多空针锋相对基金仓位整体保持平稳

　　本周，市场稳步反弹。节前央行调高准备金率、银行再融资、海外债务危机等负面因素未对市场造成明显打压，与两会即将召开等利好期待使股市在长时间盘整后渐趋活跃。股市整体表现波澜不惊，大盘股企稳盘整，主题投资活跃。在这样的市场环境下，节前迄今，基金的整体平均仓位基本保持平稳，但内部风生水起，结构调整力度不减，操作分化显著。

　　股基仓位平稳

　　据德圣基金研究中心监测数据显示，截至2月25日，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持平稳。股票型基金平均仓位为83.15%；偏股混合型基金平均仓位为78.4％；配置混合型基金平均仓位69.45％，与节前基本持平。测算期间沪深300指数小幅上涨2.28%，被动仓位变化亦不明显。

　　与此同时，本周基金仓位水平分布也几乎保持不变。仓位在85%以上的重仓基金数量占比28.86%，与节前相比略降1个百分点；仓位75%至85%的基金数量占比为40%，相比节前增加1个百分点；仓位为60%至75%的基金数量占比为21.14%，与节前相比增加0.6个百分点；仓位较轻或轻仓基金占比10%，相比节前小幅下降。

　　基金内部分歧加剧

　　测算数据显示，虽然偏股型基金平均仓位变化轻微，但基金之间的操作分化却在明显放大，增持与减持的基金数量基本相当。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，118只基金主动减持幅度超过2个百分点，其中45只基金减仓幅度超过5个百分点。增仓基金方面，106只基金主动增仓幅度在2个百分点以上，其中20只基金主动增仓超过5个百分点。

　　从单只基金来看，数据显示，银华领先、宝康配置和宝盈鸿利增仓迹象明显。截至2月25日，银华领先的持仓比例增至66.62%，上升9.73个百分点；宝康配置的股票仓位同期从65.78%上升到75.81%；宝盈鸿利也大举增仓，持仓比例从70.02%上升至78.49%。

　　从基金公司角度看，海富通、景顺、鹏华等有较明显的增仓迹象，策略偏向积极；大型基金公司中，嘉实、博时旗下基金较为积极。而招商、交银施罗德、上投摩根等基金公司则策略偏谨慎，旗下基金有不同程度的减持迹象。

　　德圣基金研究中心认为，节后股市缓慢升温，在节前准备金上调及春节期间外围市场的不利消息影响下股市小幅下跌开局。但股市本身下跌空间有限，临近两会及区域振兴等局部政策出台仍然刺激了投资者做多的气氛。在成交较小、方向不明确的市场环境下，基金的仓位操作只能以结构调整为主。主流的蓝筹基金表现平淡，而选股型及专注主题投资的基金有良好表现。预计这一情况近期仍将持续。