略？

　　周德昕：因为我们募集期结束是22日，如果即使这个市场有一个调整，或者说不是连续冲高了这么一个行情，我们觉得借此我们建仓的速度可能会快一些，但是如果还是一个非常冲动的市场，我们可能建仓的速度会慢一些。如果市场一致预期跨年度行情要来，这个行情肯定会提前演绎。